路漫笔记, 记录投资路上的点点滴滴
很久以前，一个乡下来的观光客去参观纽约金融区的奇观。当他们一行人到达巴特利时，向导指着停泊在海港的豪华游艇说： “看，那就是银行家和证券经纪人的游艇。” “
天真的观光客问道：客户的游艇在哪里呢？
《玩赚指数基金》是一本指数基金投资入门书籍，面向初级投资者，作者是雪球打V，网名望京博格，据说网名的来历是因为住在望京、崇拜指数基金之父约翰博格，至今已有10几年基金投资经验，本书用浅显直白的语言为你剖析指数基金的投资价值，整体而言书中令人印象深刻的是指数基金与主动基金之间的对比，从财富管理模式到成本的对比，尤其是主动基金的成本，不了解你不会知道，原来存在那么多显性和隐性的费用。正是因为主动基金的成本较高，导致投资人的收益平平而证券经纪人的游艇扎堆。
财富管理模式的发展之路
1.传统金融机构的模式：
公司负责投资产品开发，并制定各种营销模式与KPI考核！
执行过程中
客户经理最在乎的是自己的业绩提成，所以销售哪款理财产品提成更高就像客户重点推荐；而基金经理受KPI的考核的制约，首先想到的也是稳定自己的饭碗和利益，其次才是投资收益！
这种模式最大的问题就是金融机构与投资者的利益不一致。
2.代客理财模式
一些资深的基金经理成立独立的工作室，不再以赚取代销费为目标，而是通过收取客户的管理费和收益提成为目标，保持与客户的利益一致。
早期巴菲特也是靠代客理财积累了第一桶金。
然而并非每个基金经理都像巴菲特一楼厉害早期可以获得30%的年化收益，大部分的投资收益平平，1-2%的管理费、佣金、税费等，成了吃掉投资收益的寄生虫！
3.共同基金的诞生
1974年约翰博格创立先锋公司，采用公司制基金，投资者为公司股东，基金在扣除运作成本之后，所有的收益归持有人，直接将管理费从1%降到0.1%，倒逼同行跟随。
为什么管理费能做到这么低？
除了合伙人模式，另一个原因是，先锋追踪的是指数基金，以指数的编制规则投资，例如追踪标普500，就按照市值加权买这500只股票！这种被动投资的方式不需要基金经理主动出击，降低了很多人工成本，也不再依靠个别基金经理的能力。
先锋集团从1975年创立到现在管理资金规模接近5万亿美元，成为世界第二大基金管理公司！
如今指数基金已经渐渐被越来越多的家庭视为主要投资产品！
在2017年，以指数基金为核心的资产管理公司贝莱德管理规模近6万亿美元，先锋集团管理规模近5万亿美元，远远地将（主动管理模式的）富达基金甩开。 美国指数基金大发展的基础是美国的独立理财师体系，目前中国理财市场的状态如同美国20世纪80年代；
但是今天的信息传播速度比80年代，就像前几天“宏颜获水”的事情，早上出新闻，晚上淘宝上就有人卖同款衣服，如此惊人的传播速度，一定会加快指数基金在国内的普及。
主动基金与指数基金成本大比拼
你不能控制市场，但你可以控制你支付的手续费。你知道你买的基金交了什么费？每年交多少吗？
1、认购／申购费
主动管理股票基金申购费率通常为1.5%，
指数股票型基金的申购费率通常为1%，
货币基金的申购费率为0。
基金的认购／申购费率定多少由基金公司决定，但是认购／申购费是归销售渠道所有，一般银行的渠道不打折，互联网平台如微信财付通、支付宝蚂蚁会打1折或者1.2折。
2、管理费/托管费
主动管理股票基金管理费率为1.5%，托管费率为0.25%；
股票型指数基金管理费率为0.5%，托管费率为0.1%；
3、赎回费
通常而言，无论主动管理型股票基金还是指数型股票基金，如果持有期不满一年，赎回费率都是0.5%。持有期限满一年后赎回费率可以降至0.25%或者0。
为什么要收取赎回费呢？因为基金公司希望投资者长期持有。
上述3个是公开标明的显性费用，其实还存在2个隐性费用
4、交易费
无论主动基金还是指数基金，基金中的成分股每年都会更新，主动型基金经理根照团队或个人的研究分析作出判断，调整成分股；指数基金按照已经的规则进行调换。
在网上查到一个数据，以2017年为例，公募基金的换手率是3.2倍，意味着什么呢？
假设某只基金的规模是100亿，那么3.2倍的换手率相当于一年的交易额为320亿。
而指数基金的换手率，以今年6月初沪深300指数公布的为例，300只成分股中，调整了19只，6%左右的调整比例，有的1年调整2次，也就是10%几的调整率。
相比主动基金的换手率，指数基金的换手率只是其几十分之一。
指数基金投资的三大核心
1、定投
每周或者每月定投一次，通过每次定投分摊投资成本、分化投资风险，省去了“择时”的烦恼，遇到低估的时候定投，积累更多便宜的份额，等行情好的时候卖出获得更多的收益。
2、降低成本
虽然指数基金相对主动基金的成本低很多，但是追踪同一个指数的基金，收费也不同，需要进行对比，选择费率较低，规模适中的那一个。
3、低估值
指数基金虽好，但是买入的时候不能忽视价格，在高位买入需要很长的时间等待才能涨回来，指数基金的价格高低，可以参考历史估值，估值较低的时候，通常是价格便宜的时候；当然这里说的估值低，并非随意两个指数基金比较，哪个估值低买哪个；
4、持续成长
前面一篇文章《戴维斯王朝》中说到的戴维斯双击，市值=市盈率X盈利，吃到估值和利润增长的双收益，指数基金长期盈利增长离不开背后的利润增长，所以不仅仅要看估值，还需要找到又好又便宜的投资标的。