高瓴资本擅长投资生物医药，消费，企业服务，TMT四大行业，今天下午国内A股上市公司 健康元（SH:600380）发布定增公告：高瓴资本以12.83元/股的价格 出资21.7亿元现金 购买了健康元 1.69亿股，定增完成后，高瓴资本将持有 健康元 8%的股份，成为健康元的第二大股东。高瓴资本这次定增的成本价格相对上周五健康元的收盘价格 折价23%，这笔投资高瓴资本至少锁定18个月。
1.高瓴资本近期定增的5个项目
由于今年证监会修改了定向增发政策，由原来过去20个交易日平均股价的9折降为8折，对能帮助机构投资者协同产业发展的机构股东非常有利，所以 高瓴资本最近连续做了多个定增项目：
1.2020年 2月13日， 高瓴资本独家定增 投资生物医药CRO赛道 凯莱英 ，高瓴资本出资 23亿人民币 ，每股价格 123.56 元/股 ，锁定期1年半。
2.2020年5月12日 ，高瓴资本和淡马锡一起参与了 骨科赛道的凯利泰的 定增 ，高瓴资本出资3.9亿人民币定增价格 18.73元/股 ，锁定期 18个月 。
3.2020年6月16日， 高瓴资本和瑞银 一起投资国内云计算建筑SAAS行业龙头 广联达，高瓴资本出资 15亿人民币 ，定增价格是50.48元/股，锁定期 6个月。
4.2020年6月18日 ，高瓴资本独家参与了材料行业龙头国瓷材料的定增，高瓴资本出资6.45亿人民币，定增价格20.67元/股，锁定期18个月。
5.2020年6月23日，高瓴资本 和淡马锡一起参与了国内IDC行龙头 万国数据的定增，高瓴资本以65美金/股认购4亿人美金，锁定期没有披露。
2. 高瓴资本投资健康元的可能投资逻辑
健康元的创始人是朱保国，以 “太太口服液”起家，当年从一位老中医手中，以9万的价格买到一张“太太口服液”秘方，通过电视台的广告营销，“太太口服液” 风靡二十多年，俘获了一大批中国太太们的芳心，健康元完成最初的原始积累。居安思危， 朱保国很早就开始转型，通过近20年的并购，保健品公司摇身一变成医药公司，现在保健品在健康元的整体营收里面几乎可以忽略不计。
健康元的业务比较多，但主要看点就是看两块：
1.丽珠集团是创新药公司，健康元是丽珠集团的大股东
健康元持股创新药公司 丽珠集团的44.78%的股份，丽珠集团的业绩是完全并入健康元的财报里面的。2019年度中国医药工业百强榜上，丽珠集团名列第27位。数据显示，健康元和丽珠集团历年业绩重合度很高，大家看看这个图就知道了。丽珠业绩成长 稳定，为健康元业绩发展提供安全垫。
2. 健康元未来可能成为国内呼吸科的龙头公司，可能会戴维斯双击。
威胁人类死亡的疾病包括：1.脑血管疾病 2. 心脏病 3. 恶性肿瘤 4. 呼吸疾病，每100个疾病导致的死亡里面有11个人都死于呼吸疾病。国内呼吸科用药长期被 葛兰素史克、阿斯利康、勃林格殷格翰三大巨头垄断，主要是因为 治疗呼吸疾病的用药不是普通的用药，更像医疗器械，是一个需要迭代不断开发积累经验的行业，壁垒比较高。
全球呼吸科领域有200亿美金，国内规模约300亿人民币 ，驱动国内 呼吸领域增长的三大长期逻辑：
国内呼吸疾病知晓率低，仅仅只有 2.6%，很多人得病了也不知道 ，随着体检的普及，知晓率有5倍的提升空间。
国内未来会进入老年化社会，老年人患呼吸疾病的概率高。
国内雾霾严重，会提高呼吸疾病的患病率。
前不久钟南山先生曾公开表示，“新冠病毒的防控应该是一个长期的任务，作为一个呼吸疾病，我们要研发一些简单、价廉、安全有效的药物、器械，比如说吸入的雾化器等等。雾化吸入的药物90%多都是国外的，也很贵。我们要自己生产，尽管不是创新，但国家和老百姓急需，我们需要降低成本。”
钟南山先生非常重视雾化治疗制的吸入制剂和器械的研发，不过这个领域之所以长期被跨国药企垄断，其根本原因在于，吸入制剂是药物学、吸入动力学、颗粒动力学、流体力学、表面科学和吸入器设计加工等多种技术的结合，研发难度极大。另外，吸入制剂产品临床BE试验复杂，审批程序环节多，在国外的审批条件较为苛刻。
为了把握呼吸系统用药市场的发展机会，健康元对呼吸系统用药的进行了深入研究，成立了上海方予健康医药科技有限公司，并与钟南山先生主持的广州市呼吸疾病研究所共同成立了广州健康元呼吸药物工程技术有限公司，投入巨资开展呼吸系统用药研发工作，在吸入制剂技术方面积累丰富。
健康元在这个行业深耕了7年， 已经有2个产品上市 ，后续管线还有多个产品准备上市。
根据国盛证券分析师对健康元未来3年业绩的预期 ，健康元 2021年和2022年的利润为 12.53亿元， 14.80亿元 ，对应 PE为 26倍和22倍。在现在医药股普遍估值非常高的情况下，健康元可能会迎来戴维斯双击 。
3. 聪明的投资者的眼光是类似的
睿远的持仓相当有前瞻性，年初我认为5G最收益的行业之一是车联网，车联网研究了一圈 发现车联网的一些公司睿远都已经买过了 ，年初看到全球光伏行业 需求侧高速成长，连巴菲特都进入这个行业，发现 睿远已经布局了 光伏行业的龙头公司，还有去年的骨科赛道凯利泰，今年的 国瓷材料，睿远这个季度新进入是健康元的第5大流通股股东 ，说明聪明的投资者眼光都是类似的。
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