理财|投资经典书籍《聪明的投资者》解读之 第5章防御型投资者与普通股

一、 普通股的投资规则

针对如何挑选普通股上面，格雷厄姆给出的建议是：

1、投资的股票适当但不要过度的分散化。（10只-30只股票之间）；

2、投资的每一家公司应该是大型的，知名的，财务上是稳健的；

3、每一家公司都应该具有长期连续支付股息的历史；

4、市盈率需要限定在一定的范围之内。（参照若是7年的每股收益，市盈率控制在25倍之内，如果是过去12月的利润，那市盈率控制在20倍之内）

格雷厄姆针对防御型的投资者的普通股投资建议基本把市场上一切的成长股都排除在外了

所谓的成长股是那些在每股收益增长显著超过所有股票的平均水平，并且预计未来仍将如此持续下去的股票

但正因为成长股的股价相对于每股利润一直比较很高，所以其投资带有很大的投机成分，毕竟谁也不能保证成长股一直成长，一旦其增长缓慢下来，其股价会面临断崖式的下跌，这往往是普通的投资者始料不及的。

二、美元成本平均法

 格雷厄姆对普通投资者每月拿出固定的金额购买股票的行为是持肯定的态度的。

如此每月购买股票，虽然每月投入的金额不大，但是20年下来或者时间更长，其总量会相当可观，对投资者的意义也相当重大

这个可以参照目前的基金定投，相当于一种固定的储蓄行为，和储蓄不一样的在于，一个存储的是现金，另一个是收集的是股票，而从长期来看，持有股票的前景一定是优于持有现金的。

三、投资者的个人情况

格雷厄姆列举了三个例子代表不同的投资者类型：

1、有20万美元的寡妇，以此来养活自己及子女；

2、事业成功的医生，目前有10万美元的存款，并且存款每年会增加1万美元的；

3、一个周薪200美元的年亲人，每年储蓄1000美元。针对这三种投资者，他给出了具体的投资意见。

格雷厄姆针对初学投资者的建议是：

不要把自己的精力和金钱浪费在试图战胜市场上。他们应当对证券的价值加以研究，并以尽可能小额的资金，对自己在价格和价值方面的判断进行常识性检验。

这些劝诫可谓苦口婆心，一针见血了，但是听进去的人又有多少，很多人还是在用孩子的教育金，自己的养老金，甚至各种渠道的借贷资金在市场上追涨杀跌，博取期望超过市场平均收益率的高回报，往往下场都会比较凄惨，因为这个损失是我们不能承受之重的。