【5GAI产业研习社】出品
来源：J.P. Morgan
编译：詹卓程
排版：刘雪妍
本文将从J.P.Morgan（J.P.摩根，下称“机构”）2019年12月9日发布的一份名为《US 5G Strategy Update: Each Carrier Will Have "Nationwide" 5G Builds Well Underway by Mid-2020》的研报中摘选部分进行解读，与原文相比有删改。
主要论点
1、在大多数空网络上使用5G设备，其速度比4G体验快得多，但速度仍未能达到数量级的提升。
2、到2020年中期，美国所有运营商都将拥有全国性的5G网络。
3、随着5G网络的激增，2020年以后，用户流量的增加将使美国运营商从中受益。
4、我们正身处于5G资本支出周期之中，网络架构将随着时间的推移而改变，以减少延迟并为移动边缘计算创造条件。
5、Verizon的超宽带服务推动了差异化；覆盖层可能从850MHz开始。
6、AT&T专注于850MHz的全国推广。
7、T-Mobile的全国5G低频段网络已上线。
8、Sprint的2.5 GHz 5G网络目前覆盖了1600万用户 ;2020年可能会有更大的覆盖范围。
正文
尽管在过去几年里，5G一直是个热门词汇，但随着每家运营商在全国范围内推出5G网络，2020年上半年的网络扩张势头将十分强劲。
在2019年9月份iPone的推出之后，用户对5G的采用率将逐步提高；机构认为短期内，5G对收入的影响微乎其微。另外，5G支持更高的使用率和一定程度上更快的速度，这将会推动客户享受无限制服务，并逐渐提高企业的ARPU（每用户平均收入）。
虽然从目前的部署来看，每个5G网络的地理覆盖范围都将得到很大的改善，但是在这段时间内，不同公司的5G能力和相应的消费者体验将存在很大差异。
当下，AT&T，Verizon和T-Mobile正在使用相当小的一部分频谱（通常为10-20MHz），部署其小于6 GHz的5G网络，而更多中频频谱（如C波段，CBRS，碟形频谱等）的可用性仍然是高容量网络部署的关键因素。
动态频谱共享（DSS）、分频模式（将4G和5G信号组合在一部手机里）以及大规模分布式天线等技术，使大多数5G手机的速度超过4G手机。但要实现真正的“5G”速度提升和延迟降低，需要新的频谱带和更宽的信道，同时要逐步改变无线和固定网络架构。无论在体验上的真正改善如何，机构预测，随着2020年的到来，各运营商都会宣称以某种形式拥有“最好的5G”网络，公关活动也将会有所增加。
消费者可以从5G体验中获得什么呢？
Sprint在一些市场上已经有约60MHz的2.5 GHz频谱专用于5G，但其他运营商的全国性服务将从5x5或10x10信道开始分配给5G，并可能与LTE信号合并。除了较小的毫米波区域外，机构估计，每个网络给消费者的感觉会比较相似。
在大多数空网络上使用5G设备的早期用户，其速度应比4G体验快得多。尽管机构预计速度会在20%-100%的增长范围内，而不是任何数量级（约10倍）的提高。2019年12月初T-Mobile推出5G网络后，机构对其进行了测试，发现在旗舰店内的T-Mobile 5G的网络速度为200-300Mbps；相比之下，4G LTE的网络速度约为200Mbps；而在另一个地方，两个网络的速度均约为80Mbps。在其中一次Sprint测试中，机构发现5G设备上的速度为50-80Mbps，而LTE上的速度约为20Mbps。
到2020年中期，美国所有运营商都将拥有全国性的5G网络
T-Mobile于12月6日率先推出了全国范围的5G网络，使用的是约20MHz的600MHz频谱。AT&T也宣布计划在2020年上半年推出其全国性的5G网络。与此同时，Verizon也预备利用小于6GHz的动态频谱共享，于2020年提供全国范围的5G服务。
Sprint的5G网络部署使用2.5 GHz，目前在9个市场上运行，覆盖约1600万用户。AT&T、T-Mobile和Verizon也分别在有限的地域范围内，推出了使用毫米波的5G网络。在这些地区，如果有合适的手机，体验应该会非常迅速，但覆盖范围在未来几年仍会很小。值得注意的是，随着时间的推移，5G用户在低于6 GHz频段的体验可能与增强的4G体验没有太大的不同，不过T-Mobile和AT&T空网的早期用户可能会看到不错的改进。
对潜在手机超级周期的影响有多大？
机构认为，老化的设备基础、即将推出的"全国性"5G网络以及2020年5G级设备的激增，为潜在的设备超级周期奠定了基础。虽然5G智能手机已经开始进入市场，但其价格很高；苹果、三星预计在2020年推出价格更合理、更具标志性的设备，能同时支持低频段和毫米波段。
这一动态最终可能扭转近年来用户流失率和升级率下降的趋势。由于功能增强有限，许多消费者选择继续使用他们旧的智能手机。摩根大通分析师Samik Chatterjee预计，苹果（AAPL）将于2020年推出4款5G级设备：其中两款使用亚6GHz的频谱，另外两款应用2毫米波。随着5G网络的激增，2020年以后，用户流量的增加将使美国运营商从中受益：在 4G 和 5G 领域拥有最多网络容量增量的T-Mobile 和 AT&T ，可以从客户周转速度加快中获益；而拥有最大客户群体的Verizon ，并未部署新的频谱。
不要为5G资本投资热潮屏息
我们经常会有关于5G资本支出周期何时开始的问题，答案是：我们参与其中。AT&T正在部署5G使其成为首个网络计划的一部分，而T-Mobile则将其作为600MHz 频段部署的一部分。另外，Verizon的大部分网络已经可升级为5 G，2020年 DSS 推出后即可提供5G信号。据机构预测，当Verizon在2021年或2022年获得新的中频段频谱（可能是C频段）时，它将增加无线资本支出。机构还预估，到2020年，毫米波在Verizon的部署将保持类似的速度，而在T-Mobile和AT&T的部署仍将相当缓慢。这主要是由企业需求或如体育场等高需求领域所驱动的。
网络架构将随着时间的推移而改变，以减少延迟并为移动边缘计算创造条件。但这是一项非常漫长的工作，不太可能造成支出的激增。机构预计AT&T在2020年的业务将相当稳定，而2021年将下降；在2021-2022年新频谱推出之前，Verizon将保持相当缓慢的增长速度。而Sprint和T-Mobile在交易确定后，将在一定程度上从最近的放缓中反弹，但总体与2019年的平均水平相一致。
Verizon的超宽带服务推动了差异化；覆盖层可能从850MHz开始
Verizon将在2020年利用动态频谱共享(DSS)的现有频段，扩展其5G移动网络。Verizon计划到2019年年底，使用毫米波覆盖30多个市场。机构将公司的光纤建设视为未来移动市场部署的潜在路线图。目前的毫米波部署被称为超宽带，它提供了一种强大的体验--因为Verizon分配了约400MHz的毫米波频谱。但即使是在宣布的5G城市中，其覆盖的地域也非常有限。不过，为了跟上美国无线运营商同行的步伐，Verizon将在2020年9月iPhone发布前，推出一个“全国性”的网络(超过2亿用户)。
DSS将为全国范围内的5G信号覆盖提供最便捷和最快的路径，尽管计划中的频段尚未公布，但机构相信Verizon最初可能会将重点放在850MHz(蜂窝)频段上。随着公司关闭其传统的3G网络，这一频段将逐渐腾出空间。目前很少有智能手机能支持DSS，但随着OEMs将高通公司的X55芯片推出，其可用性应该会持续到2020年。
另外，2019年年底，Verizon的5G家庭固定无线宽带服务扩展到了芝加哥(第五市场)。这是首个使用 NR 标准设备的 5G 市场。虽然在2020年上半年会看到额外的家用5G 功能扩展，但只有在第2代大功率 NR 芯片组/设备面世后，2020年下半年才更有可能出现快速增长。机构预计，最早要到2022年，家用5G才会有大规模的应用。关于企业5G服务方面，Verizon与AWS开展了多接入边缘计算的合作，将计算和存储引入无线接入点(最初超过100个)，并最终达到数千个CRANs。
AT&T专注于850MHz的全国推广
AT&T在有限的基础上推出了5G+ 毫米波的服务，但其2020年5G的主要努力方向将是在全国范围内推出使用850MHz频谱的低频5G。AT&T的网络已经拥有大量LTE容量，这些容量来自于其首次建成的网络投入使用的频谱。作为建设的一部分，“单点触控塔”计划还升级了单元站点的设备（基站和天线），现在这些设备的软件也可以升级到5G。
AT&T预计到2020年上半年，使用850MHz频谱(最初为10-20兆赫兹)的5G网络能覆盖超过2亿的用户，并应用DSS和再分配技术，增加其他频段的增量覆盖和容量。机构认为，AT&T不会像Verizon那样积极构建5G+（毫米波），相反，AT&T似乎更关注5G服务（更快的速度，更大的容量，更低的延迟）为消费者带来的增量效益，并保留了用于企业和工业应用的5G+（毫米波）服务。
T-Mobile的全国5G低频段网络已上线
2019年12月6日，T-Mobile成为美国第一家部署全国性5G网络的无线运营商。在此之前，T-Mobile于2019年中期部署了5G 毫米波网络，该网络分布在6个市场。T-Mobile已经为5G网络分配了一个20MHz(10x10)频段，这在一个基本为空的网络上是一个巨大的新容量，因此用户应该会体验到非常快的速度。2019年初于纽约的测试显示，其速度在80-300 Mbps之间。
T-Mobile表示，如果与Sprint的合并完成，这个全国性的低频段(600 MHz) 5G网络将为其新的T-Mobile网络提供一个基础层，后者将增加2.5 GHz频谱，并使用T-Mobile现有的资源部署更多的毫米波。无论交易完成与否，T-Mobile将继续加大其600 MHz或低频5G网络的推广力度，但可能会考虑在未来将部分中频频谱进行再分配。如果这笔交易达成，T-Mobile将履行与FCC批准相关的承诺，包括未来3-6年内的5G覆盖率和最低速度要求。
Sprint的2.5 GHz 5G网络目前覆盖了1600万用户 ;2020年可能会有更大的覆盖范围
截止至2019年三季度，Sprint已经在9个市场部署使用了约60 MHz的2.5 GHz 5G网络，覆盖了大约1600万的用户。该公司应用60MHz的5G信号，在大规模分布式天线上使用分频模式，将2.5 GHz频段部署到宏站点。目前，Sprint尚未宣布增设5G城市，据机构的分析，该公司的5G网络扩张将维持在现有水平，并一直持续到2020年。
2.5 GHz的构建将持续很长一段时间，并在某一时刻，有望在Sprint 的1900或800MHz频段达到5G，以增加覆盖范围。考虑到Sprint在2.5 GHz频段之外的频谱资源有限，而且在使用DSS时LTE性能下降，Sprint在改善其4G网络质量之前可能不会考虑部署DSS，因此短期内它对现有频段重新分配的能力有限。Sprint和T-mobile已经讨论了使用Sprint的2.5 GHz作为其新的T-Mobile 5G“夹心层”的一部分，以后者的600 MHz低频段网络为基础。
参考资料
《US 5G Strategy Update: Each Carrier Will Have "Nationwide" 5G Builds Well Underway by Mid-2020》
5GAI产业研习社