共读《文明、现代化、价值投资与中国》第2天

第一周 价值投资在中国的展望

二、作为资产管理行业，我们需要知道，从长期看，哪些金融资产可以让财富持续、有效、安全可靠地增长？

作者通过比较资产之间的表现为我们说明哪些金融资产可以让财富持续、有效、安全可靠地增长。

第一大类资产是现金。通过比较美国的数据得知，如果1802年你有1块美金，200多年以后的今天，它的购买力是5分钱。200多年之后1块钱现金丢掉了95%的价值、购买力！

第二大类资产是黄金。在200多年前用1块美金购买的黄金，今天的购买力为3.12美金，实现了保值，却没有多大得增值。

第三大类资产是短期政府债券个长期债券。短期政府债券的利率相当于无风险利率，稍稍高过通货膨胀。短期债券200年涨了275被；长期债券涨了1600多倍，比短期表现好。

第三大类资产是股票。1块钱的股票，即使除掉通货膨胀因素之后，在过去200多年里仍然升值了100万倍，今天它的价值是103万。它的零头都大于其他类资产。这个结果实际上具体到每一年的增长，除去通货膨胀的影响，年华回报率只有6.7%。这就是复利的力量。

由此可以得出结论：作为资产管理行业，从长期看，股票这种金融资产可以让财富持续、有效、安全可靠地增长。

为什么现金和股票的回报表现在200多年里面出现了这么巨大的差距呢？

造成这个现象有两个原因：

一个原因是通货膨胀。通货膨胀在美国过去200年里，平均年华是1.4%左右。如果通货膨胀每年以1.4%的速度增长的话，你的购买力实际是每年在以1.4%的速度在降低。这个1.4%经过200年以后，就让1块钱变成了5分钱，丢失了95%，现金的价值几乎消失了。

另一个原因是经济的增长。GDP在过去200年里，年华大约3%多一点。股票实际上是代表市场里一定规模以上的公司，GDP增长很大意义上是由这些公司财务报表上销售额的增长来决定的。股票的价值核心是利润本身的增长反映到今天的价值。

通货膨胀和GDP的增长是解释现金和股票表现差异的最根本原因。

李录将人类的文明分为三个部分：

第一部分是采集狩猎文明。始于15万年以前真正意义上的人类出现以后，唤作1.0文明。

第二部分是农业畜牧业文明。公元前9000年左右农业和畜牧业最早在两河流域出现，同样的变化在五六千年前中国的黄河流域出现，这带来人类文明的第二次伟大跃升，我们把它唤作2.0文明。

第三部分是科技文明。到了近代，现代科技和自由市场经济的结合，使GDP以稳定的速度每年都在增长，其特点表现为整个经济出现了持续性的、累进性的、长期复利性的增长和发展。

经济上的自由交换，实际上就是1+1＞2，当社会进行分工的时候，两个人、两个经济个体进行自由交换创造出来的价值比原来各自所能够创造的价值要多很多，出现了附加价值，于是参加交换的人越多，创造的附加价值就越高。

这种交换在农业时代也有，但现代科技出现以后，这种自由交换加倍的产生了更多的附加价值，原因就是可知识也在互相交换，不仅仅是产品，商品和服务知识在交换里产生的价值更多，这就是1+1＞4。即两个人在互相讨论的时候，不仅彼此获得了对方的思想，保留自己的思想，还会碰撞出一些新的火花。知识的自由分享，不需要交换，不需要大米换奶牛，结合在一起就会出现了复利式巨大的交换增量的增长。每次交换都产生这么大的增量，社会才会迅速创造出巨大的财富来。