导言
2019 年 1 月 4 日央行宣布： 下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。
大家都了解下调准备金比率意味着放水， 但是很多人并不了解， 准备金率是如何影响货币供应量， 以及影响有多大。
本文主要将《可汗学院: 货币金融学》的 3-4 集： “部分准备金制度”， “乘数效应与货币供给” 两节课的核心内容整理出来， 予以分享。 相信可以帮助大部分人快速清晰地理解整个商业银行货币供给的核心原理
先修知识： 资产负债表
前两日无意间看到马云在达沃斯论坛上， 与记者对话的一个视频， 其中有一句话精辟地总结了资产负债表的含义与作用:
As business people, we always care about the balance sheet, where did money come from, where did money go.
作为商人， 我总是非常关心企业的资产负债表： 钱从哪里来， 钱到哪里去
如果你和马云一样关心阿里巴巴的资产负债表， 那么百度一下后， 你可能会看到类似下面这种资产负债数据图。
上面图的看起来非常复杂， 繁琐， 好像充满了会计学专业知识， 但是对于马云而言， 它其实和下面这张图一样简单
上面这张图， 用专业术语描述以后就是每一个学过金融的人都会牢记在心， 和 1+1 =2 一样简单的会计恒等式：
资产 = 负债 + 所有者权益
通俗的讲， 当你要成立一家企业时， 首先需要建立的就是上面这样一张简单的资产负债表。
- 假设你跟父母借了50万要投入公司（产生了负债）
- 假设你又跟好友共同凑了 50 万要投入公司 （产生了所有者权益）
- 假设你要花这100万经营一个饭馆（产生了资产）
你就得到了属于你自己的资产负债表
把这个饭馆替换成一个普通的企业， 爸妈换成银行， 朋友换成投资人， 就可以构成一个非常常见的企业资产负债表。
是不是很简单？ 这里再明确几个点就完全清楚了：
- 公司如果经营良好， 赚到的钱会首先按时偿还负债， 随后多出来的钱， 都会归属于股东权益， 会按照公司计划， 以红利形式发放， 或留存在公司， 所属权仍旧归属股东。
- 如果公司经营不良， 最终破产时， 资产会被变卖， 优先偿还负债，如果还有剩余的钱， 会按比例分给股东
- 如果破产后， 资不抵债（大多数情况）， 那么公司的法人， 并不对剩余未偿还的债务负有偿还责任， 至多就是资产变卖的钱， 他们一分钱也分不到而已。
银行的资产负债表
有了上面的资产负债表知识打底以后， 就能进一步介绍银行的资产负债表了。
银行是一种很特殊的企业， 因为它提供的服务是存款和贷款。 那么它的资产负债表应该是什么样的呢。
同样的， 来考虑一家银行如何设立， 首先想象一个没有银行的世界， 大家都把钱保管在自家保险箱内。 这样不太安全， 因为家有可能失窃。
有一个富有的人小X发现了这个问题，决定开一家银行。 他首先自己拿出 1000 万， 建了一栋看上去非常安全，非常可靠的大楼。 并在里面设置了一个更加坚固安全的超大保险箱， 以及全面的安保监控设备。
那么此时， 这个人建立的银行就有了如下的资产负债表。
现在假设， 小 A 看到这个大楼以及其中的设施后， 觉得把钱存在这里更安全， 把自己的 1000 万现金存进小 X 的银行。 银行的资产负债表就变成了如下这样
注意， 被存入的现金产生了既产生了负债，也同时成为了资产
- 因为存入的这 1000 万， 是属于小A的，是根据小A需求随时能够归还的一笔钱，所以对于小X的银行，要在右侧记录一笔负债。
- 但同时， 银行也有了 1000 万现金资产， 可以支配管理，所以要在资产负债表左侧记录一笔资产。
现在， 银行为了赚钱， 决定把目前暂时不会被支取的 1000 万贷给一个想要种植果园的人， 小B。 小B用借来的这 1000 万， 购买了小 C 的土地， 种子。 小 C 把通过卖地， 卖种子的获得的1000万， 又存进了这家银行（这只有一家银行）， 那么该银行的资产负债表就变成了如下：
有趣的事情来了， 现金还只是 1000 万， 但是 小C和小A都拥有 1000 万， 银行的资产从贷款前的2000万突然就增长到贷款后的3000万。
如果按照这个循环进行下去， 银行的资产负债表可以无限扩张， 很明显这不合理， 但不合理的地方在哪呢？
存款准备金的引入
根据前面的例子， 小X建立的银行通过进行贷款业务， 可以无限地扩张其资产负债表，就好像能凭空创造财富一样， 显然这是不合理的。
这里的问题在于， 小X不应该也不能把小A 存入的 1000 万完全借给小B， 万一小A在小B还钱给银行之前， 就要到银行取钱用呢？所以银行正确的做法是， 把一部分钱保留下来， 以防小A要用， 剩下的借给小B。
- 在现实生活中， 保留下来的这些钱，叫做存款准备金 。
- 保留的比例就是存款准备金率。
- 保留下来的存款准备金会被计入央行为小X银行开设的存款准备金账户里， 不一定需要以现金的方式上缴。
假设央行定的存款准备金率是 10%， 那么小X的资产负债表应该是这样的。
现在假设小 D 要开一家果酱加工厂， 也到银行来借钱， 假设小X的银行觉得他信誉也很好， 决定把钱借给他， 那么由于存款准备金率的限制， 要从 900 万中， 继续留出 10 %， 也就是 90万， 然后贷款810万给小D。
假设小D花费了这810万从小E手中购置了果酱加工厂房，小E又把钱存入了小X的银行。 那么负债表由变成如下
可以看到，在存款准备金的制度限制下， 每一次新存进来的钱， 都需要至少抽离出来一部分， 这样即使不断循环下去， 最终也有个尽头。
这个尽头该如何计算？
可以看到资产负债表的扩张速度是： +， +万，+万，+万 + ........+万
如果无穷增长下去， 就是一个等比级数求和的问题
这个例子中 万， , 如果这个银行按照监管的极限要求放贷， 能够产生1 亿的资产, 也就是基础货币的 10倍。
这种乘数级别放大货币供应的能力， 也被叫做乘数效应
重新思考财富的概念
看上去， 银行在做的事情， 好像是一件凭空生钱， 甚至有点像庞氏骗局的事情， 但其实并非如此。
在上面的故事中， 只要贷款的 小B， 小 D 真的去种植果园， 生产果酱， 且产生和预期一样价值的商品，且被市场消费和接受， 最终按时偿还贷款， 那么社会的财富确实就增加了那么多。
因为钱本身是没有使用价值的， 它只是一种对于货物，服务等具备使用价值的商品的一种衡量。只要商业银行有效地评估了贷款的去向， 合理管控风险， 那么这种信用扩张就是有效且有益的。
货币分层 M0,M1,M2 的理解
M0, M1, M2 是银行货币领域里非常常见的专业名词。 一般来说，西方经济学家根据货币的变现能力将货币分为6个层次：M0-M5。 不同层次的货币具有不同的流动性。
当前各国对货币界定的统计口径以及表示方法有所不同。这里先介绍国际上通用的一般概念。
M0: 通常代表流通中的现金，是流动性最高的货币统计口径，随时都可以作为支付的手段在经济中流通。
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现想象如下的虚拟经济系统
- 整个经济系统中， 只有 X, A,B,C,D,E这7个人
- 小 X 有1000万现金， 且是这个系统中的全部现金
- 小 A 有栋楼， 小 C 有片地和种子， 小 E 有个厂房
- 小 B, 小 D 什么也没有
- 小 X 花了1000万从小A手中买了楼， 开设了唯一的一家银行
- 小 A 把这1000万存入了小 X 的银行
- 小 B 从银行借走了 900 万， 用这900万向小C买了地和种子， 用来种果树
- 小 C 也将 900万存入了小X的银行
- 小 D 从银行借走了 810 万， 用这810万向小E买了厂房， 用来生产果酱
- 小 E 也将 800 万存入了小X的银行， 留了10万现金在家中
小X此时的银行资产负债表如下
注意到， 不管借贷行为发生了多少次， 橘黄色的部分加总始终是 1000万， 这是非常合理的， 因为整个系统中的现金数量并没有增加， 始终都是 1000 万。
在上述场景中， 由于除了小E外， 其他人手中都没有保留现金，存进了银行， 所以在外流通的现金，也就是 M0 为 10 万。
M1： 作为狭义的货币供应量，是流通中的现金（M0）与商业银行支票存款(checking account deposit)的加总。
- 还是之前的场景， 增加一个假设
- 小A， 小C， 小E 在小X银行里的存款都存在支票账户里（对应英文checking account， 可随时支取， 一般无存款利息，是的， 你没看错，连极低的活期利息都没有）
这里有一个国外非常普及， 但中国人不太熟悉的概念，支票账户（checking account）, 可以粗暴地将其理解为比活期存款更“灵活”的一种存款账户， 从而导致一般没有存款利息。
M2： 通常为M1、定期存款、居民储蓄存款（savings account deposit）和其他存款的加总。
这里所说的居民储蓄存款对应英文：savings account , 这种是国外常见的居民储蓄账户类型， 相当于中国的活期存款账户。
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修改之前的假设
- 小A， 小C， 小E 在小X银行里的存款一半是定期存款， 一半是支票存款
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- 小A， 小C， 小E 在小X银行里的存款一半是定期存款， 一半是支票存款
可以看到， M2 基本上就反映了商业银行发生信用扩张后（借贷关系后）， 人们认为自己拥有的货币总和。
理解了 M0.M1,M2 的概念后， M3、M4、M5 就不必展开介绍了， 因为他们只是在其上一层口径的基础上进一步延伸，扩大货币类型的统计范围而已。
其中M3为M2加上其他金融机构存款，M4为M3加上大额可转让定期存单（CDs），而M5定义为M4与政府短期债券、储蓄券的加总。M3、M4、M5的提出，使得广义货币的概念进一步扩张，广义货币指标也能更全面反映金融市场变化。