你好，欢迎来到香帅的北大金融学课。
今天是2019年的2月1号，也是我们课程承诺的6篇金融思维方法论的第一篇。
你可能还记得，我在发刊词里就强调，咱们这门课程的最终目标，不是像原来的金融学课程一样，为机构培养专业人才，而是着重要培养一个普通人的金融思维，然后将这些思维用在投资决策，还有学习工作中。
所以，在这个课程之后，我总结了6种我认为最重要的金融思维：预期思维、贴现思维、复利思维、风险思维、杠杆思维和信用思维，我会分别在2019年的2月、4月、6月、8月、10月和12月，每个双月份的第一天给你讲解。
所以，今天要讲的是预期思维，这个词看似简单，它其实是金融最重要的底层思维，也是金融市场的底层逻辑。
预期与金融市场
要理解预期思维，首先就要理解，到底什么是预期。字面上这很好理解，对吧？“预”就是关于未来，涉及的是不确定性。那“期”就是判断和估计，关于未来情况的估计和判断就是预期。
那金融和预期，天生是联系在一起的。我稍微推理一下你就明白了，资金融通是金融的基础功能，那它的本质是什么呢？资金融通，其实就是一方用自己的未来作为信用的抵押物，获得另外一方的资金。然后，双方去共享这些资金可能创造的增长和收益。在传统社会里的借苗还谷，现代社会里的银行贷款，债券股票，都是建立在这个基础上的。
那换句话说，资金能够在社会上实现流动，本质上是因为融通的双方关于未来形成了某种共同的预期。预期越乐观，资金流动的规模就越大，速度就越快，资金市场也就越发达。反之，预期越悲观，资金流动的规模就萎缩，速度就下降，资金市场就崩塌。
那系统学过我们前面课程的同学应该还有印象，金融其实是在十四到十八世纪，欧洲的国债和股票市场兴起为分水岭的，在这之后，咱们才有了大规模、大范围、长时间、低成本的现代资金融通市场。而这个转变的根本，就是预期模式的变化。
这个结论听上去很抽象，咱们不妨用莎士比亚的名著《威尼斯商人》做个对比的例子。
在《威尼斯商人》里边，主人公叫安东尼奥，他是个挺体面的商人，而且挺讲义气，为了朋友的婚姻大事，用自己出海的商船作为抵押品，去找犹太商人夏洛克借了3000块钱。结果，不幸，后来他的这个船出事了，没法还款，就被夏洛克逼着要割他一磅肉来欠债肉偿。
这个故事我想我们同学都耳熟能详。但是我猜，很少有人会注意到其中的一个细节：你看，在这里边，安东尼奥其实是一个挺成功的商人，对吧？他海上贸易也做得不错。但是，即使是这样一个人，他的资金筹措能力仍然是非常弱。借3000块钱要用整整一船货物，也就是大量的实物资产来做抵押。
你如果对我们前面的课程还有印象的话，你很快就应该反应过来了。所以，其实在现代金融市场之前，所有的资金融通都需要实物抵押。那么真正将实物抵押转换成信用抵押，是什么时候开始的呢？就是从欧洲国家发行国债开始的。
一个国家要发展，要打仗，却没钱，那就只能将尚未实现的未来增长，比如说税收作为抵押品来筹集资金了。换句话说，当国债这个模式出现以后，资金融通市场才真正地和未来预期联系在一起。而信用这个时候也才开始成为一种和未来相连的资产。
所以，未来的增长和现在的预期判断变成了一个内生的关系。那股票出现以后，就将这种关系更往前推进了一步。然后在此之后，一个国家，或者说企业、个人，它的资金实力就不再受限于原始的积累了，而取决于什么呢？取决于你给市场，给社会的预期。预期越乐观，越长期，越稳定，那么你能获得的资金就越多，期限就越长，而且成本就更低。
你脑子里转一下，环顾一下全球，现在哪个国家的筹资能力最强？美国。哪个企业的筹资能力更强？谷歌、阿里、亚马逊这种大型的互联网数字企业。为什么呢？就是因为市场对它们的预期非常地乐观、长期，而且稳定。
好了，顺着这个逻辑思考下去，你就会明白，为什么咱们金融市场特别喜欢的一个词语叫预期管理。它的意思是说，你要用尽一切办法给市场传达信号，让市场相信你的未来，这样才能最大限度地撬动资金资源，加大未来预期成为现实的概率。
所以说，现代金融市场是一个关于预期的市场，通过预期，人类的经济活动和金融活动就形成了一个特别强大的螺旋。
预期思维
注意，到这里的时候，我想咱们对预期和金融市场之间的关系已经很清楚了。那我们可以追问另外一个问题，预期思维到底是什么？
其实，基于刚才的讨论，我觉得，咱们可以把预期思维理解成一种关于未来前瞻式的思维方式。
课程里，我跟你说过很多次，比如说工业革命不得不等待一场金融革命，金融是资金的时光机器等等。这些论断，其实都在说一件事情，什么意思呢？金融，尤其是现代金融是人类社会拥有的一种能力，就是借用未来为现在提供动力的能力。更深层次地说，金融市场是不在意过去的，一切金融资产的价格都取决于它的未来预期。
那肯定有同学问，我们为什么经常用历史数据来预测未来资产呢？这是因为价格服从某些随机数的分布规律，所以，历史数据可以帮助我们分析和理解这种分布。但只要碰到强大的外生冲击，这种分布的规律改变了，那基于历史数据的分析就会经常产生误导了。
所以，课程里我给你强调过好几次，金融的模型和数据分析都只能作为决策的参考，因为，这些分析都是backward looking，就是往后看的。而在现实世界的演化里，这些规律时刻可能面临变化，甚至是根本性的变化。
好了，咱们再回到正题，就是预期思维。你发现了吗？由于预期对金融市场的影响，这就使得预判、信心、信号，这些非常虚的词语，实际上拥有了很强大的能力。
关于未来的想象、判断和信念，会塑造你今天的状态。
这句话再翻译一下，什么意思呢？人会成为你想要的样子，这么一句滥俗的鸡汤，它背后其实是有深刻的金融逻辑的。它的本质上就是说，预期能够重塑一个人的现在和未来。
我的研究领域有很大一块是讲资产定价的，在定价理论中，预期占有很重要的地位。去年，我和我的一个co-author，就是我的论文合作者讨论过，实际上咱们可以把一个人看作一个金融资产，比如说一个白领的工资和薪酬，基本上可以看作市场给你的定价。而这个价格怎么决定呢？就是市场对你的预期所决定的。和其他的金融资产类似，假设市场认为你有持续学习、提升的空间和能力，或者说认为你在公司会安心工作，也就是说对你的预期越长期、稳定，乐观，认为你的风险越低，那给你的定价，也就是你的薪酬水平和上浮的弹性自然也就越高。
说到这里，你可能就懂了，你要提高自己的市场价格，关键的一步就是要提高市场对你的预期。记住啊，是关于你未来的预期，而不是关于过去的盖棺定论。也就是说，你所有的行为都必须给市场强烈清晰的信号，你有未来增长潜力。
那可能有同学要问了，怎么给市场这种信号呢？还是我那句话，个体的意志性这么大，咱们没有办法给出一个统一的答案，但共同点就是要随势。
什么叫势呢？就是趋势。比如说未来十年，甚至三十年，只要不发生极端的战争，整个世界的数字化就是不可抗拒的浪潮、势能。所以，你要给市场更乐观的预期，你就必须显示出你的技能是未来所需要的，而不是在未来可以被取代的。
一旦这种预期被市场认可，你就会发现，自己作为一个资产的价格会“嗖嗖嗖”地往上涨。
一个非常典型的例子，就是传统媒体行业已经夕阳西下，无可挽回了，对不对？但是你去看一看，现在市面上绝大部分自媒体大咖，其实都是从传统媒体跳槽出来的。
我认识好些这样的人，他们有个共同的特点，就是对过去毫不留恋，对于那些并不清晰的将来具有强大的好奇心和去改变的意志力。其实，这就是我认为的预期思维。你只有具有这种预期思维，才能够顺利地转型。
其实，在今天这种技术迭代、社会飞速转型的当下，我觉得预期思维真的不是一种奢侈品，而是一个标配。
不管是国家、企业还是个人，预期会内生于自己的决策，然后塑造我们当下的状态。
划重点
1. 一个国家、企业，或者个人的资金实力不再受限于原始的积累，而更取决于你给市场的预期。这个预期越乐观、长期、稳定，你能获得的资金也就越多，期限越长，而且成本会更低。
2. 预期思维是一种关于未来的前瞻性的思维方式，借用未来为现在提供动力。换句话说，关于未来的想象、判断和信念会塑造今天我们自己的状态。
香帅
课程的最后，要给你留下两道有意思的思考题：
1. 一个企业某一年的财务报表挺好看，盈利看上去挺不错。但是，价格却大幅下滑。而另外一个企业连续多年亏损，价格却节节上升，这是为什么呢？你能不能够用今天的课程内容作出解释？
2. 学习了今天的课程以后，你能不能用自己或者身边的某个例子来解读一下预期思维，看看它在我们的生活中到底起到了什么作用？
欢迎你把你的深度思考放在留言区，跟我们所有的同学一块儿分享，也希望你能够通过今天的学习，在未来真正地成为一个具有预期思维，能够快速适应社会转型的人。
好了，这里是香帅的北大金融学课，帮你站在高处，重新理解财富。我们下堂课再见。