对于绝大多数投资者，挑选股票的时候，会挑选有潜力的好公司买。而且巴菲特啊，价值投资的理念也都是如此。
但是好公司的股票，就一定是好股票吗？
假如好公司的股票价值20元，坏公司的股票价值10元，但是好公司股票已经卖到了40，而坏公司的股票只卖到了5元，那么，能说哪只是好股票，哪只是坏股票呢？
行为金融学和传统金融的差别，也在于此。
在传统金融学里，价值=价格，不存在错误定价。所以，凡事有关错误定价的，就是属于行为金融学。
行为金融学诞生之后，金融市场里的所有参与者，包括投资者、融资者、监管者，对金融市场的判断和决策都发生了变化。
我们也包括在内。从金融学来看，市场只有三种人：投资者、融资者、监管者。
一、对于投资者。有一个故事“猩猩与基金经理”。
一边让猩猩扔飞镖决定投资什么股票，一边让顶级专业的基金经理来分析挑选。一段时间后，其实两者的结果差不多。
首先这个实验是真的。它证明了传统金融学的观点，市场是不可预测的，没有任何人、没有任何一种交易策略可以持续地打败市场。上节课我说过，这叫“有效市场假说”，是传统金融学树根上的理论。
所以，如果相信传统金融学理论，我们作为投资者，不需要整天研究选什么股票，就买大盘，也就是股票指数，这就是最优组合。
但是，在行为金融学这里，这个故事就不成立了。因为“猩猩与基金经理”的实验样本量太少，这个结论不具有代表性。
金融市场是由人构成的，人会有行为规律，可以预测，因此由人所构成的市场就有规律可循，战胜市场是完全可能的。
二、对于融资者。关于股票高送转的故事。
股票高送转是股票市场的一个特有现象，很受投资者追捧。指的是，上市公司给每个持有其股票的股东发放的一种“福利”，这个“福利”叫股票股利。什么意思呢？公司业绩好，赚到了钱，就会把一部分钱分给股东，这就是股利，也就是我们常说的分红。
股利是回馈投资者的一种方式。一般都是发现金，还有一种是发股票，称为股票股利。股票股利发放比例高，就称为高送转。
但其实这个游戏，让投资者手中的股票数量翻了一倍，但每股的价值降一半。因为蛋糕总量是一样的，数量变多，价值必然会降低。
这也是“低股价幻觉”。融资者利用投资者的这种非理性就可以达到不用提升业绩就多融资的目的。
所以，真正的融资市场并不是像传统金融学讲得那样，人都是理性的，实际上，在真实的市场上，时间、方式、怎样回馈投资者等等，都非常重要，这与行为金融学的观点完全相符。
三、对于监管者。关于“监管理念与金融危机”的故事。
格林司潘，是美联储主席，也是任期最长的美联储主席，在位时间长达19年，任期跨越6届美国总统。06年的时候，Raghu Rajan的教授指责他说，长期以来对金融市场放任不管，可能会造成严重的后果。
07年金融危机发生，08年格林司潘承认自己可能犯了一个错误，他说，“我可能高估了投资者的理性，低估了机构的贪婪”。
高估理性、低估贪婪，这完全就是行为金融学的观点。
对于监管者来说，市场是管还是不管，你相信传统金融学放任自流，认为市场可以自我修复；还是相信行为金融学，市场经常会失灵，政府的积极干预是必要的，这对于整个金融市场来说，结果完全不同。
【总结】
行为金融学提供了另外一套完整的思维方式，并且有效影响整个市场的判断决策。
对投资者来说，市场由人组成，行为规律可以预测，所以让市场也有规律可循，战胜市场有了可能。对融资者来说，市场上的人是非理性的，利用人性，设计融资时间、方式、回馈模型，可以融到更多钱。对于监管者来说，用什么思维方式来干预市场，结果是完全不同的。
——来自《行为金融学》课程学习