陆晨博士、教授
中国人民大学商学院EMBAEE特聘课程导师
北京大学光华管理学院、EE特聘课程导师
蘑菇数字科技首席经济学家
哈佛大学商业心理学BPSY特聘教授
蘑菇学苑名誉院长
当排除了所有其它的可能性，还剩最后一种选择，不管多么不可思议，那就是真相。
——夏洛克·福尔摩
01
疫情黑天鹅再次舞动翅膀卷土重来
进入六月，全球各国人民经过艰苦卓绝的努力，以极其惨痛的代价取得了新冠病毒疫情防控 阻击战阶段性的胜利。正当大家翘首企盼，早日送走新冠疫情黑天鹅，重新开始正常生活之际， 疫情黑天鹅却再次舞动着它的翅膀，卷土重来。
6 月 11 日，北京的新发地集市中心被检验出新冠病毒。自连续 56 天无新增病例之后，北京 再次出现新冠肺炎确诊病例，从 6 月 11 日起，4 天累计新增新冠肺炎确诊病例 79 例， 疫情的反扑来势汹汹。
而在大洋彼岸的美国也不逞多让，多个州疫情再次大爆发，确诊病例强力反弹，新增病例 呈上升趋势；此外德克萨斯和北卡罗莱纳周六（20 日）报告与新冠病毒相关的住院 人数创下纪录。此外，日本方面也出现了单日新增病例的跳升，新增 47 例新冠肺炎 病例，为 5 月 5 日以来最高。这一连串糟糕的消息把民众对于重启正常的社会工作 生活，复苏经济的一丝微弱的希望打得粉碎。美国总统特朗普 6 月 15 日在社交媒体 发文宣称，“我们的新冠病毒检测比任何一个国家都好都先进（我们在这方面做得 很好），因此显示出更多病例。如果没有检测或很差的检测，我们就几乎看不到任 何病例，有效检测是一把双刃剑，让我们看起来很糟糕，但检测是件好事！！！”
02
线上体育博彩和游戏 ETF 异军突起
在第一阶段的抗疫斗争中，因为缺乏有效对抗病毒的疫苗，世界各国都采取消极被动的封城 隔离的防护措施，把感染病毒的人群数量降到最低。漫长的数月的居家隔离让很多人都身心疲 惫，出现心情烦躁不安，无法集中精力，工作效率下降等问题。
在前面的一篇文章中，我和大家讨论过一只以美国的居家工作为主题的 ETF，它的名字非常 好记，就是英文居家工作的第一个大写字母的组合，Work From Home WTH。这个 ETF 投资组 合中有大家都非常熟悉的 ZOOM 和 TDOC,在疫情黑天鹅主导的金融市场大环境下，它们都呈 现出顽强不屈的“反脆弱性”精神。疫情的发展，导致更多的人需要在家上班，新的工作方式让 ZOOM 和 TDOC 这两家提供线上远程工作服务支持的公司收益颇丰，股价一路高歌猛进。
从 ZOOM 的技术指标图中，大家可以清晰地看到，它的一路向上的势头没有任何改变，50 天均线做为支撑，每次无一例外地回撤到 50 天均线就是绝佳的买入机会。ZOOM 是经典的技术 交易理论里所推崇的 “Buy the Pullback” ，对于处于上涨通道的股票，在它回撤的时候买入 是最好最安全的投资方式。
TDOC 和 ZOOM 一样呈现出很强的上涨的趋势，大部分时间都在 50 天均线之上 “乘风破 浪” 。但是在最近的六月初的回调中，有两次打破了短期均线的支撑，跌落到均线之下，形成 了极具代表性的双底，并从双底的 150 美元的水平开始一路长虹，涨到了目前的 200 美元的历 史最高价位。上一次到达这个价位，TDOC 就开始了较大的回撤。所以，建议投资者可以卖出 一部分仓位，降低持仓风险。另外，目前技术指标 RSI 也将要到达超买的区域，如果大家做一个简单的目测回测，就可以发现，每一次 RSI 进入超买的区域（绿色的标记），TDOC 的股票就有 一个较大的回落，在最近的几次类似的场景中屡试不爽。
随着疫情的变化，人们的心情仿佛是过山车，起伏不定。从原来期盼的速战速决到现在的越 来越大可能性的持久抗疫，人们的期望受外界环境的影响而不断调整，而期望的建立也决定了后 续风险的特征和性质。
不甘寂寞，一批很有“前瞻性”的投资者开始把投资的目光放到了线上体育博彩和游戏行 业。当很多人待在家里，百无聊赖的时候，线上体育、游戏、博彩会帮助他们分散压力，短时间 放松一下在疫情中一直紧绷的神经。投资者将大量的资金投入了一个新的 ETF，该基金追踪体育 博彩和在线赌博和游戏行业，而线下的职业体育比赛因为疫情社会隔离的原因不能正常进行。
一些业内观察家表示，这标志着该行业的长期发展前景充满希望，在当前全球冠状病毒封锁 期间，许多人把金融市场上的博弈作为过去参与线下体育博彩和游戏行业的替代活动。
这一支追踪线上体育博彩和游戏的 ETF 全名是 the Roundhill Sports Betting & iGaming ETF，交易的代码是 BETZ,由 Roundhill 作为 ETF 的管理商于 2020 年 6 月 4 日开始发行交易， 截至到 20 日已吸引了 6,800 万美元的投资。
ETF 数据库的资深行业人士戴夫·纳迪格（Dave Nadig）说，这是 “对于才成立不久的 ETF 的一次非常有信心的投票” 。“我是这支基金的忠实粉丝。如果投资者认为在线体育博彩 是下一个大的投资风口，那么这只新颖独特的 ETF 将涵盖从后台基础设施到前端零售业务的几 乎所有内容，让投资者浮想联翩，未来有着巨大的潜在发展空间”。
Roundhill 公司从疫情爆发之前开始就一直在不断完善这个大胆的构想，工作已经持续几个 月了，没有想到，最后不经意间是在 COVID-19 疫情中完成了整个设计和准备，并成功推向市 场，得到了广大投资者的追捧。这只 ETF 中的重要组成就是一只线上赌博和幻想运动 Fantasy Sports 公司 DraftKings Inc. DKNG，它的 IPO 初始发行上市过程是非常复杂的。自 4 月中旬开始 交易以来，DraftKings 的股价已上涨了一倍以上，从大约 12.5 美金一路狂涨到现在的 42 美金。
Fantasy Sports，起源于上个世纪 50 年代的美国，一群高尔夫球迷在一起看球的时候萌 发的想法，它有效地满足了关注体育的人群 “纸上谈兵” 和社交互动交流的需求，并随着 近十年互联网的普及而迅猛发展，它在美国已经发展成为一个年净利润接近 20 亿美金的主 流产业，覆盖了很多种类的体育项目，比如，NBA 篮球，美国职业橄榄球，棒球等，在 2011 年，用户人数已经达到 3400 万人，并继续以惊人的速度增长。
DraftKings 公司占 BETZ 投资组合的 6％以上, 它的权重和靓丽表现就和 ZOOM 在 WFH ETF 中的主导龙头地位是如出一辙的。另一家最近上市交易的 IPO GAN，主业是提供包括 GameSTACK 软件在内的后端线上体育博弈和游戏的服务支持技术，占了 BETZ 超过 5％以上。
BETZ 之所以对于单只股票拥有如此大的头寸，部分原因是该领域发展不久，比较新，市场上可供挑选的股票数量还很少。另一方面，Roundhill 公司表示，也是有意而为之：“我们的目 标是在考虑流动性和市值的同时，尽量提供最直接最纯净的针对线上体育博彩和游戏的投资敞 口，满足投资者的需求” 。
BETZ 不仅有大量的投资资金流入。它的市场交易量也非常巨大。据 Nadig 称，自成立以 来平均每天交易量为 200 万股，在所有 ETF 中名列前 20％，使其与已经存在了几十年、管理着 数千亿美元资金的大型 ETF 管理公司不相上下。
BETZ 一经推出就引起了散户投资者的强烈兴趣，在迎合千禧一代的线上经纪商罗宾汉 （Robinhood）的交易平台上有近 18,000 个账户拥有这只 ETF 的头寸。华尔街的分析员们都一 致认为 BETZ 代表了一个方兴未艾蓬勃发展的行业，在美国具有广大的粉丝基础，这就是 “场 景金融” 的一个活生生的代表和例证。从粉丝的个人爱好和兴趣中挖掘出金融场景和需求，为 投资者量身定做，在他们不经意间就把一个崭新的符合大家口味的 ETF 产品推到了台前。
相对于四月 WTI 原油期货出现罕见的“负价格”油价崩盘，导致很多毫无期货交易经验的 投资者遭受空前惨烈的经济损失，陷于困境，像 BETZ 这样的投资标的一目了然，交易结构清晰 透明，市场流动性上乘的 ETF 产品更适合于大众投资者参与一个新兴的产业。
ETF 主题基金的发展已经吸引了媒体的关注，但也只是蚕食了整体市场的边缘份额，毋庸置 疑的，属于它们的投资时代正在到来。
千禧年的时候，众多的互联网金融、线上交易公司精心打造出了令人难以抗拒的“金融自 由”的光环，以吸引众多的零售投资客户加入交易阵营来创造自己“辉煌的未来”。一个经典的 场景就是投资者穿着睡衣，喝着醇香的咖啡，悠闲自在地做日内短线交易。但人们的这一美梦很 快就被后面接踵而至的千禧年互联网金融泡沫大崩盘无情地打得粉碎。
进入 21 世纪，新一代的投资者以他们特有的思维方式考虑如何利用更加丰富多样的投资工 具来实现那个不变的梦想。ETF 已俨然成为投资者所依赖的最重要的选择之一。
随着疫情的逐渐消退，线下体育竞赛的回归，对于线上体育博彩和游戏 ETF 的投资兴趣可 能会减弱，但是就像疫情改变了世界的政治经济格局、全球的供应链结构以及社会和企业的运行 方式一样，疫情也同样地对于体育竞赛的现有方式产生深远的影响，在疫情结束后，线上体育竞 技博彩和游戏行业的投资前景依然是非常具有吸引力的。
文章的最后，我们借鉴美国公共基金投资大师彼得·林奇的想法：投资于自己所知道的东 西，投资于自己所相信的东西”。并且在大师的伟大投资思想的基础上，配以现代投资组合管理 和风行世界的被动投资的理念和范式，大多数人不应该只投资单一证券，而是一个投资组合。因 为没有人是股神，包括世人口中所讲的“股神”Warren Buffet。这些股神们本质上所作的就是 把科学知识和理论根据对于自我习性的深刻认识而灵活，审时度势地应用于投资的实际场景之 中。ETF 就是把投资者的想法和喜好在投资市场中清晰、简单明了并且经济高效地实现。
这个原则就是著名的 “奥卡姆的剃刀”原则，应用于交易场上被冠以 “KISS” 的性感名 称，Keep it simple and stupid，简单的让傻瓜都能明白的就是最有效，最好的选择。