行为金融学 | 蛇咬效应

1. 什么是蛇咬效应

有句俗话叫“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，意思是人一旦被蛇咬过，就会变得非常谨慎，因为此时人的大脑会产生恐惧和退缩的感觉。在资本市场中这种现象极为普遍，心理学上将这类现象称为“蛇咬效应”，是指人们在遭受损失之后，就会心存忌惮，变得过于谨慎和小心翼翼，会比常人更容易心生畏惧，更容易萌生退意。扩展开来，意思就是一旦人们遭受了损失，此后就不太愿意去冒险了。

例如很多初涉股市的人，在经历了经济亏损之后，会远离市场旋旋涡，设法规避风险，从此不再投资该行业的股票或者从此不在参与股票投资。

2. 蛇咬效应实验

为了印证人们风险认知的多变性，芝加哥大学教授、行为金融学奠基者理查德·塞勒和埃里克·约翰逊做了一项相关实验：他们招募了95名经济学的本科生，让受试者参与到一系列赌博游戏之中。实验证明，在赢得收益或利润之后，人们会愿意承担更大的风险；相反，在遭受损失或亏损之后，人们则变得不太愿意再去冒险。前者印证了“赌场盈利”效应，后者则有力地证明了投资心理学中极为典型的“蛇咬效应”。

可以试着设想一下，假如我们自己也参与到一场抛硬币猜正反面的赌博游戏之中，一旦抛出反面你就能够赢得10元钱，反之则需要输掉10元钱，那么，你是否愿意赌上一把呢？也许你会说：哦，好吧，反正闲来无事，试一试倒也无妨。

但如果之前你已经在这个游戏里输掉了10000块，你的答复是否又会有所不同了呢？答案无疑是肯定的，这时的你应该会愤怒地咆哮：“怎么可能！我已经在这个游戏上损失了这么多钱，你就是说出花来我也不玩了，而且以后我也再不会参与这种事情了！”看，不同的心理效应往往下意识地影响着人们的决策，正如一只看不见的手，令人们不断颠覆着对于自己风险承受能力的分析和判断。

3. 如何应对？

全球投资之父约翰·邓普顿曾向投资者提出忠告：“虽然股市会回落，但不要对股市失去信心，从长远而言，股市始终是会回升的，只有乐观的投资者才能在股市中胜出。”所以，我们大可不必为暂时的投资失利而陷入恐慌，甚至从此对市场、对自身丧失投资的信心，即使股价下跌，被“蛇”咬了一口，也要正视突如其来的损失，继续关注资本市场，积极寻找投资机会，避免做出一些不理性的决策。那么，我们应该怎么做呢？

首先，做好投资前的知识储备。当我们决定在某一个领域进行投资时，首先必须潜下心去进行广泛的调查与深入的学习，把形势摸清吃透。对于自己一无所知或者知之甚少的领域，即使机会看起来再诱人也不能贸然进入，我们必须为每一次出手负责，为自己的钱袋子负责。一旦进场，就必须同时做好最坏的心理准备——我们必须为自己的决定承担风险，并且告诫自己在风险到来时努力地坦然面对。

其次，相信自己，依靠自己。我们必须真正地认识和了解自己，清楚自己所掌握的知识和信息，然后要做的就是相信自己、依靠自己。如果你坚信这个投资决策是建立在充足的投资知识、合理的投资逻辑之上的，那么，就要对自己有信心，就要坚持，不要因为一时的行情波动而急于否定和怀疑自己的判断。

最后，放平心态，直面风险。这个世界上从来就没有万无一失的事，剖析自己的抗风险能力，评估好所投资产品的风险和收益，根据已知的信息妥善统筹自己的投资金额及具体配置，接下来的事就只有一件——放平心态，直面风险。总结经验教训固然必要，反思亏损原因也属必需，但绝不能因为存在“蛇咬效应”的心理偏差而错失大好的赚钱时机。为了避免因屡遭不顺而重复犯错，我们在投资受损之后，可以冷静下来，暂时休息一段时间，却绝不能因噎废食，在追逐财富的道路上就此止步，一蹶不振。