【听课】回看中国的2018（二）

文／心甬

美国在2008年以后实行了量化宽松，俗称“放水”或“印钱”，导致的结果是：

市场上钱变多；造成资本效率大于劳动效率，用钱赚钱比用劳动赚钱的效率高；贫富差距增大，劳动民众不满情绪加剧；出现流动性周期积累到一定阶段的政治表达；出现政治黑天鹅事件。

加息为什么会对经济有影响？

利息是什么：获得资金的成本；低风险的资产投资回报率。

钱的风险偏好：竞争、逐利。

为什么2008年美国实行量宽以后钱没去房地产？

在上一个周期（2003~2008），去了房地产，推高了房价，出现了很多金融衍生品，引发“次贷危机”，导致全球金融风暴，加上对移动互联网出现带来的新的生产力预期，所以这个周期去了资本市场。

为什么中国的钱不去资本市场，每次都是房地产？

全国有300亿㎡的商业住房，按14亿人口算，大概人均20+㎡，全国总资产价值400多万亿。产业发展20年，平均每年增加20万亿资产规模。当今一年的GDP总规模80万亿。中国的总体债务270万亿。

国家债务：政府相关负债；非金融机构的企业负债；个人及家庭负债。

为什么每一次都放了房地产？

1、资产规模大；2、拉动倍率高；因其可影响带动相关行业，比率高达1：8.2。

以后房地产的政策是：不大涨、不大跌、不大买、不大卖。维持钱的中性流动性。

调整大众的预期：房地产不再赚钱。

核心问题：如果钱足够多，利息足够低，它会去哪？

老百姓关心的经济：物价——通胀；就业——家庭收入稳定性。

每次出现这两个问题，中国就会出现结构性机会。

（未完待续……）

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【我是心甬，开启投资写作之路，希望有你同行，砥砺精进！】