061｜“不要把鸡蛋放在一个篮子里”有理论依据吗？
一、投资组合——风险分散的魔法：按照一定的比例把资金投资在不同的证券上。最大的优势就是“分散风险”，通过基金投资的基本原理，就是投资组合。当组合中包含的股票达到一定数目后，风险就下降到了一定的水平，然后我们再增加股票数目，就没有效果了。
随着投资组合中股票数目的增多，风险会逐渐降低。因为不同的股票，它们的波动是不一致的，它们中间的不一致就将部分的波动给抵消掉了，这就是分散化的底层逻辑(diversification reduces risk)，这也就是为什么针对我们个人来说，更加广泛投资的基金能够更有效地分散风险。
二、投资组合理论——华尔街第一次革命：在我们组建投资组合的时候，我们应该在哪个证券上配置多少资金，才能够获得更高的收益，承担更小的风险呢？
把组合中所有证券的投资比例视为变量，然后就把证券资金配置的问题转化成了设计一个数学规划，对每一个固定的收益率来求最小方差，或者对每一个固定的方差求解最大的收益率，解析一组多元方程，就可以找到使这个投资组合收益最大，或者风险最小的投资决策。
062｜选股能力和市场风险：阿尔法收益和贝塔收益
“高收益，高风险”是说，金融资产的收益来自于它的风险。金融资产到底有什么风险呢？金融资产的风险应该来自两个方面，一个是来自整个市场的风险，另外一个就是来自资产个体的风险。
阿尔法收益和贝塔收益： 把金融资产的收益拆解成两个部分，和市场一起波动的部分叫贝塔收益，不和市场一起波动的部分就叫阿尔法收益。
基金的收益当然也可以拆解成贝塔收益和阿尔法收益两个部分。贝塔收益看作是一种相对被动的投资收益，基金经理追求的是一个稳健的市场平均收益，所以基金经理在大部分情况下都会顺势而为，随着大盘一起起起伏伏。而阿尔法收益则要求基金经理主动决策，通过选股和选择买卖时点，力争获得一个比市场平均值要高的收益。
桥水基金：设立了两个基金，一个叫纯粹阿尔法（Pure Alpha），一个叫全天候（All Weather）。纯粹阿尔法很好理解，它就是一个典型的主动投资策略，运用像期权、互换，或者期货等金融衍生工具对金融市场风险进行对冲，然后规避市场的涨跌带来的风险，只获取基金经理挑选股票和其它资产带来的超额收益。收益主要来自基金经理的投资管理能力。全天候基金则买入股票、债券、大宗商品等市场指数产品，获取贝塔收益。经济强劲增长的时候，就加大股票指数的配置，而出现衰退的时候，就加大债券指数的配置。获得更高的贝塔收益。
063｜为什么说“在投资的世界里，活得久才是王道”？
在投资的世界里，活得久才是王道。在选择基金的时候，我们应该找那些资深的，经历过牛熊转换的基金经理。
我们有限的注意力，非常地容易被那些超常的数据，或者现象所吸引，比如100%这样耀眼的收益率。这个月或者这一把投资赚了一大票，但是隔了几年，甚至十年一算，其实是亏损的。
基金有时强调近期耀眼的业绩，其实有时候近期的耀眼业绩是可以被操纵的，而对长期的波动轻描淡写地带过。
真正好的基金是那些能够长期持续获得稳定收益的基金。比如每年15%的收益率，5年资产翻一倍，10年下来你的资产就变成了4倍。要切切地记得，“活得耀眼不如活得久”。
一个基金经理的从业年限越长，他所管理的基金业绩就越好，具有穿越牛熊的风险应对能力。，一个经历过繁荣衰退，牛熊转换的基金经理，对外部冲击的承受力才会更大，在资产配置上也会显得更加稳健。不仅仅是因为他们有经验，而且是因为我们人类的经历会深刻地影响着我们的偏好和未来的决策，而那些穿越经济周期活下来的基金经理，会有更好的风险控制的能力。
064｜延展话题：晨星九宫格：购买基金的必备武器
基金业常用的“晨星九宫格”，去判断主动型基金的投资风格，从而准确地知道你自己所购买的基金到底是不是真的取得了优异的业绩。
主动型基金就是试图通过选择行业和具体的股票，然后去捕捉那个买入和卖出时点，去获得一个高于市场平均水平收益的基金。专业的基金经理，也受限于自己的“有限注意力”，只能够专注于某些类型的投资，比如说去投成长股或者价值股，大盘股或者小盘股，这些基金投资上的不同偏好就是主动型基金的不同风格。不同的投资风格所承受的风险、所取得的收益是非常不同的，换言之，因为风格的不同，评价基金业绩的基准会变得非常不同。
首先晨星按照基金持有股票的规模进行排序，然后将基金定义为“大盘”、“中盘”和“小盘”。紧接着他们再按照基金持有股票的成长性来进行排序（这个指标可以用股票的账面净资产除以市值来表示），在这个排序的基础上，将基金的风格定义为“价值型”、“平衡型”和“成长型”。
价值型一般就是指“白马绩优股”，比如说沪深300中包含的一些股票；所谓成长型一般就是指收入或净利润增长很快的股票，比如创业板上的一些股票；平衡型自然就是介于成长型和价值型中间的股票。
晨星画出一个正方形，纵轴描绘的就是基金所持股票的规模，分为大盘、中盘、小盘，横轴描绘的是基金所持股票的成长性，分为价值型、平衡型和成长型。这个包括九个网格的正方形就是著名的晨星投资风格箱，它的每个格子对应着一种基金的投资风格，比如说大盘价值或者是小盘成长等等，所以又被称为晨星九宫格。
从长期来看小盘股比大盘股有更高的收益率，那种很稳定的蓝筹股也比成长型的股票有更高的收益率，在实际上，价值股的收益率高于成长股，小盘股的收益率高于大盘股的现象，是因为价值溢价和规模溢价的存在，他们就开始有意识地专门将资金投向价值股和小盘股。换句话说，如果一个基金经理，投资价值股或者小盘股挣到了高收益，这不是因为他的选股能力，而是因为市场上存在着这种溢价。
所有基金的简介中都会给出这个九宫格的信息，你可以在基金网上输入你要查找的基金名称，基金信息的介绍页面就会显示这个基金的投资风格信息。
065｜本周问答：指数基金复制了指数，为啥还会偏离指数走势呢？
从历史数据来看，很多基金的业绩都有一个均值回归的性质，也就是说向平均值回归，这两年好，那两年坏，长期看下来大家都差不多。就是说基金经理获得超额收益的业绩是不可持续的，也就是说阿尔法收益是不可持续的。这里面有三点你要注意：
1. 样本都有一个幸存者偏差的问题，所谓的基金业绩差不多是针对存活的基金而言的，特别不好的基金已经被自然选择的过程剔除掉了。
2. 均值回归不一定是基金经理的能力不行了，可能是资金量变大的问题。
3. 从长期和整个市场来看，是存在均值回归的现象，
A股场内的指数基金有100多个，差不多占了公募基金市场的半壁江山。这里面绝大多数都是具有代表性的大盘指数基金（也叫宽基指数基金，就是指那些覆盖面很广的指数基金），比如说沪深300指数、中证500指数、中小板指数、创业板指数等等。另外一部分就是行业指数基金，就是指以某个行业的指数为标的，实施被动投资管理的基金产品，比如说医药行业的指数基金、房地产行业的指数基金。
调整仓位的时间差和指数基金的变型，都有可能使你所购买的指数基金发生偏离指数的现象。
在金融的投资里面最重要的是什么东西？第一是收益，第二是风险。收益率和波动率的比值又叫“单位风险收益率”，意思是你所承担的每一单位的风险给你带来了多少收益，这个比值越大，说明每一单位的风险给你带来的回报率越高。
第一个基金的收益率是15%，波动率也是15%，所以风险收益比是1；第二个基金的收益率是10%，波动率是5%，所以风险收益比是2。这意味着在第二个基金上，你所承担的每单位的风险所获得的收益是第一个基金的两倍，所以这个题目选第二个基金是更明智的选择。
可以通过加杠杆的方法放大第二个基金的波动率和收益率。比如说你用三倍的杠杆，那么这个基金的波动率就放大到了15%，和第一个基金是持平的，这个时候第二个基金的收益率是多少呢？10%×3=30%。所以在风险同等的情况下，第二个基金的收益率变成了第一个基金的两倍。
在投资的时候我们不仅仅要看收益率，还要看风险，风险和收益的比率，也就是单位风险收益率才是我们最重要的参考指标。
可以在新浪财经首页上，输入基金代码，查看基金历史业绩、基金各年度的收益率和风险率等信息。
第十五周｜课件放送：本周划重点时间到！
投资组合：按照一定的比例把资金投资在不同证券上，和投资单个证券相比，投资组合最大的优势就是分散风险，这是基金投资的基本原理。这一理论的应用使得金融学的教学数量化，基金业也开始朝着专业化的方向发展。
阿尔法收益和贝塔收益：由一个诺奖得主威廉·夏普提出来的。威廉·夏普认为一个金融资产的投资收益，可以拆解成风险收益和选股能力收益两个部分。相似地，基金的投资收益也可以拆解成两个部分。被动型基金就是指数基金，它们挣的是贝塔收益，而主动型基金则是靠基金经理的择时、择券带来收益，所以主动型基金一般会比被动型基金收取的费用更高。
基金经理选择的技巧：人们经常会犯高收益错觉，容易被近期超常的业绩所吸引，实际上真正好的基金是那些能够长期持续获得稳定收益的基金。人的过往经历会深刻地影响着他们的偏好和决策，所以我们应该选择那些经历过市场牛熊和经济周期洗礼波动的资深基金经理。