WTI5月原油期货为什么会跌至-37.63美元？

买油吗？免费还倒贴的那种！

​这些天网络上都被WTI 5月原油期货价格暴跌的新闻刷屏了。美国原油期货价格当地时间20日暴跌，5月交货的WTI原油期货价格暴跌约300%，收于每桶-37.63美元，历史首次跌入负值，盘中最低报每桶-40.32美元。

说起来，2020年真是魔幻的一年，年初开始的新冠肺炎疫情在全世界迅速蔓延，美股接连熔断，连巴菲特也说是“生平未见“。现在，连石油都是负价格了，等于不仅不要钱，反而贴钱卖，确实让人长见识。

一样东西的价格为负数，听起来是一个违背常识的现象。但存在即是合理，凡事的发生都必有其原因。俗话说得好，不要浪费任何一场危机。这种百年难遇的奇闻，实在太值得去探究一番了。

要搞清楚这个问题，需要明白三件事：

1. 石油为什么会跌？

2. 跌的是石油什么价格？

3. 为什么会跌成负价格？

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 1. 石油为什么会跌？

众所周知，价格取决于供需关系。需要的人多了，价格就高。需要的人少了，价格就跌。自新冠肺炎流行传播开来，世界各国都受到了严重的冲击。大多数国家都发布了封城令甚至封国令，大家都被迫待在了家里，经济几乎停滞，因此，石油的需求量就减少了，价格下跌也是理所当然。

在这种情况下，对产油国来说，既然需求减少了，那么减少产量应该是一个理所当然的应对方式，这样还可以适当拉升价格。以沙特为首的欧佩克就是这么想的。但产油的不止沙特一个，另外一个产油大国俄罗斯，一直就和沙特不怎么对付，所以沙特还得先和俄罗斯商量一下：要不咱哥俩一起减产，把价格拉上去？没想到俄罗斯压根就没理会沙特。这可把沙特气坏了。沙特现在当家的是80后的年轻小王子，年轻人不气盛那还叫年轻人吗？所以沙特冲冠一怒：你不减产就是不给我活路，我活不下去那你也别想活，老子也不减产了，我还要增产，大家互相伤害，看谁死得快。于是乎，石油价格更是一路狂跌。

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2. 跌的是石油什么价格？

首先，需要明确的是，这次价格跌成狗的，并不是石油的现货价格，而是5月的石油期货价格。

何谓期货？期货就是不在当前交割，而是在未来某个时间交割的商品。

以石油为例，5月原油期货就是双方以签订期货合约的方式，以一个约定的价格在5月份买卖石油。双方必须在约定的日期，以期货合约约定的价格成交。就是这个价格跌成了负值。

前面简单分析了分析了一下石油价格下跌的原因，道理非常浅显，还在普通人的理解范围内。东西便宜卖我们都见过，但是，不仅白送还倒贴钱的，倒是闻所未闻。这里，有必要详细讲讲期货。

期货大家可能都经常听说。如果你身边有炒期货的朋友，大概会经常从他嘴里听说某某炒期货一夜暴富或者一夜赤贫的故事。但是，期货出现的原始目的并不是拿来炒作的，而是对冲风险。

比如说，农民要卖大米，城里人要买大米。农民春天把种子撒下去了，到秋天稻谷丰收了才有大米卖。现在的大米是2块钱一斤，价格还不错。但是呢，农民担心到秋天的时候米价会下跌，到时候就卖不出2块钱一斤了。而城里人刚好相反，他觉得米价到秋天的时候肯定会涨，到时候自己不一定买得起。所以呢，农民和城里人都很纠结

有一个聪明人就给他们出了一个主意，既然你们一个担心价格下跌，另一个担心价格上涨，你俩为什么不签一个合约，约定秋天的时候双方以2块钱一斤来买卖呢？

这真是一个好主意！于是农民和城里人一拍即合，两人签了这个合约。到秋天的时候，两个人一手交钱，一手交米，以2块钱的价格成交了，皆大欢喜。

需要注意的是，到交割日的那一天，不论市场上大米的价格是高于2块钱还是低于2块钱，都和他俩没关系了，因为他们必须要以约定的2块钱来成交。而他们签订的以2块钱成交的合约，就是期货合约。

从上面这个例子中我们可以观察到期货的几个特点：

一手交钱一手交货发生在未来某个约定好的时间，而不是现在。这意味着期货的价格是未来的价格，而不是当下的价格。所以美国WTI5月原油期货价格跌至每桶-37.63美元，指的是5月交割时的价格，不是现在的石油价格。所以幻想现在去加油加油站还倒贴钱给你的可以洗洗睡了。

到期日买方必须要收货，卖方必须要交货。这里就比较有意思了。前面我们说了农民和城里人签订期货，双方是真的一个要卖大米，一个要买大米。但是在现实中，很多炒期货的人并不是真的需要货物，而是要通过期货买卖合约来获利，也就是炒期货。那么，炒期货为什么就能赚钱呢？

前面我们为了方便理解起见，把整个期货买卖的流程简化了，所以，我们说一下真实的期货世界。还是从农民和城里人的例子来说明。

首先，双方一个想买米一个想卖米，合约也签订了，约定到时候一手交钱一手交货。但是呢，即使立下了合约也还是不保险，如果到时候真的有人违约那该怎么办呢？于是出现了专门的期货交易所，由期货交易所监督双方。

那么期货交易所是如何确保双方都能履约呢？很简单，两个人在签合约时都先交一笔保证金，如果到时候一方违约，保证金就拿不回去了。这个保证金是按照期货价格比例来收的，比如说是10%。比如双方约定秋天买卖10000斤大米，每斤2块钱，总价是20000块。那么就要先交2000块钱保证金。

期货合约也是可以转让的。比如城里人A一开始认为米价会高于2块钱，所以和农民签了期货合约。但过了一个月后，大家都认为米价会涨到4块钱，所以A手上的期货合约就值钱了，因为他到时候能花2块钱从农民那里得到10000斤大米，转手一卖就可以卖4块钱，那就赚了20000块啊。所以呢，现在A手上的期货合约的价值就变成了40000块钱。但是呢，A和市场的看法不一样，认为到时候米价不一定能涨到4块钱，反而有可能跌到1块钱，那到时候他可就亏了。所以趁现在期货价格高，他得赶紧转手卖给别人。这时候另一个城里人B跑过来对A说，老弟，太胆小了吧，我觉得到了秋天这米价能涨到10块钱，你要是怕，就把这合约转给我。于是，A就把这期货合约卖给了B。自己得到了2万块钱（为什么是2万而不是4万？）。所以A在这场期货交易中用2000块钱的保证金赚到了2万块钱，狂赚10倍。中间根本不需要真正接触货物，只需要买卖期货合约就够了。

这就是炒期货的基本操作。以一个很小的本金，撬动数十倍的资金，这就叫杠杆。杠杆既放大了盈利，也放大了损失。如果A在签订期货合约后，米价大跌到1块钱，那么他手上的期货就只值1万块钱了。等于自己亏了1万。但是交易所一般是不会让他死扛着的，因为你交的保证金只有2000块钱，所以他会在价格跌到1.8的时候自动帮你平仓（也就是卖掉）。所以期货价格波动一个点，对期货投资者的盈利都是有很大影响的，分分钟上百万真的是很平常的事情。

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3. 石油期货为什么会跌成负价格？

把上面的逻辑理清楚之后，我们现在对美国WTI原油期货跌成负价格可以更好地理解了：

首先，由于石油需求量急剧减少，石油公司开采出的大量石油卖不出去，所以石油期货的价格越来越低，以至于低到十几美元一桶。注意，这时石油价格还是正数。然后，市场上的投机者来了，他们认为这么便宜的石油已经是地板价了，简直闻所未闻，见所未见，不可能再跌了，现在买到就是赚到。就算价格继续跌，也最多跌到0嘛，这个损失是可以预计的。因此，投机者纷纷买入期货合约。

然而，就在这档口，出现了变数。芝加哥商品交易所（CME）在4月15日发布公告称：如果出现0或者负价格也是可以的！

这就不好办了。原本买期货合约的人认为价格不可能跌到负数，所以想趁机在低价捞一把。毕竟亏损有限，而盈利理论上无限。现在负价格通道打开，那么说明期货价格会变成负数。如果自己真的能够到期接收这批石油，那也倒是一桩美事。可问题是，期货市场上大多数的参与者都是投机者，并不是真正需要石油的人。他们只想倒买倒卖期货合约，哪有那个实力真跑去接收石油？你可能会问，能不能不要这石油，或者让石油公司自己留着，大不了白送给你了嘛。以前石油公司可能会很乐意，但现在自己产的油都没地方放了，而且石油的储藏保养都是巨大的开销，就算不要了也不能随便倒掉，不然会因为造成环境污染而收到天价罚单。所以，只能你自己要了。

因此，在4月底还持有期货合约的投机者慌了，没人接盘可咋整。根据期货合约，到期日必须交割，如果不交割会面临巨额的赔偿金。所以那就只好不断压低价格，但即使价格压到0也还是没人要。没办法，那就贴钱卖吧，所以期货价格一路狂跌到-37美元一桶。

2020年，真是长见识的一年！