金融市场体系基础知识

一、金融市场业务主要相关项目

1、margin Reform保证金改革项目

对于金融业务，银行面临客户违约（Default）的信用风险（Credit Risk）。银行面临的交易对手（CounterParty）也较多，面临的信用风险相对交易双方都存在。在每天闭市（EOD end of day）后，银行会核算头寸（Positon 金额）的盈亏，通知交易对手补足保证金。
银行可根据客户的信用高低计算业务所需的保证金比例，保证金可以是现金、股票、债券等。若为现金，则存在汇率换算。若为债券，由信用等级高到低可分为国债、政府债和企业债，债券的使用需要折算（haircut），由系统自动计算。若为股票，分为绩优股、垃圾股。若保证金价值变化，每天EOD后会通知客户补充保证金。
保证金开始为初始保证金（initial margin），若EOD后保证金价值变化，变为盈亏保证金，若保证金价值低于维持保证金（maintain margin），则将向用户发邮件补充，若不补充保证金，则清仓。若高于初始保证金，用户可以取出高出部分。
Exchange市场和OTC市场（场内市场和场外市场，交易所市场和非交易所市场）：
场内市场有监管，违约风险低，合同标准，竞价；场外交易为协商交易，交易对手协商后就可生效，采用议价。OTC市场远大于Exchange市场，违约风险大。BIS国际清算银行，basel委员会提出降低系统性风险的监管方法，如债券不能为交易对手发行等。
系统性风险为全局风险，如金融危机，非系统性风险为行业风险，不对行业外造成影响。
期货市场保证金只能缴纳现金。保证金采用每天结算（Mark to market）如果保证金低于商品价格，则需要补仓。保证金实际为杠杆交易，例如如果只支付了10%保证金，若盈亏1%，则相当于实际盈亏10%，从而将盈亏放大。

2、basel III（巴塞尔协议III）

巴塞尔主要做银行监管，分为几个阶段：
basel I阶段侧重市场风险和信用风险，basel II 对信用风险和市场风险细化，加入了操作风险，但由于市场流动性不足，未能避免2018年金融风险。。
Basel III 加入了流动性风险管理包括，LCR： liquidity coverage ratio NSFR：net stable funding ratio，短期和长期流动性风险，就是银行要有钱。

二、金融市场体系简介

金融市场：交易金融资产并确定金融产品定价的一种机制，可按照交易标的物（underlying）划分。

1、货币市场（Money market）

包括同业拆借市场、票据市场、回购市场和货币市场基金，期限都小于一年。
同业拆借市场（Libor --Libor OIS Landon inerbank offer rate 银行间借款利率）：银行业间的拆借。若银行存在挤兑等现金不足的情况，需要向同业间拆借，每天都有发生。再例如跨行取款借款，由取出行垫款，结算时向账户行结算。
票据市场：包括承兑和贴现等，发行流程比债券简单。另外比如大额存单也属于，采用到期还本付息方式。
回购市场：企业和银行之间要采用抵质押物（collateral），企业先把债券抵押给银行，到期后企业按照约定价格回购债券。央行的回购和逆回购，为控制流动性，将债券抵押给银行，收回流动性。债券到期后，赎回债券，从而付钱至商业银行，为逆回购。
货币市场基金：投资的产品都是在货币市场，短期，期限都小于一年。

2、资本市场（Captical market）

包括股票市场、债券市场、基金市场，期限都大于一年。
股票市场：对公司的持股权，可分为优先股和普通股。优先股优先赔付，普通股收益没有上限。
债券市场：不受企业经营影响，只与利率相关。分为优先债和次级债，优先债的收益低，但清算优先。
基金市场：股票基金、债券基金。

3、外汇市场

进行外汇的买卖。最大的伦敦交易市场，每天万亿级交易量。

4、金融衍生产品市场

包括远期、期货、互换、期权。衍生于某种标的物，买卖一种合约，初始合同价格为0，随着标的物价格变化，合同价格随之变化。
远期（forward）：OTC产品，此刻以一定价格锁定未来产品的交割。
期货（futures）：exchange产品。
互换（swap）：根据浮动利率（Libor，AAA级银行的借款利率）加上Interest Rate，找到交易对手，付给固定利率，市场利率上升后，对手付给浮动利率。
期权（Option）：包括看涨期权和看跌期权。例如股票，预计未来股票上涨，少量买入看涨期权，未来以固定价格买入股票；看跌，以固定价格卖掉股票，若判断错误，则不行使权力。

5、保险市场

包括寿险、财险，信用违约互换CDS。
信用违约互换CDS（credit default swap）：对价值变动，买保险。若企业违约，则买入CDS，获得赔付。

6、黄金市场

买卖黄金场所。

三、金融市场的分类

1、 按照交易对象是否新发行

（1）一级市场（primary market）：原始产品的发行市场。
（2）二级市场（secondary market）：买卖已发行的产品，可以场内交易、场外交易。

2、按照融资方式

（1）直接融资：企业直接发债、发行股票，或直接找另一家企业进行资金借贷。
（2）间接融资：企业直接找银行、信托和保险进行资金的借贷。

3、按照交割期限

（1）现货市场：一手交钱一手交货。
（2）期货市场：在投融活动成交后按照合同约定的日期进行付款交割。

4、按照价格形成机制

（1）竞价市场：公开市场，场内交易，产品价格多家买方卖方通过公开竞价形成。
（2）议价市场：OTC市场，买卖双方进行协商买卖。

5、多层次资本市场

（1）主板市场：上交所、深交所，纽交所
（2）二板市场：深圳创业板，NASDAQ
（3）三板市场：中小企业股份转让系统
（4）四板市场：区域性股权交易市场

6、按照金融市场主要参与者

（1）证券发行人
（2）中介机构：会计师事务所、律师事务所、资信评级机构、资产评估机构、证券金融公司。
（3） 投资者：政府机构、金融机构（银行、券商、保险、QFII、信托等）、企业、基金、个人投资者，（QFII qualified foreign institutor 合格外资投资机构）。
（4）监管机构：一行三会、行业自律性组织。