格老者，格雷厄姆也。
没听过？
那他的学生，你一定知道，就是大名鼎鼎的巴菲特。
这下牛掰了，股神的老师，一定有他的过人之处。
是的，格老是金融分析的开山鼻祖，价值投资的祖师爷。
在他之前，没有金融分析这个专业，在他之后，才有了这个名称。
在他之前，挑选股票，被认为是赌博一样的伪科学，在他之后，挑选股票有了可靠的理论支撑。
在他之前，股票仅仅是一张张可供交易的纸片，在他之后，股票是真实企业价值的代表符号。
就像巴菲特说的，遇到格老后，仿佛看到了一道光，也正像一个一生都待在山洞里的原始人，忽然有一天，走出山洞，在阳光下眨着眼，第一次看清这个世界。
1. 格老的第一个重大贡献
重新定义了投资与投机。
格老说，投资是经过分析，可以承诺本金安全并提供满意回报的行为。不能满足这些要求的就是投机。
乍看之下，挺简单的，经过分析，本金安全，回报满意。
这恰恰是难点所在，怎么算经过分析，如何保证本金安全，回报多少算满意呢？
仔细想来，恐怕没一个容易回答的。
首先，经过分析就很难。
格老说，基于已知的原则和正常的逻辑，仔细研究可以获得的事实，得出结论，就是经过分析。
这里你要阅读并搜集多方信息，其次在理解的基础上思考这些信息的真实性，最后，判断并给出自己的结论，这才算是经过分析。
本金安全，这里并不一定是百分之百的安全，而是在一定程度上，合理的情况下，本金应该是安全的。
回报满意，这个就很主观了，无论多低，只要是自己觉得合理就可以。
举个例子，假如一家公司，你收集了多方信息，看了公司财报，理解了公司逻辑，思考过公司未来的发展，得出了自己的结论，目前公司股价低估。
那么，你当前买入，本金在一定情况下是安全的，并且，你以跑赢通胀为目标，只要跑赢通胀，你就很满意。
这样的情况下，你就是格老定义的投资者。
2. 格老的最重要贡献:安全边际
价值投资也正是来源于此。
简单理解就是价值1元的东西，你花了四毛买。那六毛就是你预留的安全边际。
即便是这个东西，最终只卖了六毛，那你也有得赚。
这就是安全边际的作用，能够大幅度提高你的本金安全。
不要小看这个，要知道历史上很多悲剧在不停地发生着，人们追涨杀跌，生怕自己错过，尤其是在繁荣时期，乐观情绪如膨胀的气球，比如历史上著名的郁金香泡沫，美国1929年大萧条前夕的非理性繁荣，悲剧的发生都是源于没有安全边际的概念。
那如何用好安全边际呢，格老是这么建议的。
1.在整个大势低迷的时候挑选股票。
2.在大势不低迷的时候，购买那些价格低于价值的股票。
当然，可以参考下面的两条来买卖。
牛市可以卖，可以不卖，但不要买。
熊市可以买，可以不买，但不要卖。
这里面的难点在于，大势不好判断，尤其是对于业余投资者而言，或许你可以用你身边不懂股票的人来作为简单的风向标。
当不懂的人都开始谈论股市，甚至冲向股市的时候，说明牛市来了。
当大家谈股色变，各路媒体都纷纷表现悲观情绪时，说明熊市来了。
但是这样有个弊端，就是你判断出了牛市与熊市，还是不知道该选择哪些标的。
所以，第二条才是真正靠谱可行的建议。
始终购买那些价格低于价值的股票
价格好看，价值如何判断。
要知道，格老是股神的老师，厉害就厉害在，将价值也定量的定义出来。
公司的内在价值取决于事实上的价值。
事实的价值什么意思？
简单理解就是公司资产，利润及分红，未来的明确前景。
要知道，格老的年代就是大萧条的年代，所以格老对于公司的资产极其看重。烟蒂股的选股方式就是来源于此。
如何进行选择呢？
第一个方法
以低于公司净资产2/3的价格买入公司。当略去所有长短期负债，剩下的只有流动资产。格老认为，如果股价低于这个数字，就是个好的投资对象。这个方法的应用是基于一揽子股票的组合，而不是基于单个股票。
第二个方法
买低市盈率的股票。当然，前提是公司必须有净资产，换言之，公司必须资产多于负债。
简单地说，就是买便宜还有得赚的股票。
怎么判断便宜呢？
低市盈率，低市净率，就表示公司很便宜。
怎么判断有得赚呢？
高股息率。
合起来，就是低市盈率，低市净率，高股息率。
以这样的筛选方式进行选股，得到的就是便宜又有得赚的股票。
为什么格老敢这样选股呢？
因为他始终知道，价格围绕价值上下波动，尽管有时候偏离很多，但终究价格会回归价值。
他选择便宜的股票，尽管有时候选到的是烂公司，但因为是一揽子股票，市场稍作修正，他就能保证自己不亏，甚至严格按照他的方式选股，还有得赚。
格老的爱徒老巴，就是以烟蒂股开始了自己传奇的人生。
总结
格老告诫投资者两项投资原则。
原则一：不要亏钱。
原则二：不要忘记原则一。
格老重新定义了投资与投机，经过自己分析，本金安全，回报满意，就是投资。否则，就是投机。
要想赚钱，就要有安全边际的概念，同时，预留安全边际越多，你的本金也越安全。
在这个基础上，格老又给出了基本的选股方式，以低于2/3公司净资产的价格买入公司，选择低市盈率的公司股票。
如果能严格做到这些，你想不赚钱，也很困难啊。
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