Most people would rather die than think; many do.
— Bertrand Russell
大多数人宁愿死,
也不愿意去思考;
他们至死不思考。
—— 伯特兰·罗素
这是屠夫的第 123 篇原创,全文 2100 字
金钱永不眠,屠夫问候各位早安。
投资向来是一件费脑子的事。卓越的投资者必定是终身学习者,同时还必定是终身思考者。
思维方式的不同,会导致思考结果产生巨大的差异。因此投资者不但需要思考,还需要不断地升级自己的思维。
霍华德·马克斯的“第2层次思维”,就是一种很好的思维方式。
屠夫前前后后已经谈过介绍过马克斯的许多理念,今天就以第2层次思维作为这个系列的小结吧。
01 傻瓜才认为投资很简单
霍华德·马克斯说:投资更像艺术,而非科学。
有效的方法总会有失效的时候,因为环境是不可控的,千古无同局。
而且,如果一种方法有效,自然会引来其他人模仿,最终会走向失效。
也正因为如此,投资世界里没有放之四海而皆准的法则。
查理·芒格甚至断言:
投资并不简单。
认为投资简单的人,都是傻瓜。
把不简单的事做成功的人,是杰出投资者。
然而,很少有人拥有成为杰出投资者的素质。
有些人可以通过训练拥有这些素质,但只是“有些人”;
即使具备杰出投资者的素质,也未必能学会所有东西;
更重要的是,即便是最杰出的投资者,也不可能永远正确。
只有一部分人——很小一部分——具备非凡的洞察力、直觉、观念和意识,可以保持长期的、高于平均水平的投资表现。
想要做到这一点,你必须拥有第2层次思维。
02 第2层次思维
理解“第2层次思维”不难,对比“第1层次”就可以了。
只有第1层次思维的人会说:未来前景低迷,让我们抛掉股票吧。
拥有第2层次思维的人会说:所有人都在恐慌中抛售股票,买进!
只有第1层次思维的人会说:这是一家好公司,让我们买进股票吧。
拥有第2层次思维的人会说:这是大家眼中的好公司,导致股票估值过高,让我们卖出股票吧。
只有第1层次思维的人会说:这家公司利润下跌,卖出。
拥有第2层次思维的人会说:这家公司利润下跌得比预期少,买进。
乔尔·格林布拉特(神奇公式之父,著有《股市稳赚》)评论道:
在个人投资者中间,我一直听到来自第1层次思维的声音。
他们会阅读报纸头条,收看财经频道,然后采纳这种观点。
两个层次的其实不难理解:第1层是套路,第2层是反套路。
屠夫可以找出“只有第1层次”和“拥有第2层次”的典型代表:
人云亦云的乌合之众,只有第1层次思维
坚定的逆向投资者,必定有第2层次思维
回忆一下邓普顿爵士那一句“买入在血流成河之时”,不正是典型的第2层次思维吗?
03 不简单的投资,需要不简单的思维
第1层次思维单纯而肤浅,几乎人人都能做到。
寄希望于这种简单外推的思维方式,根本不可能成功。
第1层次思维者所需要的只是一种简单观点,比如“公司前景光明,所以股票一定会上涨”。
他们喜欢简单粗暴,讨厌复杂逻辑
他们张口闭口巴菲特,却不曾认真学习和思考
他们嘴上说不盲从权威,实际上热衷于抄作业
不过,第1层次思维者是市场不可缺少的部分 —— 他们负责送来傻钱。
相比较之下,第2层次思维深邃、复杂而迂回。
第2层次思维者,通常需要考虑许多东西:
未来可能出现的结果会在什么范围内?
我认为会出现什么样的结果?
我正确的概率有多大?
人们的共识是什么?
我的预期与人们的共识有多大差异?
资产当前价格,大众认为的未来价格,和我所认为的未来价格有多大差异?
价格中反映的是过度乐观还是过度悲观?
如果大众的看法正确,那么资产价格会如何变化?
如果我的看法正确,那么资产价格又会如何变化?
很复杂,很不“常规”,对吧?
赚走傻钱的人,思维从来都不常规。
04 突破常规不是目的,而是一种思维方式
突破常规,有助于你拥有与众不同的想法,并且用与众不同的方式来处理这些想法。
把思维和行动的“常规与否”和“正确与否”看做两个维度,霍华德·马克斯概括出一个简单的2x2矩阵:
马克斯的结论很简单:
想取得优异的投资结果,
你必须持非常规
并且正确的看法
—— 而这并不容易。
原理并不复杂:
当你的行为异于常人时,你的表现才可能异于常人
当你的判断高人一筹时,你的表现才可以高人一筹
当然,实际情况往往是复杂和模糊的,不会像矩阵中这么界限分明;但是总体情况八九不离十。
邓普顿爵士有句话和上述理念不谋而合:
如果你想表现优于大众,
行事就必须有异于大众。
05 不是不知道,只是不思考
第1层次思维者,寻求的是非黑即白的简单答案。
第2层次思维者,深知成功投资从来都是简单的对立面。
谈第2层次思维时,我们讨论的,真的只是思维吗?
屠夫不止一次想过这个问题,最终得出否定的答案。
以大多数人的智力水平,第2层次思维不是什么难懂的概念。
换句话说,大多数人其实是“知道”这么一种思维方法的。
可为什么第2层次思维者依然寥寥无几呢?
屠夫喜欢用罗素的一句话来回答:
大多数人宁愿死,
也不愿意去思考;
他们至死不思考。
作者:屠夫1868 @ 基业长红