轻松读懂公司估值

公司估值是推倒公司的公允价值,企业的真实价值不是客观确定的,而是不同评估方法的折中,这些不同的评估方法都指向了公司的具体公允价值范畴。

例如,售完的演唱会门票,对于其粉丝的价值,要远远高于对该演唱会不感兴趣的粉丝的价值。

一克的黄金,不会产生任何收益,但是会对投资者产生保护感,这就是价值。

许多的资产的价值,往往不取决于其面值或者预期现金流,而在于其有形的,有时非理性的,或者感性的特性。

与之相对的,是无风险的国债,其为持有人,提供了一个既定的收益,确保了收益的稳定性。

例如,即将清算一家公司的投资人,会把这家企业的面值,或者清算价值,视为该企业的价值。

相比之下,一个家族企业,第三代,拥有者,会拒绝任何的收购价格。除非买家接受他们的企业哲学,因为对于这种家族企业经营者而言,企业经营哲学,是最为关键的,也是最有价值的。

想要从事并购的企业,可能会在公司的临期市值上,支付一个明显的溢价。

身处证券市场,可以通过未来贴现现金流,对企业进行估值,即DCF法估值法。

评价公司,可以通过企业未来的自由现金流,这是一笔股东可以年复一年的从剩余现金流抽出,但是不会对公司产生负面影响的资金。

考虑到市场利率水平,和企业风险,预期的未来现金流必须是一个调整过的风险利率。当然 了,这个风险利率,在乐观的时候,会是一个值,在悲观的时候又会是一个值,需要注意的是,这个风险利率,往往会受到各种市场情绪的影响,进而对估值造成了较大的影响。

即,度量企业的价值,是企业的整个生命周期的预期现金流。

需要注意的是,世界上,没有企业能够永续存在,这是没有的,任何企业都有创立期,成长期,发展期,巅峰期,平稳发展期,衰退期,破产。

世界上,没有企业是能够永续发展的。

对于贴现现金流来说,难度最大的在于,确定利率,确定企业能经营多久。

例如,一块油田,第一年初始投入为1000元,第二年收入1000元,持续三年收入,油井关闭。这里将未来的无风险利率调整到5%。那么对这些投入和收入,进行现值预估,即可预估出油井的总体价值。

首先,第一年,支出1000元,记为-1000.

第二年,收入1000元,需要计算这1000元的现值,那么无风险利率为5%,那么现值为1000/1.05

第三年,1000/(1.05^2)

依次类推,最终相加,得出最终的价值。

公司的内在价值是一个预估值,不是准确值。

一般预测这个模型的方法如下:

· 贴现现金流模型法:

权益法

实体法

调整现值法

· 市场价值法

公允市盈率法

公允市净率法

公允市销率法

公允市场价值 / 息税前利润比率法

· 净资产价值法

明天接着开始这些方法

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