第20天学习净资产收益率，也就是股东的报酬率。

第一部分概念。简单的理解就是2017年年初甲投资20万投资店铺，到去年年底甲投资的店铺净利润1万。那么股东报酬率也就是5%。

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第二部分公式和计算。股东报酬率等于净利润除以平均所有者权益。（所有者权益就是，股东这一年投入了多少钱）净利润可以在利润表上找到。所有者权益合计，或者说股东权益，可以在资产负债表中找到。把2016年年底和2017年年底的股东权益合计，除以二就是平均所有者权益，或者说平均股东权益。

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第三部分判断指标。第一条roe大于20%的公司是非常好的公司。第二条roe小于7%，不值得投资。原因有两点，第一点资金成本一般为2%到7%，至少要能保本吧。第二点机会成本。头小的没意思。

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第四部分，巴菲特非常重视的三个指标。第一个指标，长期稳定的获利能力，财报要看五年。第二个指标，自由的现金流量及现金为王。第三个指标，股东报酬率大约20%。