深度分析微软未来十年在AI领域的投资机会

来源：猛兽财经  作者：猛兽财经

总结：

（1）人工智能不仅仅是一个概念，还是一场旨在提高生产率的技术革命，并且有可能在未来十年让全球GDP增长10%。

（2）由于庞大的用户规模，微软(MSFT)目前已经准备好引领各个领域的人工智能革命，包括从个人到企业，甚至政府。

（3）在人工智能的推动下，微软预计到2032年其收入将增加1930亿美元，华尔街分析师则预计年微软的年收入增长率将达到14.4%。

股票市场波动的本质实际上是受到投资者情绪和经济的影响导致的。

在市场极度悲观的时候，明星公司的股价通常会很低;而在投资者情绪高涨的时候，即使是没有盈利的公司也会被吹捧为下一个大公司，并将市场推升到令人眩晕的高度。

而人工智能就经常被一些投资者认为是一个影响投资者情绪的概念——企业和高管们手中的一个华而不实的工具，旨在吸引投资者，并导致很多的公司的估值虚高，给投资者带来了巨大风险。

然而，我们从另一个角度来看待人工智能的话就会发现，这不仅仅是一个影响投资者情绪的概念，它还标志着某种深刻事物的开端，是一股变革的力量，并且有望在未来十年实现前所未有的生产力增长。

微软的首席执行官纳德拉也强调了这一信念，他表示人工智能可以让全球GDP增长10%。在全球经济规模徘徊在100万亿美元左右的情况下，这意味着全球经济将会有7到10万亿美元的增长，而这一切都是由下一波人工智能技术推动的。

想一下电脑对我们生活的革命性影响——它们是如何重新定义生产力并改变了我们的工作效率的就会知道。

在这种背景下，猛兽财经认为微软是竞争激烈的人工智能领域的霸主。微软的与众不同之处在于它在当今数字领域的巨大影响力。例如，Microsoft 365已经拥有了超过3.45亿的用户，占世界人口的近5%。

这个庞大的用户规模也为微软提供了一个前所未有的机会。即：将人工智能整合进Microsoft 365等微软的一系列产品中不仅仅是一个过渡，还是一场革命。这种整合不仅会推动微软用户的进一步增长，还将推动世界各地的企业进入一个前所未有的生产力时代。

因此，猛兽财经预计微软不仅会引领人工智能市场，还有可能会超越苹果(AAPL)等行业巨头，一举成为标普500指数(S&P 500)的基石，并在未来5-10年巩固其最有价值公司的地位。

 

Microsoft 365的用户规模

微软在AI领域的投资机会

在过去的十年里，微软不仅实现了收入的增长，股价一直也在上涨。2014年时大约产生了870亿美元的收入，而到了2023年6月，这个数字已经激增到了2120亿美元。

这意味着微软的收入年增长率约为14.4%——这对于一家规模已经非常大的公司来说，仍然是一个很大的增长速度。

但增长最快的还不是收入，而是营业收入，微软的营业收入年增长率已经达到了21.7%。

这意味着微软不仅一直在增长，而且增长得很有效率。目前，微软的营业利润率已经达到了41.8%，并且接近历史最高水平。

而在2010年时，当时投资者对微软的未来前景并不太确定，而且当时的市场投资情绪也对微软充满了疑虑，微软股票当时的平均市盈率也不高，为12倍，

而到了今天，微软不仅证明了空头是错误的，而且还用财务业绩证明了这一点。
 

微软的历史财务业绩

截止2023年，全球人工智能市场的规模约为5380亿美元，华尔街分析师也预测，到2032年，这个数字还将以每年42%的惊人速度增长，达到2.6万亿美元。

微软也在6月份宣布，他们预计到2023年，通过Azure云和OpenAI的模型，将获得约100亿美元的人工智能相关收入。与整个市场相比，这可能看起来微不足道，仅占2%，但请坚持住。

微软目前在人工智能领域的项目非常多样化，而且在人工智能方面并不只是停留在一件事上;比如他们正在为政府应用开发生成式人工智能，与Edge/电信公司合作，甚至准备用自己的搜索引擎Bing挑战谷歌(GOOG)。

如果微软能设法占据整个人工智能市场份额的7.5%，那么到了2032年，微软仅通过人工智能就能增加1930亿美元的收入。

猛兽财经认为，微软将在以下几个关键应用领域主导人工智能，并使其成为投资者参与人工智能革命的首选公司。

微软将在哪些具体领域利用人工智能?

微软的优势之一就在于其人工智能平台，该平台目前面临的竞争有限，最大的竞争主要来自谷歌云和亚马逊(AMZN)的AWS。该公司的软件资产，尤其是Office 365，也非常适合人工智能的发展。

华尔街分析师也看好微软在人工智能领域的发展，多数分析师已经将其目标上调到了300多美元，最高为440美元，理由是该公司的收入可能会借助人工智能实现大幅增长，华尔街分析师预计在人工智能的推动下，微软的收入到2027年将会达到1000亿美元

Azure和Office365曾为微软的收入做出了巨大贡献，并导致微软的收入在过去四年里从1100亿美元增加到了1980亿美元，股价也上涨了180%。

但市场之前却低估了这些业务为微软贡献的收入潜力，所以也可能会低估人工智能对微软未来收入增长带来的影响。

微软对OpenAI的投资无疑是一次成功的投资，从OpenAI最近每月收入达到1亿美元的里程碑就可以看出，这标志着自今年夏天以来，OpenAI的月收入已经增长了30%。

这项投资不仅强调了合作的力量（OpenAI API与Azure进行了无缝集成），也大大提升了微软在人工智能市场的地位。

这种集成不仅留住了微软现有的客户，而且还像磁铁一样吸引了新的客户，并有效的扩大了微软在市场上的影响力。

由于合规和安全等方面的考虑，通常情况下政府机构在人工智能方面往往是被忽视的，但各个政府机构其实也有很强的数字化转型需求，而微软的生成式人工智能能力正好可以为政府机构提供符合其特定安全和合规需求的服务。

在这方面，微软在6月初推出了OpenAI服务，允许政府部门在遵守严格的安全和合规标准的同时，为内容生成和语义搜索等任务调整生成人工智能模型。

微软的其他创新产品，如Microsoft 365 Copilot，则利用人工智能相关的研发来提高生产力。Copilot使用大型语言模型来生成草稿、创建演示文稿和分析数据趋势，为微软带来立竿见影的效益，并为微软到2032年实现1930亿美元收入增长的潜力做出了贡献。

此外，微软与全球电信和数据中心公司的战略合作伙伴关系也加强了其在边缘计算领域的地位，边缘计算是人工智能领域的一个重要领域。通过为电信网络量身定制人工智能服务，微软在这一领域也建立了强大的立足点。

除此之外，微软的人工智能Bing和Edge也获得了积极的反响，目前日活跃用户已经超过了1亿。整合了人工智能的搜索、回答、聊天和创作的独特产品也使微软的必应搜索显得与众不同。

虽然这个市场在很大程度上是由谷歌主导的，但如果执行得当，未来的增长潜力还是非常巨大的，因为只要增加1%的市场份额，微软就能额外获得20亿美元的收入。
 

全球搜索引擎市场份额

微软面临的主要风险

尽管微软在人工智能领域拥有强大的业务基础、出色的管理和广阔的前景，但其估值还是令投资者比较担忧。

虽然微软并不是同行中估值最高的股票，但这些同行也是人工智能行业的顶级公司，并且估值与过去五年的高水平密切相关。

微软目前的预期市盈率为29.77倍，接近29.84倍的5年平均市盈率。而Alphabet等其他公司的市盈率为24.53倍，博通的市盈率为20.96倍，相比之下，它们的估值更合理。

另一方面，亚马逊和英伟达等公司的估值也很高。

当我们考虑远期EV/EBITDA时，情况也非常相似。微软目前的股价为20.24倍，非常接近19.98倍的5年平均水平。

结论

在本文中猛兽财经主要分析了微软是如何通过其庞大的客户群从人工智能革命中受益的。

微软在过去十年的出色增长也值得注意，随着人工智能市场将以每年42%的速度增长，我们坚信微软在人工智能领域的市场份额到2032年有可能会达到7.5%，而且仅人工智能业务就可以为微软带来超过1920亿美元的收入。

让微软与众不同的地方在于其在人工智能领域的战略。他们正在将人工智能提供给每一个人、每一个企业及政府，并把自己定位为人工智能市场的领导者。随着21世纪20年代将被人工智能革命所定义，微软也很可能成为人工智能领域最有价值的公司。

然而投资者也要保持谨慎，特别是考虑到目前微软的估值被高估的情况下，即使是在最好的情况下，保持谨慎也是很有必要的，尤其是在事情没有像预期的那样发展的时候。

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