关于Token（通证）的价值维度问题

在前面的篇幅里面我们谈到了通证（可流通的数字权益证明），这个概念首先在元道老师和孟岩老师对话中提出来，把token翻译成通证而并非代币。在我们币乎社区里，在这方面研究最深的就是钱串串小姐姐了，我之所以能知道通证这个概念，首先就是通过小姐姐的文章。刚看小姐姐的文章对通证经济的介绍、讲解。我耳目一新，我觉得这个概念非常的有意思，必然会是币圈一个未来的发展方向，后面自己也开始关注通证经济了。

那么通证经济意思就是可流通的数字权益证明，但是在传统的行业中也是存在的。那就是股权，股权也是以数字化的形式体现出来的，作为股份制公司权益的证明。股权是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股权都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权，背后都会有一家上市公司。股权也是可以买卖的。这个和我们币圈里面的token经济很类似。那么token和股票有什么区别呢？

首先股权是中心化组织的经济行为的产物，股份大小是差异，有话语权、控制器、利益分配等表现；token，目前还是区块链经济体的产物，相对去中心化。股权是权益的凭证，也就是我投了这个项目之后，我应该能够获得它的收益权，如果我投的额度很大、比例很高，还能获得一些董事会治理权利。而Token既是权益凭证也是流通凭证，理论上比传统股票的价值大得多，因为它身上负载的价值维度更多。一般我们认为token有5个维度的价值（白皮书一般都有这个5个维度的解答）：

1、项目立项：即我为什么要创造出这个token，它的意义在哪里。

2、用途： 给予持有者使用这个个网络、或获得这个网络某些服务的权利。

3、法律地位：由于世界各国对数字货币的看法不一，会造成一定的法律风险。目前为较多国家所接受的大原则是：只要没有明确用途的token（即无法清楚界定为utility token者）、以及不是纯粹的”加密货币”（仅具有货币属性的），都可能会被监管单位认为是”权益型token”。

4、底层价值：大部分的token在创建时即具有货币价值，但价值产生的来源各有不同。有些底层价值来自于债权，连结现实世界资产的权利(也称做”资产担保token”)。

5、技术层。

二、股权的主体是公司，有限公司，盈利机构；区块链的token，主体是基金会，非盈利的机构；相信大家对股权的认识应该都知道，股权是有限责任公司或者股份有限公司的股东对公司享有的人身和财产权益的一种综合性权利。即股权是股东基于其股东资格而享有的，从公司获得经济利益，并参与公司经营管理的权利。股权投资侧重考察项目的商业模式和盈利模式，Token投资侧重考察社区的共识机制，也就是生态各方如何自组织，自激励地为社区创造价值和分配价值。平台本身不赚钱，钱被平台参与者分配，因而动力非常强。在区块链世界里，我们提到最多不是某家公司发行了区块链，而是某个社区，社区是token经济的基础，而社区是看好这个token而自发组织并维护这个token的，目的并不是赢了，只是社区做好之后，token的流通量大了后面token的增值也是正常的。

以上是我认为股权和token比较重要的区别。如果一家公司倒闭了，那么这个股权就没有任何意义了。而token就不一样了，发明比特币的中本聪到现在已经找不到他人了，而比特币网络10年了还在稳定的运行，而且涨了上千万倍。这个才是token投资的价值

注：文章有部分借鉴了先知资本孙剑波对Token投资和股权投资的6个差异