深度实值期权合约是什么？

深度实值期权合约指的是在期权合约到期时，期权行权价格与标的资产价格之间的差值较大的期权合约，这些期权合约被认为是深度实值的。

如图，如果认购期权的行权价格远低于标的资产的当前价格，或认沽期权的行权价格远高于标的资产的当前价格，则这些期权合约被认为是深度实值的。

深度实值期权包括内涵价值与时间价值，而平值期权和虚值期权价格则全部由时间价值构成，并且虚值程度越深，时间价值越低。

从绝对值来看，买入深度虚值认沽期权方法的收益最低，但这仅仅是1手的投资效果，如果将1手深度实值期权的权利金3377元用于买入深度虚值期权，则可以买入19手深度虚值期权，那么价格一旦下跌，其绝对收益必将远远大于其他两种对冲方法。在实际交易中，投资者可根据持有现货量来合理搭配期权手数。

收益方面，利用深度实值期权对冲最为直接，收益高，但收益率低。

深度实值期权合约的价值

深度实值期权合约往往被投资者忽视，但它们却具有独特的功能和价值。与深度虚值合约相比，深度实值合约可能缺乏引人注目的杠杆效应和翻倍潜力，但它们在特定情况下可以提供稳健的投资机会。

基本特性

深度实值期权合约通常具有以下基本特性：

1. Delta接近1：Delta是期权价格对标的资产价格变动的敏感度，当Delta接近1时，期权价格几乎与标的资产价格同步变动。深度实值合约的Delta通常大于绝对值0.9，因此它们更接近于期货的价值变动。这意味着持有深度实值期权合约的投资者可以获得与期货头寸相似的收益和风险特征。

2. 内在价值占比高：由于深度实值期权合约的行权价格与标的资产价格接近，它们的内在价值较高，而时间价值较低。因此，持有这些合约的投资者不太受时间衰减的影响，更多地受益于标的资产价格的实际波动。

3. 类似期货头寸：持有深度实值期权合约相当于持有一个与期货头寸相似的头寸，但不需要支付期货交易的保证金，并且不会被追加保证金。这为投资者提供了在期货市场中所不具备的灵活性和安全性。

功能与用途

虽然深度实值期权合约的功能相对较为单一，但它们在特定情况下仍然具有重要的用途：

1. 稳健的持仓：持有深度实值期权合约可以为投资者提供一种稳健的持仓方式。由于这些合约的价值变动主要取决于标的资产价格的实际波动，而非时间价值的衰减，因此它们更适合长期持有或作为对冲头寸。

2. 风险管理：深度实值期权合约可以用于风险管理。由于它们的价值变动主要受标的资产价格波动的影响，因此可以用于对冲特定的风险暴露或构建更稳健的投资组合。

3. 低频交易策略：由于深度实值期权合约的价值变动相对稳定，因此适合于低频交易策略。投资者可以利用这些合约来获取长期投资机会，而无需频繁地进行交易或调整头寸。

在综合考虑深度实值期权合约的特性和功能后，投资者应该更加了解和重视这一类合约，以充分利用它们在投资组合中的作用。

无论是作为稳健的投资工具还是风险管理工具，深度实值期权合约都可以为投资者提供独特的投资机会和价值。