巴菲特致股东的信读书笔记1963-1964

1963年道琼斯指数上涨20.7%，巴菲特合伙基金收益率为38.7%，

1964年，道琼斯指数涨18.7%，巴菲特合伙基金收益484.6万美元，收益率27.7%，都大幅领先指数。

关于资产配置

巴菲特的业绩之所以这么稳定，很大原因是因为他把资产分成了三类投资。低估类是他的最大部位，这部分投资会波动的比较厉害，如果大盘下跌，也会跌的很多，大盘上涨就会取得超额收益。而套利类和控制类则不怎么受大盘的影响，长期会取得比较可控的收益，但无法取得超额收益。所以如果在大盘下跌的年份，你投资的都是套利类和控制类，那你收益率肯定大幅超越大盘。而大盘如果大幅上涨，套利类和控制类会拖累你的收益率。

这类似于我们现在经常听到的资产配置，低估类是进攻，套利类和控制类是防守，市场普遍不便宜的时候，可投资的低估类就慢慢减少，这跟动态再平衡有点像但是信里面对具体操作方法没讲的太细。

关于企业文化

巴菲特几乎在每一封信中都会不厌其烦的讲解自己的投资理念，价值标准，业绩标准，甚至他还有一份“基本原则”每年都会给投资人寄出这份“基本原则”，其目的就是为了让所有投资人完全融入到“巴式”投资风格中来。这是企业文化的雏形，而我认为这是巴菲特之所以能成那么大事业的一个及其重要的原因。如果你只是个人能力强，那你可以成就一番小事业，但是难成大业。而你能团结一帮人，而且能建立制度和文化，让大家以你为中心凝成一股绳，而且几十年大家都能对你不离不弃，衷心耿耿，你有这样的能力，不想成大事都难。

关于复利

巴菲特在信中分享了一个10万本金的随时间和年化收益率的收益表。

复利的喜悦

10万本金如果年化收益16%，持续30年的话可以给你带来848万的收益。

因此：

1.投资要趁早，保持健康活得长，你的复利时间就长，收益越高。

2.我相信16%的年华收益对于很多进入股票市场的人来说都是看不上的，都想几个月翻倍，但是如果能保持16%左右的年化收益，对于个人来说资金增长是非常可观的。把目标收益率放在15%左右，可能很多投资陷阱就不会让我们跳下去了。