区块链精进手册 | 043 | 稳定币专题（7）

今日精进：稳定币、DCF、专题学习

1. 一种通证：其他

以太坊创始人，Vitalik认为稳定币将是区块链最重要的应用方向之一。

目前稳定币有三种模型在实践和探索中：

法定资产抵押模式：这类稳定币通过抵押法定货币或其他资产来获得价值，比如Tether的USDT、TrustToken 的 TrueUSD 等。

数字资产抵押模式：这类稳定币通过抵押数字资产来获得价值，比如Bitshares的BitCNY、MakerDAO 的 DAI 等。

算法银行：这类稳定币背后没有其他资产作支撑，它的实现方式是根据稳定币总需求的增减，去扩张或紧缩稳定币的供给，比如Basis、Fragment等。

这三种模型各自在应用上都有不同的细节，比如同是数字资产抵押模式的BitCNY和DAI在实现方式上就是不同的。我们已经具体介绍了USDT、TUSD、BitCNY、DAI、Basis 这几种稳定币，这几种币各具代表性，覆盖了稳定币的三种模型。作为这个专题的结束，我再简要列举一些其他稳定币，有兴趣的朋友可查资料深入了解。

STASIS EURS，发行及管理模式与TUSD相似，以欧元1：1抵押发行，储备金余额经四大会计事务所之一毕马威验证及公布。

Stronghold USD，按照1：1比例与美元挂钩，储备金由总部位于拉斯维加斯的资产管理公司Prime Trust托管，同时拥有美国联邦存款保险公司的美元支持。

nUSD，由Havven推出的，价格对标美元。Havven利用双代币机制来打造稳定币种，稳定币采用Havven作为担保，冻结后者可作为稳定币发行的抵押。

Alchemint，使用双代币机制，让用户超额抵押其发行的数字资产来换取稳定币；设定强制平仓与清算等机制，并通过调整目标价格变化率来维持价格的相对稳定。

Carbon，采用Carbon stablecoin和Carbon Credits两种代币；前者的价格将始终维持在一美元，并在流通过程中根据其波动状况来调整需求。在算法控制下，当Carbon stablecoin价格低于1美元时，系统会举行排名，而愿意放弃稳定币的用户将能兑换Carbon Credits；而价格上涨需要增发时，新创造出的稳定币将提供给Carbon Credits持有者。

Fragment，采用一个弹性模型将三种不同的资产联系在一起：储备、债券代币及稳定币。FRAGMENTS 团队认为他们的项目是一个低波动性的加密货币而不是一个稳定币，但其机制和Basis相近。

2. 一个概念：现金流折现

现金流折现（Discounted Cash Flow，DCF）是一种公司价值估算方法，可用于股票投资中的估值，算计买卖股票是否划算。在众多估值方法中，巴菲特非常推崇“自由现金流折现模型”。

自由现金流，比较好理解，即指企业满足了营业和再投资需求支出后，能自由支配的现金。折现，又叫做贴现，是将未来的钱折算成现在的钱。折现的底层逻辑是钱是有时间价值的，这种价值体现在相比于10年后得到200元，我们宁愿现在得到100元。钱的时间价值，可以用利率、折现率等来体现。

把企业以后若干年的自由现金流都折算成现在的钱，就是自由现金流折现估值模型的基本原理，能够以此确定股票买卖是否合理。在一些类型的区块链通证的估值中，我也有看到这类估值方法，如 Multicoin Capital 对 Augur 的估值。DCF 是否能够在区块链估值中运用，以及运用条件是怎样的，值得进一步的探讨。

3. 一些思考：专题的方式更适合深入学习

随着我对区块链学习的不断深入，我发现在掌握一定的基础之后，对区块链项目进行专题类的学习是一种很好的方式。

专题类的学习，能够让我们对感兴趣的方向进行更深度的了解，同时对不同项目在该方向的探索进行交叉对比。这样的学习过程，能够让我们对某一方向的认知更深刻，拥有自己的思考，对投资也更能够形成自己的见解。

后续我计划组建一些群组，和大家一起进行专题学习。初步拟定的专题有：货币类专题、智能合约平台类专题、预测类专题、稳定币类专题……