分享一位顶级基金经理的投资理念，加深一下所持有基金的信心。
我们说选主动基金，就是选基金经理。
要坚持贯彻躺赚策略，长期持有优秀的主动基金，我们必须加强对基金经理的信任，了解并接受基金经理的投资逻辑。
之所以第一弹选择易方达张坤，一是因为我很接受他的投资风格和逻辑，持有了他的两只基金。
二嘛，最近他好像出圈了，都有了粉丝团，“坤坤不老，蓝筹到老；坤坤勇敢飞，ikun永相随”，这不是开玩笑，都冲破天际了。
结果是，他的蓝筹限购了！
有人说张坤现在管理的规模太大，风险太高，我们应该减减仓位了，甚至可以清仓换掉。且慢，先不急着操作，我们先详细点的了解一下张坤的投资逻辑，在下结论不迟。
在中国信奉巴菲特的基金经理特别多，而践行最好的就是张坤，他被誉为中国的巴菲特。
张坤说:“站在巨人的肩膀上，往往会有事半功倍的效果。对我来说，巴菲特的投资体系就是我的投资标准。”
所以张坤的选股逻辑基本上跟巴菲特一样。
一、精选高ROR、ROIC，有竞争优势的伟大公司。
1、在过去比较长的时间内，企业平均ROE，ROIC要在10%以上。
2、剔除掉高杠杆的公司。
3、排除行业中市场地位比较低的、议价能力不强的、营运资金很大的企业。
张坤:“我们不太去讲企业是价值还是成长，更为关注这个企业是不是很优秀。目前中国大约有200家优秀的上市公司，其中约有100家家在A股，约50家在港股，还有30至40家在美股。这些公司将会成为非常稀缺的标的，随着资本流动越来越畅通，这些标的未来注定会成为投资者抢购的对象。”
“优秀的企业从来不是突然优秀的，它们往往有相当长时间的优秀历史，已经在过去中证明过自己。易方达中小盘持仓的企业平均有超过15年的上市历史，有大量历史数据可供观察回溯。我们希望自己有幸能够选出一些企业，跟它一起成长，一起分享中国经济成长的结果。”
二、重视商业模式和自由现金流
张坤:“巴菲特最厉害的就是对企业商业模式的洞察。他谈到科技巨头时指出，这些公司的增长几乎不需要固定资产，也几乎不需要运营资本，这是很神奇的商业模式。的确，相比有形资产，无形资产构筑的壁垒更容易让对手难以进攻，也更容易积累巨大的自由现金流。
对投资来说，复杂的投资逻辑不一定比简单的好。”
三、重视阅读，将公司研究做到极致
张坤:“除了很少事务性的事情，我的时间可能50%在读书，50%在看年报。我的自选股里有200多只股票，他们上市以来的年报我全看了。”
四、长期持有，极少换手
张坤:“不想持有十年以上，就不要持有一分钟。长期来看经济发展的大趋势是积极的，而真正优质的企业未来任何时候都能维持竞争力和市场份额，不必特别在意市场的牛熊转换。
“我们希望基金赚什么钱呢？市场上有三种钱可以赚:一种是获取信息的钱；第二是解读信息的钱；第三是控制情绪的钱。
“在市场情绪出现短期过度乐观或者过度悲观的时候，我们可以控制住自己的情绪，不会被整个市场的情绪带着去走。
“对我来说，一件事情发生，如果三年后回头看它不重要，那它在这个时间也不重要。”
五、行业集中，持股集中
张坤:“我愿意比较集中的持有一些行业企业，一定优中选优。投资说起来很简单，说得再好，但如果没有重仓，没有长期持有，说明对这个事物的理解程度还没到那个份上。
“大家很容易低估重仓持有一个公司的难度，但这是对持有人水平很重要的一个考量。
“能确定的东西不多，但我们也不需要找到很多确定性的东西，找到几个就足够了。”
对于估值
张坤:“作为股票投资者，单纯纠结于估值是没有意义的。持有期限越长，估值显示出的作用就会越小，企业本身的价值积累就会显得越重要。
“我愿意跟生意模式很好，竞争力很强的企业非常长期的一起走下去，我愿意陪它们走五年，十年或者二十年。
我们只需买入优秀公司的股票，不用做其他任何事情，就能分享这些杰出企业家辛勤工作创造的财富，这是多大的幸运！”
关于行业的均衡处理
张坤:“我会战略性的重视医药、食品饮料和互联网，它们有一些共性:第一，有足够长的赛道可以去供企业成长；第二，企业比较容易做出差异化，比较容易获得跟竞争对手的显著优势；第三，这三个行业大部分资产比较轻，自由现金流，生意模式各方面会比较好。”
关于卖出逻辑
张坤:“任何企业都可能会遇到短期困难，就像人的成长一样，不可能一生都是一帆风顺。你要抓住一个主要矛盾。
“有时候，看了足够长的之后，这些问题就会比较清晰了。相信它未来能在5年、10年变得更大、更强，涨得更好，我们就会一直持有这个公司。
“如果我们觉得这些逻辑不在了，这个企业未来没有办法变得更大更强，没能够给股东创造更多的回报，这就是还卖出的时候。”
关于风险控制
1、用深度研究控制投资风险，避免犯错
张坤:“巴菲特说:无知才是最大的风险。如果你不了解这个企业，哪怕只买了1%，这对于基金经理来说，其实风险是更大的。
“股票投资的风险其实不在于波动，而在于本金的永久性损失，不要有本金的永久性损失，就可以实现复利的有效积累。”
2、强调安全边际，争取不亏钱
张坤:“安全边际将提供犯错，坏运气和应对糟糕经济环境的空间。坚持价值投资需要巨大的耐心和纪律性。
“2008年的教训不会只有一次，贪婪和恐惧永远是周而复始。对投资来说，在最坏的情形下得到合理的结果，远远重要于在乐观的情形下得到很好的收益。”
3、坚守能力圈，不参与热点板块
张坤:“应该投资专注在自己擅长的领域，避免进入自己不了解的领域。投资的业绩是由两方面决定的，一是把握住了多少机会，二是犯了多少错误。”
4、适度的行业分散，保持组合中有花骨朵
张坤:“很多行业看起来不同，但其实相关性很高，可能都是同步的，这其实没意义。任何时候，我的组合里面有开的花和花骨朵，确保它在不同的时间开。”
关于长期满仓
张坤:“我一直的观点是，错过一百个机会，都不是你的错，但做错了就是你的错。不要看别人赚钱眼红，我赚到该赚的钱就可以了。
“投资其实不是比较，拿到你该拿的那部分就满意了。但你不要犯错误，不要掉到陷阱里，比任何东西都强。”
后记:
张坤的投资理念，基本和巴菲特完全一样，如果你认同巴菲特，那么就选择张坤吧。
长期持有他的基金，躺赚他为你创造的财富。