#投资笔记# 我写这些，就是很普通的心得，存档备查，以期进步。
约翰·聂夫的成功投资
书名第三人称，但本书以第一人称写就，也就是约翰·聂夫的半自传。
与其同一公司（确切说算他领导）的还有约翰·博格，也就是被称到“指数基金”之父的传奇大佬。
博格撰写指数基本相关书藉，力持主动基金不如指数基金，谈到“长生不老”基金，举了几个例子。后面说，增长标准胜出的还有同公司的温莎基金，但未满30年不计入。
该基金的主理人，就是约翰·聂夫。
这本书介绍他的投资理念。
前面6章如果你不感兴趣，几乎可以不看，因为就是他的早期经历。只有一处非常有趣，投资人士——或者说传奇人物的性格凸显无疑：
他50年代去华尔街找工作，兴高采烈地下结论：因为我来到华尔街，华尔街终于摆脱了1929年以来的颓势，一片大好。
然后没找到工作回家了，美孜孜地说：华尔街迎来一场大跌。
见过比这还中二的典型吗？
分分钟找出十几本《倾城之恋》素材。
回到他的重点。
前面已经列出过他投资的七点要求（略），但直到第七章，才写得比较详细。
从他的手法来看，聂夫实际上也是价值投资者，也有人叫他“逆向投资者”。
因为他逢高不做。
首先，需要极低市盈率。（跌无可跌，留出巨大的安全边际）
其次，需要可靠的增长率。（起码不会破产）
第三，引入高分红的股票。（这种股票很奇怪的，价格低于高成长性公司）
除了巴菲特，价值投资的理念其实是差不多的。
为什么要除了巴菲特？因为他的方法真的不可复制。
而象巴神的老师格雷厄姆，他的同门施洛斯，还有这位约翰·聂夫，都算是“捡烟蒂”的代表。
当然这个烟蒂不是掉在地上、又踩了一脚的脏兮兮的看着就不想抽的烟。
你可以理解为在角落里，被人遗忘的一包上好烟，远远没过期呢。
施洛斯，他没写过书，但他的选股依据：股价两年低谷，市盈率低，ROE过关，持股分散100支。
乔尔·格林布拉特（《股市稳赚》，神奇公式，哥谭资本）讲究的是：1，低价；2，低市盈；3，良好资本回报率（ROC）。
你看都差不多。
在乱象丛生的五十年代，价值投资其实是非常好做的，因为到处是烟蒂。
但这些基本在70年代末，90年代末仍然秉持这种方法，需要绝对的定力。
60年代的漂亮50现在基本没有了。
世纪之交的互联网泡沫也挤了又挤。
但在这种时候，约翰·聂夫仍然坚持钢铁、水泥这些传统行业，这种定力让人惊叹。
………………
不得不说， 象我这样的风险厌恶者，我比较喜欢这些理念。
我的股票池里到处是什么：中证红利，消费红利，低市盈& 营收增速N（约翰聂夫至少要求5年的营收增长，要求不高，6%就行），破净股（需要增收衬底）……
就是定一个安全边际。这和做kzz也是一个意思。
我是这样的理解的，你要是一直能抱定这个想法不变，坚决不去追高杀低，这样子选出来的股票池，其实也算你自己的指数。
只不过，价值投资者一般不会提：择时。
这话技术投资者才提。但你不能想象价值投资者竟然真的不择时。
所以我的股票池是定的，努力的方向，就是提高择时能力。
还在路上。
（关于分散100只，有话想说，真的太多了，会关注不过来，我曾test过，跑赢大盘OK，但基本跑不赢分散20只的实盘。——不过，我没test太久，实在太费力了，所以超过半年一年的业绩我不清楚。）