陈志武-《东亚公司股权模式》

1、美国公司治理模式：自下而上的发展起来的；股权分散、空投基金打假、野蛮人敌意收购、司法体系、投资者集团诉讼。

2、东亚模式：大股东家族控制，通过一层层股权金字塔以小博大，利用同股不同权的安排强化对众多公司的支配。96年统计数据，香港所有上市公司66.7%是家族控制，印尼71.5%、马来西亚67.2%、泰国61.6%、新加坡55.4%，分散持股的上市公司占比很少。

3、两者差异：东亚模式的金字塔上面一般不是上市公司，上市公司在下面，而且银行印版在底层，相比美国是反过来，金字塔顶层的公司是上市公司，而各下层基本不是，GE、微软、英特尔都是集团层面上市，可口可乐公司是饮料瓶装子公司单独上市后，把子公司的股权分给集团公司的股东。

4、李嘉诚：长江实业持股40%-和记黄埔49.9%-长江基建84.6%-香港电灯38.9%；算下来实际对香港电灯的投资为6.6%=40%*49.9%*84.6%*38.9%；大亨银行在第四级。

股权过多集中在控股家族中，导致股权总体流动性低，不利于提升整个社会资源的配置效率，为了提高经济增长活力，东亚资本市场需要野蛮人和敌意收购。万科就是一个很好的例证。