《汇率的博弈：人民币与大国崛起》——管涛

第一章 人民币汇率选择研究的大国经济视角

“2015年“8·11”汇改政策调整后，人民币汇率形成机制改革再次走向风口浪尖。关于下一步人民币汇改方向，众说纷纭、莫衷一是。其中，很多讨论大都是简单地将国际经验照搬至中国，而忽略了中国是一个正在成长和崛起的开放型经济大国。中国一向强调要同时发挥市场和政府“两只手”的作用，所以，这就意味着中国的汇率制度选择和政策操作，既要借鉴国际经验，更要立足于中国国情。从大国（开放）经济入手研究中国的汇率选择，正是本书研究的着眼点之一。”

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第一节 大国经济的内涵 

二、大国经济的含义

综合国内外相关研究，大国经济应具备以下特征：

一是具有发达的实体经济，在全球占据较大份额。大国的供给或需求将会影响国际市场的价格走势，进而影响全球的生产和消费，即大国不是价格接受者（price taker），而是或者至少部分是价格决定者（price maker）。

二是经济政策变化将会对全球经济产生重要影响。同时，其政策引起的全球经济的变化反过来又会对该国产生影响，即存在溢出效应和反馈效应。

三是具有较强的应对外部冲击的能力，宏观政策在内需方面发挥作用的空间较大。

四是在国际规则的制定过程中能够发挥主导作用，在国际经济秩序和全球治理中扮演着重要角色。

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第二节 中国正在迈向大型开放经济体

一、经济总量全球领先

（一）经济持续较快增长

国际货币基金组织指出，按购买力平价计算，2014年中国经济GDP规模已超过美国，居世界第一位，中国已经成为无可争议的经济大国。

（二）制造业实力不断增强

从制造业来看，2010年中国占世界制造业产出的19.8%，略高于美国19.4%的比重，以微弱优势超越美国成为世界头号生产大国。

（三）消费结构不断升级

亚洲金融危机后，我国GDP增速放缓至7%左右，但是近年来社会消费增长的速度高于亚洲金融危机时期的增长速度，就业压力也明显小于后者，除了人口因素，近年来大众消费尤其是新兴消费的崛起是稳消费进而稳增长的重要动力。

二、对外贸易和投融资位居世界前列

（一）全球贸易市场份额快速提升

（二）既是利用外资大国也是对外资本输出大国

（三）外汇储备规模雄踞世界第一

（四）人民币跨境结算和国际化稳步推进

三、金融市场发展和开放稳步推进

（一）股票市场初步成为直接融资的重要渠道

       截至2016年年底，我国共有3052家上市公司，股票市场总市值达50.8万亿人民币，约8.4万亿美元，在全球主要股市中占据重要地位。2016年，沪、深两市日均成交金额5185.0亿元。股票融资方面，2016年，共有227家企业完成首发上市，融资1633.6亿元，同比分别增长2.2%和3.5%；806家上市公司完成再融资发行，融资规模达到18001.2亿元，其中12家上市公司发行优先股，融资1623亿元。

       为逐步扩大资本市场对外开放，2002年，我国实施合格境外机构投资者（QFII）制度；2011年，实施人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度。截至2016年12月底，300家境外机构获批QFII资格，QFII投资额度873.1亿美元，同比增长7.7%；210家境外机构获批RQFII资格，RQFII投资额度5284.8亿元，同比增长18.9%。两项制度总体运行比较平稳，对引进境外长期资金、优化投资者结构、引导价值投资、改善上市公司治理、促进资本市场改革开放和稳定健康发展发挥了积极作用。截至2016年年底，QFII和RQFII为代表的外资占我国股票市场流通市值3.6%，外资对国内资本市场的影响正在逐渐加大。

H股是指内地注册、境外上市的外资股。

红筹股指境外注册、香港上市，中资控股且主要业务在中国大陆的股票。