量化宽松真的就是印钞票吗

QE量化宽松是什么？

量化宽松（Quantitative Easing，简称QE），并不是所谓的印很多的钱，也不是派钱。而是一种非传统的货币政策，是中央银行在金融市场上买卖政府债券，来控制货币供给和利率的政策行为。政府债券是政府为筹集资金而向投资者出具并承诺在一定时期支付利息并偿还本金的凭证。

那么，当经济不景气时，中央银行会变身买家从商业银行买入大量政府债券，那么商业银行就会瞬间多了很多资金，市场供应量就会瞬间暴涨，那拥有这么多钱要拿去干嘛呢？许多银行就会去降低自己的利率，甚至去竞争谁的利率更低来刺激企业和民众借钱。

简单来说，可以把量化宽松分开理解，量化就是扩大一定数量的货币发行，而宽松就是减轻银行的资金压力。

为什么量化宽松？

通常是在别的货币政策无法奏效的时候不得不使用的一种办法。通常是在央行实行零利率的货币政策之后采取的一种措施。就像3G网络没办法满足现在 人们的需求，需要实行4G网。

长期来看，美联储无限制量化宽松可能对全球经济造成不确定影响。但从近期来看，该政策可能会对全球金融市场和实体经济稳定起到一定的积极作用。

首先，无限制量化宽松满足了市场对美元流动性的需求。由于美元短期利率已经接近于0，市场已经陷入“流动性陷阱”状态。美联储是市场上流动性供给的唯一来源，无限制量化宽松正好满足市场对流动性的需求。

其次，无限制量化宽松可以避免股市“踩踏”事件加剧，可以为实体经济稳定创造有利条件。不过，量化宽松有时候会是一把双刃剑，如果使用得当会使市场上的资金流动起来达到救市的效果。但是QE就是利用类似杠杆的效应，所以一旦使用不得当，反而会导致泡沫经济的发生，一发不可收拾。

换句话来说，QE就等于央行「印钞」以增加货币流通量，从而保持低利率以刺激银行借贷来达到重振经济，回归正常通胀的目的。

缩减购债规模是什么？

缩减购债规模是指美联储不再购买这么多债券，等于说美联储开始降低对债券的依赖，这种行为促进了美国经济的发展和复苏，但是同时也扰乱了世界金融市场，引起极大动荡，导致很多投资者受影响造成损失。

为什么要缩减购债规模？

美联储缩减购债规模会因此减少债券的价格并提高其收益，相应的，当债券收益提高，股票及其他金融投资的收益就会降低；因为投资者都去购买债券谋取高收益，减少其他投资市场的用户。

当股票市场的价值降低，美国企业的发展会因此激活，企业的收益和资金募集也相应减少，企业为了存活只能不断提升自己以占据优势。

对基本面的影响

早在7月底美联储就已开始讨论年内缩减购债。然而，仅仅一个月之后，德尔塔毒株疫情的蔓延以及持续的通胀压力使美国经济不确定性再度提升，美联储年内能否缩减购债依然存在不小变数。

美联储公布7月货币政策会议纪要显示，多数美联储官员认为，美国经济已经朝着物价稳定目标有实质性的进展，并接近美联储设定的就业目标。如果未来美国经济增长符合预期，那么今年开始缩减购债“可能是适当的”。

去年疫情暴发后，美国采取超宽松财政货币政策刺激经济复苏，容忍通胀率高于2％，全力促进经济增长与就业。一年多来，美联储持有的政府债务显著攀升，财政部平衡预算理念被打破，债务利息负担也成为了更重要的指标。分析指出，美联储此时释放政策收缩的讯号，受到正反两方面的因素影响较大。

从正面因素看，就业数据的回升给美联储收缩货币政策多少增加了几分信心。美国7月失业率下降0.5个百分点至5.4％，当月美国非农业部门新增就业人数为94.3万，高于市场普遍预期。美国7月劳动参与率增至61.7％，已接近疫情暴发前水平。

从负面因素看，美国通胀数据持续高于2%，而美联储货币政策效用正在降低，缩减购债压力不小。7月美国消费者价格指数（CPI）上涨5.4％，涨幅与6月持平，等于说美国通货膨胀压力不减。

德尔塔毒株疫情严峻，对经济和通胀可能带来更严重的影响。美国疾控中心预测，美国在截至9月11日的一周内可能会出现56万到225万新感染病例，同时，疾控中心对这些预测数据偏保守看法。

高盛宣布将美国三季度GDP增长预期从此前的8.5％下调至5.5％，同时将2021年全年GDP增长预期从此前6.4％下调至6％。高盛警告，德尔塔毒株疫情对经济和通胀的影响比预期更严峻。如果疫情对经济复苏带来严重冲击，美联储在收紧货币政策问题上将更加犹豫不决。

简单来说，现阶段的美国经济数据良好是通过超宽松货币政策刺激而得来的，如果德尔塔毒株疫情再度带来严重冲击，美国即将面临经济政策工具难以为继的窘境。一旦这种情况出现，全球要警惕的恐怕就不仅仅是美国经济对世界的负面影响，更需要高度防备美国动用非经济手段来解决其自身的经济问题。

2013 年5 月时任美联储主席伯南克表示考虑缩减QE 计划，市场进入缩减恐慌，美债利率持续上行，一直延续到当年9 月。复盘2013 年5-9 月全球市场表现，新兴市场调整压力相对更大，而美股调整幅度有限。其中核心的原因在于，随着美联储缩减预期升温，美元相对新兴市场货币持续升值，全球资金大幅流出新兴市场而流入美国。因此，相对美国市场，新兴市场在资金流出压力之下股票市场调整幅度更大和持续时间更长。

由于美联储缩减了QE，市场上的流动性就会减少，最终的结果就是全球市场进入一个流动性相对紧张的环境之中，那么日常市场上如果想要贷款买东西的话就会变得困难。