基金笔记（5）——基金投资的想法（1）

        1、孟岩的策略是长期买入好资产，不止盈。假如牛市卖了出来接着定投呢？

       从开始投资到卖出时产生的全部收益为I1,从开始投资到卖出时按长拿不止盈的平均年化收益率计算的全部收益为I2，I1-I2为高估止盈产生的收益增加ΔI；卖出后重新买入，假如耗时T完成布局，在时间段T内，相比长拿不止盈，产生两种成本，买入的平均成本和卖出前的平均持仓成本的成本差、重新买入的时间成本，如果ΔI＞两种成本之和，高估止盈是划算的，否则不划算。如果确实变得很贵，且预估未来一段时间有较好的布局机会，那么高估止盈一部分是不错的选择。

        个人理解，使用孟岩策略，如果估值指标确实很高估，年化收益率为20%以上，可以考虑止盈1/3。高估止盈一部分来落袋为安，大部分还是孟岩策略走。

        2、孟岩的长拿不止盈和银行螺丝钉的高估止盈有什么区别？

        长拿不止盈的想法是通过长拿追求平均收益率，主要是赚企业利润增长的钱；高估止盈相当于把长拿时间T沿着高估点分成很多小段T1、T2、T3……，T=T1+T2+T3+……，既赚企业利润增长的钱，又赚估值价差。

        3、这样的策略行不行？

        沪深300+中证500，用孟岩的温度计策略，长拿不止盈；创业板（符合老罗推荐的高波动、高成长），用孟岩的温度计策略，长拿不止盈；纳斯达克100、H股指数长拿不止盈，参考银行螺丝钉的估值表和且慢估值；银行螺丝钉的估值表中的指数，采用低估定投、高估止盈的策略。

         每月定投资金平均分成6份，沪深300、中证500、创业板、纳斯达克100、H股指数、螺丝钉跟踪的指数（选择其中的优秀行业指数和策略指数）各1份，螺丝钉跟踪的指数中的资金分成2～4份。按照估值正常买入1份，低估买入2份，高估不买的原则，假定每月定投3000元，6份中有1份高估，2份正常，3份低估，则资金分成3000/5,2份正常各买入3000/5×1/2,3份低估各买入3000/5+3000/5×1/2×1/3。该买入计划还可以优化，要尽可能买得便宜，低估里面分成稍低、中低、很低三种，重新考虑一下资金的分配。

         该策略，体现了分散投资的原则，有长拿不止盈和高估止盈两种策略，既可以保障远期的投资需求，也可以满足中期的投资需求。

         与群里的人交流，意见是：波动大的指数，比如创业板，要及时止盈，不然就坐过山车。我的看法是对资金额度小的定投来说，过山车影响不大，对大额资金、大额定投来说，过山车影响比较大，资金利用率变低，应该及时止盈。

         考虑到投资的安全性、投资的目的（为生活服务）、指数的特点（有的牛长熊短，有的牛短熊长，有的高波动）等因素，一半定投资金买入沪深300、中证500、纳斯达克100，策略是长拿不止盈，一半定投资金买入创业板、H股指数、螺丝钉指数，策略是滚动止盈、滚动投入（也就是高估止盈后，开始新一轮投入）。

         纳斯达克100指数是一个好指数，相比国内的指数，存在汇率和China-US relations影响的风险。随着China的实力逐渐逼近、超越America，China-US之间的摩擦必然越来越激烈，投资美国股市可能会有意想不到的风险。

         4、市场行情不好的时候，卖掉不好的基金，买入好基金，是否正确？比如，2022-3-14市场大跌（接近螺丝钉说的5星级），我卖掉在指数价格正常偏高的位置买的中证100基金，买入其它指数基金。

         以我交易华宝中证100基金为例，买入是正常价格P1、份额是N1，卖掉是低价P2、份额是N2（N2=N1），买入新基金是很低价P3、份额是N3，卖的时候是高价P4、份额是N4，存在：P3＜P2＜P1＜P4，不考虑手续费的情况下，情形1：不卖，收益E1＝（P4-P1）N1，情形2：卖，收益E2＝（P4-P3）（P2×N1/P3），（P4-P3）＞（P4-P1），只要P2≥P3，则有E2＞E1，也就是说，当P2≥P3时，卖比不卖划算。【推导中存在一个问题，如果是卖出华宝中证100基金，过一段时间重新买入，一直没有出现分红，那么价格P就可以理解为净值，如果是买入其他基金，价格P只能理解为相对于价值的高低来理解】

         5、月定投是否设定一个时间段，选择时段内的较低点买入，比如每月定投时间是26日，是否在25-31号之间选择一个低点买入？

        情形1，固定为每月26日定投，假定平均成本是A；情形2，选择时段内的低点，假定有80%的概率选到便宜1%的点，10%的概率选到正常点，10%概率选到比正常高1%的点，则平均成本为A（1-80%×1%+10%×0+10%×1%）=0.993A。因此，不要浪费时间择时，得不偿失。

        6、市场极低时大额买入的资金怎么分配？

        大额买入的资金来源，（1）从每期的定投金额里留下一部分现金，（2）从未来的定投金额里提前预支一部分，也就是说本次大额买入，未来一定时间内，相应地减少定投金额，（3）从日常流动资金里拿出一部分，未来一段时间省吃俭用，（4）组合配置至少2个债基，一个是固收债基，一个是长期纯债。固收长拿；纯债也是长拿，遇到极好的投资机会，临时卖掉纯债，买入新基金。固收债基的作用是维持8:2的股债比例，纯债是为了应对可能出现的极低行情。方式1，提前准备，做到危机时刻，手中有粮，心中不慌，可以从容不迫地布局；方式2，破坏了正常的定投节奏，不是好办法；方式3，是权宜之计，下下策，不得已为之的办法，如果市场长时间低迷或者生活开支突然增加，势必造成不利影响；方式4，过多操作，增加不必要的成本，且在市场低迷时，固收基金也会低迷，影响持有体验。家里可能会失火，在大火燃起的时候报警或者去买灭火器并不是上策，上策是早就配置了灭火器。

        看了有知有行上“不纠结”这篇文章，我又有新的看法，就我的情况来说，根本性的策略就是定投，至于大额买入的机会，手上如果有多余的闲钱就适当投入一点，没有就算了。不必纠结，不必遗憾，定投是根基，大额买入的机会是锦上添花。