申购提醒||优质生态环境服务龙头企业 ——瀚蓝转债投资价值分析

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前几天，申购的转债，富贵连一签都没有中，看来玩转债打新的人太多，4月7日瀚蓝转债可以申购了，在这里祝愿大家都中签（富贵想中签，这是个大羊腿），接下来分析一下吧

投资要点

瀚蓝转债（评级AA+，发行规模约9.92亿元）下修触发条件为“15/30，80%”，赎回条件相对放宽，为“10/30，130%”，债底保护较高。静态看，预计目前平价下瀚蓝转债上市首日获得的转股溢价率在22%-26%区间内，价格为118-122元。配售50%时瀚蓝转债留给市场的规模约5亿元，假设网上申购470万户，则全额申购时中签率在0.011%左右。打新参与没有异议。瀚蓝环境(19.760, -0.09, -0.45%)在环保水务行业中具有不错竞争力和成长性，防御属性受到市场认可，当前环境下市场可能对这类标的更加重视。

瀚蓝转债打新分析与投资建议

下修、赎回条款略有变化，债底保护较高

瀚蓝转债的下修触发条件为“15/30，80%”，赎回条件相对放宽，为“10/30，130%”。按照中债（2020年4月1日）6年期AA+企业债估值3.67%计算，到期按110元赎回，瀚蓝转债的纯债价值约为91.66元，面值对应的YTM为2.16%，债底保护尚可。若所有转债按照转股价20.42元进行转股，则对总股本（流通盘数量占比为100%）的摊薄幅度为6.34%

瀚蓝转债仅设置网上发行，目前权益市场风险偏好有所降低但转债打新热情仍高，近期发行的龙净转债（AA+、规模20亿元）、利群转债（AA、规模18亿元）网上申购户数约为436/468万户。假设瀚蓝转债网上申购470万户，则全额申购时中签率在0.011%左右。

预计中签率0.011%附近，积极参与

1.本文仅是个人的分析和思考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。2.友情提醒：可转债属低风险投资，但不代表没有风险。转债千万条，赚钱第一条