业绩持续增长，“创新与变革”是云南白药发展的不二法门？

提及云南白药，大多数消费者的第一反应便是云南白药气雾剂、云南白药牙膏等产品。事实上，随着消费需求驱动、行业升级走向愈发明确，云南白药早已启动从传统中药制造企业到现代化大健康企业的转型，并持续产出成果。

近日，云南白药披露了最新财报。前三季度，公司实现营业收入296.89亿元，同比增长10.3%；归母净利润41.23亿元，同比增长78.9%。

回顾来看，1993年，云南白药登陆A股，如今也已经在资本市场追风逐浪近30年，风云变幻之间其始终保持稳健步伐，根据财报，云南白药上市至今（1993年至2023年），营业收入增长超过625倍，净利润增长超过227倍，高质量增长路径清晰可见。

而深挖云南白药增长实质，可以发现“创新与变革”是其发展中的重要引擎。

深化品牌价值，云南白药业绩持续增长

财报显示，2023年第三季度，云南白药实现营业收入93.79亿元，同比增长5.4%；净利润12.95亿元，同比增长61.05%。而2023年上半年，云南白药实现营业收入203.09亿元，同比增长12.73%；净利润28.28亿元，同比增长88.47%。

可以看出，前三季度云南白药的增长稳健持久，而四大业务部的协同发展仍在起到主要支撑作用。

尽管最新财报未对业务板块的发展情况有详细揭露，但通过此前的半年报，其实也能一窥云南白药四大业务的成长底色。2023年上半年财报显示，云南白药药品事业部、健康品事业部、中药资源事业部以及省医院公司贡献的收入分别为38.52亿元、32.45亿元、8.79亿元和123.64亿元，同比增长14.63%、0.81%、21%和13.60%。

亮眼的业绩，一定程度上得益于政策端对中医药产业发展的高度重视。

具体而言，在《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》等一系列政策扶持下，中医药产业迎来新的发展机遇。同时，消费者健康意识不断增强，也带动产业快速发展。数据显示，按照申万中药行业分类，2023年前三季度，73家中药上市公司中，有62家净利润为正，占比84.9%；实现盈利的公司中，有36家营收、净利润双增。

比如，2023年前三季度，以岭药业实现营收85.75亿元，同比增长7.91%；归母净利润17.59亿元，同比增长24.35%。白云山实现营收581.85亿元，同比增长6.16%；归母净利润37.91亿元，同比增长9.12%。

不过，相比之下，云南白药的业绩表现似乎更加亮眼，公司前三季度营收利润皆实现双位数增长，其中净利润同比增速近80%。究其原因，很大程度在于云南白药对品牌价值的持续深化。

7月，英国品牌评估机构“品牌金融”（BrandFinance）发布《BrandFinance 2023年度医疗保健——全球最具价值与最强医药、医疗设备及医疗服务品牌价值排行榜》报告，云南白药第三次入围全球最具价值医药品牌25强。

这样的品牌价值彰显，一方面离不开企业在销售端的积极布局，一大举措是通过线上线下“双管齐下”，多维度提升品牌曝光度。

比如，上半年，在健康品事业部运营中，线下开展“蔚蓝行动—刷新养护力、健康好口腔”等系列推广活动，执行场次达到10887场，覆盖129个城市。同时，对天猫、京东、抖音等线上渠道加强开拓，商指针数据显示，618期间全网口腔市场销售增长仅7%，而云南白药领跑全网口腔赛道，实现双位数大幅增长。

相对应，云南白药前三季度销售费用达33.54亿元，同比增长8.58%，销售费用率为11.3%。

另一方面，研发也是构建品牌价值的核心要素。云南白药所处的中医药行业本就属于知识密集型行业，具有高投入、高技术的特性，而近年来为了增强产业优势，业内也在不断强调加强研发，人福医药董事长李杰就曾表示：“希望加大对中药新药研发的扶持，充分发挥中医药理论、人用经验和临床试验‘三结合’的中药注册审评优势。”

在此背景下，2023年前三季度，云南白药持续加大研发创新力度，研发费用投入2.19亿元，同比增长5.17%。而据阿里研究院对老字号企业品牌发展指数的研究，在1128家中华老字号中，云南白药综合排名第三，创新力维度排在第一，成为中华老字号最具有创新力的代表。

因此，云南白药的创新成果也十分显著。数据显示，云南白药已经成功打造36个品类390个品种，目前，白药气雾剂、白药胶囊、白药创可贴、白药散剂、白药牙膏等12个产品销售超亿元，牙膏、气雾剂、创可贴、膏贴等产品在细分领域更是拿下全国市场份额第一。

总体来看，在新阶段，云南白药基于销售端和研发端的优势，依然实现了总体经营的稳定。而从云南白药多元业务布局中，也可以看出其对强有力组织形态的追求，尤其是在行业景气上行期，云南白药或将循着创新本能，立足中医药领域，探寻更多业务增长可能性。

持续转型与创新，云南白药瞄准了一个怎样的未来？

现阶段，在消费需求的指引下，中医药企业的“朝阳之路”已愈发清晰。根据尚普咨询的预测，2023年以后我国中药市场整体规模将稳定在1万亿元以上。

但在这个庞大的市场，挑战和机遇如影随形。首先就是入局者众多的问题。数据显示，目前我国中药行业的主要企业共有9112家，截至2023年3月29日，新注册企业共48家。

赛道如此拥挤，企业如何冲出重围甚至稳坐行业头部？

谈及此方面，云南白药可能是绕不开的存在。据前瞻产业研究院数据，云南白药以大于200亿元的年营收占据行业头部位置。

关于云南白药为何能形成如此大的经营体量，财经作者吴晓波就曾直言，这是一家“懂得开枝散叶”的公司。换言之，多元业务布局，使云南白药具备强大的穿越周期能力。

实际上，相比传统医药公司，云南白药的业务版图已经不再局限于核心药品研发，而是拓展至化妆品、日化用品、健康食品等领域。同时，还在有序开展新业务，如重点培育口腔智护、精准医美、智云健康新业务单元。

其中，口腔智护业务聚焦专业护理赛道，围绕“齿说”口腔科学专研品牌，在前端实现口腔养护产品全覆盖，在后台通过口腔咨询服务平台“i看呀”小程序，精准进行私域运营。精准医美业务立足医美线下旗舰店，为客户提供高效便捷的全生命周期皮肤综合解决方案。智云健康业务致力于打造功能食品及科学营养产品的商业化运营平台，重点聚焦电商运营。

对于云南白药建设新兴业务单元，市场普遍认为，这是积极探索增量的选择。但事实上，云南白药对此的谋略可能远不止于此，而是指向“从传统制造企业转型为综合解决方案提供商”的愿景。这一愿景，首先贴合了消费者对全方位的健康管理和医疗服务的需求，但更为重要的是企业契合行业数字化、智能化升级趋势的路径选择，进一步丰富了未来的想象力。

近年来，出于降本增效、挖掘和发挥产品商业价值等方面的需要，中医药行业将新兴技术融入发展过程中的必要性已经越来越明确，可以看到，中医互联网医院、远程医疗、智慧中药房等经营模式不断涌现。对此，国家中医药管理局监测统计中心主任李宗友曾表示：“数字化转型是实现中医药事业和产业高质量发展的关键路径。”

这一趋势下，业内企业逐步开始加码数字化建设，如太极集团打造了具有明显太极辨识度的数字化转型模式，而云南白药也在持续构建优势，赋能确定性未来。比如，云南白药数字三七产业化平台从2021年三七产新季节开始投入使用，实现了三七种植、初级加工、干燥、分级等全环节的数字化追踪。业务布局背后，仍是研发端的不断加码。

据了解，在证券公司统计的74家中药上市公司中，2022年研发投入过亿的仅有25家，8家研发投入未及千万。而2022年年报显示，云南白药研发人员数量已超过1200人，研发投入金额3.43亿元。2023上半年公司研发投入金额1.45亿元，较上年同期增长12.59%。

而这些投入同时也将应用于对新兴技术的研究。如今，在医药研发中，AI技术已经具备较大的应用价值。有机构统计，使用AI技术能够缩短40％的药物发现时间，节约50％-60％药物临床试验时间。

在创新与变革中坚定前进的云南白药，也自然迎合了新浪潮。目前，云南白药凭借丰富的数据积累，与华为在人工智能药物研发领域开展深度合作。而在9月披露的投资者关系活动记录表中，云南白药也表示，AI辅助药物研发方面，正在搭建生物计算的研发体系，赋能研发。

可以期待的是，在数字化手段已成为重要创新方式的当下，正在紧跟时代潮流推进数智化转型的云南白药，或将迎来新一轮业绩飞升。

作者：Bonnie

来源：松果财经