第二十八课：发行承销（下）企业上市的美图秀秀--招股说明书

根据我的理解，这一课香帅依然在从人脉和专业能力两个点上去叙述投行对于公司上市的重要性。

      投行在替企业筹备上市的事宜中，有一项很重要的环节叫，做好招股说明书。说得形象一点，就好比一个长相平凡的姑娘经过媒婆的精心造型，美图秀秀，一下子来个华丽大转身，让各路相亲的男方趋之若与。投行之与企业的招股说明书，就好比媒婆之与姑娘之间的美图秀秀，所以在这一点上又凸显了投行的专业能力有多重要。

举个例子，“六个核桃”这个饮料，没喝过也应该听过吧。（反正我们家过年桌上都会有这个饮料），它的母公司养园集团2016年的利润差不多有27亿，是当时A股市场平均净利润的3倍，就是这样一个好企业从2011年开始冲击上市，途中经历了5次申请，终于在2017年过了证监会的审查，取得了上市资格。这是为什么呢？我们且看“六个核桃”的招股说明书里说，准备募集资金33亿，主要用于营销网络和市场开发，然后也披露了自己的净利润为27亿，对股东分红为24亿，而且没有一分钱的银行贷款，还在银行购买了47亿的理财产品，证监会的发审委就觉得，你财务状况这么好，根本不需要钱，你募集资金干嘛呢 ？是不是为了圈钱？另外，发审委还认为，六个核桃的95%%以上的收入来源于核桃乳，品种太单一，研发能力不够。其实你看，财务状况良好肯定是属于优点，企业产品单一也可以交主营业务非常集中和突出，这个就看投行怎么包装，怎么沟通，怎么表述了，所以，企业为什么要雇佣投行，其实就是雇佣投行的人脉和专业能力。这个人脉和专业能力，就包括怎么和监管层沟通，对监管“合规”怎么理解，理解了这些合规的要求后，怎么在招股说明书哦里尽量绕开这些可能的坑。

 还有一点需要说明的是，在美国，香港上市实行的注册制，也就是说那些计划上市的公司，按照规定进行信息披露，监管机构只管对报送的文件进行形式审查，不进行内容审查，意思就是说，只管文件的信息披露是不是准确的，至于你这家企业是好企业还是坏企业就留给投资者自己去判别，而中国的A股不一样，政府主管部门，不光要审查形式，对内容也要进行审查，如果政府主管部门的审查人员觉得你这个企业是不好的企业，就有权利不让你取得上市资格，所以你看，在中国，人为决定上市资格的可能性大于美国和香港，所以在这一点上，企业雇佣的投行的人脉，专业能力 以及沟通那个能力就显得尤为重要了。