读书笔记：《海龟交易法则》

海龟交易法则

1. 选择市场
2. 头寸规模
3. 入市信号
4. 止损信号
5. 止盈信号
6. 交易策略

选择市场

流动性是选择市场的首要标准。

头寸规模

控制头寸规模以控制破产风险。
根据市场的绝对波动幅度来调整该市场上的头寸规模，使得每个头寸的每日波动幅度，以美元衡量的值相等。
如果一个市场的一个合约的波动性强，持有的头寸规模就少，最终使得不同市场不同合约的交易，盈亏一美元的概率是相等的。

计算头寸单位规模：

• 波动性N值为真实波动幅度的指数移动平均值（ATR，Average True Range），单位是点数
• 真实波动幅度 = Max(High, Pre Close) - Min(Low, Pre Close)
• 绝对波动幅度 = N值 X 美元/点数
• 头寸单位规模 = round(账户净值1% / 绝对波动幅度)
• 头寸单位规模每周更新
• 账户净值太低，导致头寸单位规模不精确，降低分散化的效果

头寸单位规模风控：

• 单个市场：4单位 头寸规模
• 强关联市场：6单位 头寸规模
• 弱关联市场：10单位 头寸规模
• 单个多空方向：12单位 头寸规模

入市信号

• 20天突破短期系统
  • 价格超越20日最高点：买入一个单位多头头寸规模
  • 价格跌破20日最低点：卖出一个单位空头头寸规模
  • 上一突破为盈利突破，忽略此次突破，在下一个55日突破点继续入市
  • 上一突破为亏损突破（亏损2N），不忽略此次突破
• 55天突破长期系统
  • 所有突破均为有效信号，无论亏损突破还是盈利突破
• 逐步建仓：在上一个单位头寸的成交价±N/2的价位，建立下一个单位头寸，直到最大头寸规模
• 坚持每个入市信号，每次信号的最大损失为2N，最大盈利远大于2N，可能很多次信号都是亏损的，但少数几个盈利信号就可以产生大量利润

止损信号

点数变动N代表账户净值变动1%，每笔交易的止损点设置为2N；逐步建仓时，止损点随之移动N/2。
双重损失的止损策略：每笔交易的止损点为N/2，逐步建仓每笔交易单独设置止损点，不改变前仓的止损点。

止盈信号

• 20天突破入市，10天跌破退出
• 55天突破入市，20天跌破退出

交易策略

产生了交易信号后，如何执行以减少市场冲击。
使用紧密观察市场+限价单替代止损单。
市场急速变化时不要匆忙使用市价单，等待流动性趋于稳定，且趋势暂时逆转。
在多个市场上出现入市信号：在变化幅度N值大的强式市场上做多，弱势市场上做空。
合约滚动前考虑新合约是否符合原有趋势。

玩风险游戏的交易者【三类交易者】

投资者关心价值，交易者只关心价格。
三类交易者：

• 对冲者：消除价格风险
• 做市场：承担流动性风险
• 投机者：承担价格风险

解密海龟思维【认知偏差，交易策略，市场状态】

无法正确判断交易环境，认知偏差：

• 损失厌恶：不赔钱比赚钱重要
• 沉没成本：认为已花掉的钱比将要花的钱更重要
• 处置效应：较早兑现利润，却让损失持续
• 结果偏好：过于重视交易的结果本身而否定交易方法
• 近期偏好：认为近期的数据比早期的数据更重要
• 锚定效应：过分依赖于容易获得的信息
• 潮流效应：盲目追随潮流
• 小数定律：从数据量不够的信息中较早得出结论

海龟交易策略:

1. 趋势跟踪：突破新高时做多，期待趋势持续
2. 反趋势交易：接近新高时做空，期待均值回归
3. 波段交易：跟踪短期的波段性趋势
4. 当日交易：做市，投机，套利

市场状态：

• 稳定平静
• 稳定波动
• 趋势平静
• 趋势波动

海龟培训课程【交易思想】

破产风险会随着赌注占账户净值比例的增加而指数增加。使用凯利公式或N值来进行资产配置以规避破产风险。
避免结果偏好，坚信正期望值。

像海龟一样思考【期望为正】

从概率角度出发，而非预测未来，考虑未来发生的概率，而非是否发生。
R乘数：一笔交易的可能利润/可能损失。
尽管亏损交易很多，但是亏损都为R，少数的盈利交易的利润远大于R。总交易的期望为正。

发现系统优势【趋势交易系统】

E比率衡量入市信号的优劣：入市信号后一段时间的平均有利变化幅度-平均不利变化幅度。
唐奇安趋势系统：

• 通道突破法则：突破20天高点做多，跌破20天低点做空
• 趋势组合过滤：50日均线高于300日均线只能做多，50日均线低于300日均线只能做空

寻找交易时机【支撑和阻力】

支撑和阻力来源于锚定效应，近期偏好和处置效应。
近期的新高和新低像是一个锚，在达到支撑位或阻力位时使得人们急于锁定利润或损失。
而支撑位和阻力位之间的反弹有利于反趋势策略，支撑位和阻力位的突破有利于趋势策略。

如何衡量风险【回测指标】

• 量化风险：
  • 最大回撤
  • 最大回撤期
  • 收益标准差/波动率
  • R平方值
• 量化收益：
  • 平均复合增长率/几何平均收益率
  • 滚动平均一年收益率
• 同时量化风险和收益：
  • 夏普比率：超额收益率/收益标准差
  • MAR比率：年均收益率/最大回撤

风险与资金管理【破产风险】

破产风险会随着赌注占账户净值比例的增加而指数增加。使用凯利公式或N值来进行资产配置以规避破产风险。
实际交易中的风险要大于历史回测中的最大风险。
使用历史的严重价格动荡进行风险衡量。

海龟式积木【量化因子】

使用因子来指示市场状态的变化概率，稳定，波动和趋势之间的变化概率。当概率有利时选择入市。
常用的趋势跟踪因子：

• 突破
• 移动平均价
• 波幅通道：移动平均价±标准差

在趋势跟踪系统中，无论使用怎样的因子，在市场真正变化时都会产生入市信号，因此因子的研究意义不大。

海龟式交易系统【多种趋势交易系统】

• ATR通道突破系统：
  • 350日移动均线收盘价+7ATR作为通道高点
  • 350日移动均线收盘价-3ATR作为通道低点
• 布林线突破系统：
  • 350日移动均线收盘价±2.5ATR
• 定时退出唐奇安趋势系统：
  • 带趋势过滤器的突破系统
    • 通道突破法则：突破20天高点做多，跌破20天低点做空
    • 趋势组合过滤：50日均线高于300日均线只能做多，50日均线低于300日均线只能做空
  • 使用80天定时退出策略
• 双重移动平均线系统：
  • 100日均线突破350日均线入市
  • 反向突破则退出上笔交易反向入市
• 三重移动平均线系统：
  • 150日均线突破250日均线时入市
  • 350日均线作为趋势过滤器，只有150日均线和250日均线在350日均线同一侧才能交易

在交易系统中添加止损点，如果和市场状况不匹配，会降低策略的回测效果。

历史测试的谎言【回测的矛盾】

• 交易者效应：交易者的模仿降低了策略的效果
  • 可以利用普遍的交易策略
    • 在趋势开始的前一个交易日收盘和次日开盘时做市
    • 发出相反的假订单，测试市场是否如期变化
• 随机效应：回测中的运气大于实际交易的运气，通过历史回测，无法分清实力和运气
• 最优化矛盾：如何选择特定的参数，在历史回测中最优化的参数，在实际交易中一定不是最优的
• 过度拟合：系统过于复杂，对市场行为过于敏感，精确设置的参数值，只能适应历史市场，无法适应未来市场的微小变化

历史测试的统计学基础【回测的理论】

衡量统计指标的稳健性，稳健统计学：

• 稳健风险回报比率
• 稳健夏普比率

通过蒙特卡洛模拟对未来进行预估。

防卫系统【三种市场】

稳健交易策略：分散化，简化

1. 基本面市场：外汇和利率市场，趋势清晰，取决于国家政策
2. 投机者市场：股票和期货市场，价格由市场决定，投机者的力量大于国家政策
3. 衍生品市场：由标的物的多种投机综合，多用于对冲其他市场的风险，很难进行趋势的把握