中国企业高转送的秘密

我们先来看看高转送的定义，相当于是企业分红的一种，只是不通过现金的方式，高是指企业把本年度的盈利按照一定比例这算成股票送给你，送是指企业把公积金按照一定比例送给你。

 “送”这个字有一定的迷惑性。如果一家企业今年经营状况很好，打算进行高转送，10送10。你原本有该企业1万股股票，高转送后，有了2万股，好像是资本增多了，但是别急我们来算一算。10送10并没有改变企业的价值，小学数学题，分子不变，分母增多，分数变小。高转送只是让原来一股40元的股价变为20元。

高转送的英文单词是split，是分裂的意思。港股的翻译“拆细”也许更能体现这一金融创新的本意。类似于切披萨，是切2块还是20块，对披萨的大小是没有影响的。所以，如果你认为企业高转送，自己的资产就增多了，那真的是too young too simple，sometimes naïve。

split在很多国家都有，不同的专家给出了不同解读：

一是流动性假说。这部分学者认为，高价股会阻碍小投资者的投资者，会影响到股票的流动性，影响股票的活跃度。以腾讯为例，高达600港元一股，管理层就认为股价太高，阻挡了小投资者投资，所以就进行了拆细，一拆五，股价降低到100多块钱，交易果然活跃起来了。

谷歌现在的股价是1000多美金一股，高的离谱，但这已经是拆细之后的价格了，如果没有进行拆细，早已经是1万多没记一股了。

二是股价迎合理论。这部分学者认为，企业进行拆细，降低股价，只不过是为了迎合市场投资者贪便宜的心里，刺激小投资者更加激进的投资股票，增加公司的市值。

这一现象在A股市场特别凸显。中国小股民，特别喜欢低价股。他们认为50元的价格太高了，10元、20元就比较可爱。这些人手里的几万块钱，认为买高价股数量少，低价股可以多买一些。即便是股价下跌，低价股跌的也不多。这就是典型的心理偏误，把总量跟一股混淆起来。

在中国就有机构和券商利用股民的这一心里偏误进行炒作，只要市场出现高转送，就解读为重大利好，从中牟利。通常是有以下两个现象：

一是，利用高转送制造企业高增长假象，诱导股民入场；

二是，进行内幕交易，在企业宣布高转送消息之前，机构和券商就开始入场，抬高股价，在宣布高转送消息后，股价进一步拉升，机构高价建仓。

对高转送概念的炒作，自2010年后大幅出现。2015年中国A股市场有2000多只股票，进行高转送的多大三四百只。很多金融机构当然明白高转送其实并不是利好消息，但是为了加入到这场赚钱的游戏中，也集体沉默。

就有学者做过相关的调查，企业在宣布高转送消息前，早就已经泄露了。假设公司在5月1日宣布高转送，大约在3月份的时候，就有机构开始缓慢建仓，拉升股价，诱导投资者进场。在企业宣布高转送的日后，股价上涨结束，机构出逃，只留下一些韭菜。

这一现象引起了监管层的关注。在2017年4月，就有证监会的大领导严厉表示，要严肃打击这一炒作行为。

对于我们普通投资者来说，重要的是如何识别高转送是正常企业管理手段，还是借机炒作。

把我一个原则，高增长、高利润、高价股，只有这样高转送才有依据。在2016年，A股市场有一家软件公司，当年亏损20%，虽然股价在前期也缓慢爬到了90元，但是仍然宣布进行转送，10送20，要知道股价要在30元左右，才会保持价值平衡。所以在企业宣布高转送后，股价应声下跌，连续几日封在跌停板上。

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