七期D3：人生赢家就是活得最久的那个

一个能活过上百年的公司一定是个优秀的公司，因为风云变幻，潮起潮落，都没有把它吞没。活得久绝对是一项大本事。

任何一家公司，对于投资者而言都是要做锦上添花的人，你有钱我才敢掏钱，你没钱我就敬而远之。“雪中送炭”可不是投资人应该做的。除非你钱多到比碳贱。

言归正传，现金流量模块包含三个指标：

1、现金占总资产比率；

2、平均收现天数；

3、100/100/10。

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我们用A1、A2、A3来表示的话，它们的权重在这个模块中的占比分别是A2占比70%，A1和A3各占比15%。可以看到，这个模块中，最重要的指标是“现金占总资产比率”，也就是我们今天要学习的重点。为什么MJ老师这么重视这个指标，让其占比70%呢？让我们带着问题开始学习：

一 “现金占总资产比率”概念

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1、分子：

（1）货币资金：

（2）交易性金融资产：

“交易性金融资产”可以认为是“短期投资”。因为它们的特点是：

a、短期性;

b、具有活跃市场；

c、持有期间不计提资产减值损失。

比如短期的股票、债券、基金等。

2、分母：总资产。

总资产即资产总计，包括“流动资产”和“长期资产”两部分。

流动资产变现能力较强。一家公司最重要的“流动资产”主要有三个：现金、应收账款和存货。

长期资产变现能力较差，短期内不太方便流动，主要包括长期投资、厂房、设备、土地等。

从上面的公式分析中大家有没有体会到为什么这个指标叫“现金占总资产比率”？

二、锦江股份指标分析

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三、判断指标

“现金占总资产比率”的判断标准没有绝对的答案。

但MJ老师经过多年经验总结，认为这个指标至少>10%。

如果是烧钱行业，即“总资产周转率<1”的公司，这个指标最好>25%。

锦江股份现金占总资产比率22.7%，大于10%，但再看资产周转率0.31，小于1，属于重资产烧钱行业，那么它的现金应该大于25%会比较安全。

四 行业分析

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从财报说中的行业数据来看，传统的酒店业中锦江股份表现最好，现金和总资产周转率都大大好于全新百和华天，号百控股的主营业务是互联网文娱、积分兑换，而酒店业的营收只占9%，所以，号百控股已经不是传统意义的酒店行业，属于轻资产的互联网行业。

这两项指标也反应出了传统酒店业的明显特征：重资产、周转慢、投资回收期长、营运成本极高，虽然毛利率很高，但费用也是相当高，导致净利率并不高。除了酒店业，其它重资产的服务业均有此特征，比如健身房、美容院、网吧等等。简单总结就是：投资大、回收慢、营运成本高。

锦江股份是这类企业中表现优秀的，从公司的发展背景看，应该得益于集团超强的品牌运营能力、成本控制能力以及资本运作能力，基本都是高杠杆的行业。

五、MJ老师的独孤九剑和应用

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MJ老师最厉害的地方之一，是把纷繁复杂的财报浓缩成了上面这张图表， 财报江湖上的“独孤九剑”!

它们代表了财报上最重要的指标，并将各指标之间的相互关系用线都标出来了，这样读财报能把三大报表立体结合起来看，让我们迅速判断出一家公司的综合能力。

图中的精髓我们在后面的学习过程中，会逐一碰到。今天先简单介绍下三大报表中最重要的指标：

利润表中：销（营业收入）、毛（毛利率）、营（营业利润率）、净（净利率）和EPS。

资产负债表中：现（现金占总资产比率）、应（应收账款）、存（存货）、资产翻桌率（总资产周转率）、那根棒子（负债占资产比率）、ROE（股东报酬率）。

现金流量表中：OCF（营业活动现金流量）。