如何选择好行业？-《超额收益》读书笔记2

《超额收益》这本书是刘哲写的，他是雪球网大V，基金高管，有着投资的丰富经验，我读的这本书已经是第二版了。本书共分为九章，今天给大家分享的是第二章内容。

上次分享的第一章内容是讲的是投资理念，包括投资前如何做准备？各项资产的长期回报率是怎么样的？什么股票的价值？价值投资的五要素是什么？

价值投资的五要素是：

1、好行业；

2、好公司；

3、如价格；

4、适度分散；

5、耐心持有。

后面几章就是根据这五要素开展的。

第二章  行业选择

好的行业首先要有广阔的增长空间，良好的竞争结构，最好还处于非周期性行业。然后，好的行业还必须要符合社会、经济、文化、技术等在的发展趋势。

1、增长空间：

要看一个行业是否有增长空间，主要看这个行业的目标群体涉及面是否广，比如食品、医疗等行业，是刚需，无论经济好坏人们都离不开，这类行业就属于好行业。主要用以下几个指标来衡量：

1）渗透率：

如果这个行业渗透率太高的话，也不行，比如手机，在2007年时，触摸屏手机增长率很高，因为当时几乎没多少人拥有，而如今，不管是老人、中年人还是上学孩子，几乎都给配置了手机，所以现在的手机行业已经到达了成熟期了，以后的发展空间就会逐步减少，第一，手机生产厂商越来越多，竞争越来越大；第二，手机更新换代基本上是二年，有的人四年才更新，而老人基本上用到不能修了才更新；第三，手机替代品已经出现了，比如有的手表厂就开始做戴在手腕上的手表，该手表还能打电话能在手臂上显示屏。所以要选择渗透率低的企业，这样才存在继续增长的空间。

2）人均消费水平：

人均消费由产品单 价和消费频率决定的，如果产品单价过高，导致消费频率降低，那么该行业成长空间就会受限。

房地产在过去十几年是个投资的好行业，但是最近几年在国家的房住不炒政策的影响下，地产股票增长的空间就受限了。

所以在投资股票时，要考虑一下该股票的消费群体是否够多，价格是否能被广大消费者认可。

我个人认为酸奶行业是个可投资的好行业，理由之一是，酸奶价格比较大众化，人人都可以买得起；之二是，如今的人们都注重健康饮食，而酸奶有着人体需要的高蛋白和营养，还有着帮助消化、促进肠道蠕动的功能；之三是，酸奶的蛋白比牛奶容易被人体吸收，补钙效果优于牛奶，所以酸奶的普及率越来越高。

我年轻时特别不爱吃酸的东西，但随着年岁增长，我开始注重身体保养，开始吃起了酸的东西，比如醋、山碴条和酸奶。尤其是最近二年，为了改善我的便秘，我开始每天都喝酸奶了。

学习了股票投资课以后，我知道了投资股票要首选好行业，于是我立马就选择了一个酸奶股票买入了600股，但是，自买入后，它就没有跌破我的持仓均价，所以一直没有机会补仓，在9日我看它的K线显示要跌，我就出了200股，但到快收盘时又买了回来，我生怕出了就再也买不进了，因为手里股票太少了，舍不得卖。本想等它跌破我的成本价时再补，然尔，它才微跌了二天就又转头向上了，看来我要改一下我的补仓策略了。

3）产品结构

要选择产品结构能够不断优化，从低端向高端演变，这样就能继续为行业提供发展的空间了。书上举例白酒，最近几年好的品牌白酒持续不断地上涨，原因是随着居民收入水平的提高，需求的结构发生了变化，为了健康养生，喝红酒的人越来越多，喝白酒的人虽然在减少，但是改喝少量高档白酒的人增加了，这样高品质的产品，即喝好酒、喝名酒，这时具有历史积淀的白酒企业脱颖而出，成就了中高端白酒的黄金十年。

但高档白酒价格太贵了，我是不会买的，我改投白酒ETF基金，已经收获了一轮。

2、竞争结构

竞争分为：完全竞争，垄断竞争；寡头竞争；完全垄断这四类。

完全竞争行业生产者众多，产品差别不大，所以特别要懂得筛选，比如，一些行业如农副产品生产行业、五谷杂粮种殖行业还有养殖业，这些行业最好别碰，一来容易生产，要求技术水平不高，入行门槛低；二来风险太大，人们习惯一窝风地赶潮流，即哪样贵就生产哪样，弄得这些行业经常是价钱贵了生产的人就多了然后又因为商品太多了价格又降下去导至生产者东西卖不出去转年很多人又放弃生产的局面。

3、周期性

了解公司所在行业的周期性非常必要，周期性强弱显著是影响公司的风险因素，从而影响公司价值的大小。

强周期性行业：证券、钢铁、采掘、航空、航运、机械设备、房地产、化工和建材行业。

中周期行业：港口、高速公路、汽车、家电、电讯、娱乐和零售行业。

弱周期行业：食品、饮料、烟草、医药、水网、燃气、电网和机场行业。

普通投资者最好选择弱周期性行业进行投资。

4、大趋势因素

每个行业在不同的时间阶段会受到各自的大趋势因素影响，这些大趋势因素包括社会、经济、文化、技术和政治等方面，大趋势因素能够主导行业长达十年甚至数十年的发展。

我的理解就是，要多关心国家的发展规划，看国家主推什么行业，咱就关注哪个行业的股票。所以老师建议要读国家的五年发展规划，从中发现机会。

  总而方之，投资股票必须要投资好行业，这才是投资股票的王道！