中国连续三个月减持美债，为什么还要买黄金？

美国财政部最新报告显示，中国已连续三个月减持美债共261亿美元，中国央行仍持有1.05万亿美元的美债。此外，根据中国海关的最新数据，今年1-2月中国进口黄金180吨，3月有200吨黄金抵达中国。2021年，中国进口了818吨黄金，在过去一年多的时间里，有998吨黄金被运往中国市场。

为什么中国现在减持美债，购买黄金？

首先说一下外汇储备是干什么用的。比如中国要买东西，需要储备人民币。如果想买外国的东西，中国需要外汇。如果中国存的是外币，那就叫外汇储备。因为中国要和其他国家进行贸易时需要钱来支付，所以有中国的外汇储备。外汇储备可以有各国货币，主要有美元、欧元、英镑、日元等。但是现在有3.1万亿美元的外汇储备，其中2/3是美元和欧元，1/3是美国国债，还有一部分是黄金。

在中国的外汇储备中，为什么还要买那么多美债？

因为以前美元很值钱，我们的外汇储备大部分都是美元，但是利息不多，就买了美国国债。美国国债是指美国政府发行的债券，称为美国国债。一是买美国国债是为了保险，二是美国国债利息高达3%。例如，我们有1万亿美元的美国债务，仅债务利息就有300亿美元。我们可以坐收渔利，什么都不做，美债就可以给我们带来收益。

所以中国1/3的外汇储备都买了美国国债，也就是美债。为什么现在抛售美债？自2008年美国爆发金融危机以来，美国中央银行开始大量印钞。中国政府觉得不合适，就卖了一些美元而买欧元，开始抛掉美债而买黄金作为外汇储备。事实上，过去中国是美国债务的最大买家，近年来，日本已经迎头赶上。中国有1.1万亿美债，日本有1.3万亿美债。根据美国财政部的报告，中国已连续三个月减持美债261亿美元，中国人民银行持有美债已降至1.05万亿美元。

尽管如此，中国仍是美债的第二大持有者，但国际上出现了抛售美债的小高潮。俄乌冲突爆发后，最近两个月，10年期美债收益率已从1.98%升至2.83%。收益率增加意味着美债价格在降低。现在各国更愿意抛售美债，而不是购买美债。美国国债如何发行？美国政府不发债怎么运作？美国的债务规模已经达到30万亿美元，超过了美国的GDP总量。美国政府会拿什么来还债？

扣除美国目前的通胀率，美债收益率为负，也就是收益率倒挂。虽然美债收益率已经升至3%，但美国的通胀率已经接近9%。当你把美债换成美元的时候，你会发现投资美债是亏了。这个时候，谁愿意持有美国债券？在过去的三个月里，中国连续抛售美债已经达到261亿美元，之后可能是长期减持美国国债。为什么这么做？世界黄金协会在4月16日发布的报告中对此给了我们最好的解释：因为美国把美元作为制裁的工具，让全世界的美债买家望而却步。

美国国家都在寻求外汇储备资产的多样化，减少对美元的依赖。这时，黄金作为避风港的作用就显现出来了。其中，土耳其和印度是最主要的黄金买家，新加坡和爱尔兰也购买了黄金。现在，超过21%的央行计划在未来一年继续增持黄金。2008年之前，中国的黄金储备只有500多吨。之后，中国逐渐购买黄金，现在中国已经达到1948吨黄金。

中国海关的最新数据显示，今年前两个月中国进口了180吨黄金，其中约200吨黄金是3月份从欧美运抵中国的。此外，去年的进口量高达818吨，比2020年增加了120吨。这意味着，从2021年初到2022年2月底，仅官方渠道公布的数据显示，已有998吨黄金被运往中国市场。现在所有国家都意识到钱在自己口袋里更安全。

为什么所有国家都把黄金放在美国的国库里，这就要说到历史了。自二战后1944年布雷顿森林体系建立以来，各国陆续将部分或大部分黄金储备放在美国，因为美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，保证了美元与黄金比值的稳定。然而，1971年，美元与黄金脱钩，但其他国家的黄金仍然存在于美国，这已经成为一种习惯。根据美联储的最新报告，美联储为全球各国央行保管的黄金数量降至5738.15吨的新低，这表明今年全球许多央行已从美联储运出约1261吨黄金。

据美国媒体报道，法国已经将所有的货币黄金秘密汇回国内，那么为什么现在很多央行都将黄金运回国内呢？因为对美国不放心，比如德国早在2012年就宣布要把黄金全部运回。但德国央行在运回部分黄金时，发现运回的部分金条并不是上世纪40年代存放的金条，因为有一种说法是美联储已经转移或挪用了储户的黄金甚至私吞，但私吞的可能性并不大。因为全球央行对美联储等海外金库黄金的所有权非常明确，美联储任何时候都无权阻止储户取走自己的黄金，而俄国此刻就是一个活生生的例子，美国冻结了俄罗斯的黄金储备。近日，俄罗斯央行行长表示，美国扣押了俄罗斯超过3000亿美元的外汇储备和黄金储备。美国这样做是强盗行为，俄罗斯必须通过起诉拿回俄罗斯的外汇资产。

目前世界各国都不相信美国，也不相信美债。各国已经达成共识，中国有1948吨黄金，但中国在美联储的地下金库只有600多吨黄金，占中国外汇储备黄金的近三分之一，这些黄金是为了国际支付而存在的。现在中国一方面在抛出美债买黄金，一方面又在把存放在美国的黄金运回国内。目的是防止美国有朝一日食言。我们必须防范美国。