《投资最重要的事》：理解市场有效性及局限性

1 什么是市场有效性假说？

有效市场假说认为，所有已知的影响股票价格的因素都已经反映在股票的价格中，因此，对于股票的技术分析和基本面分析是无效的。

有效市场假说有三种形式：

1）弱式效率，认为目前股票价格已充分反映过去股票价格所提供的各种信息；

2）半强式效率，认为目前股票价格已充分反映了所有公开的信息；

3）强式效率，认为目前股票价格充分反映了所有已公开和未公开的信息。

2 你同意这种假说吗？为什么？

2013年的诺贝尔经济学奖颁给了观点完全相反的两个人，一个是尤金·法玛（有效市场假说的奠基人之一），另外一个是罗伯特·希勒（行为金融学派的奠基人之一）。

“市场有效悖论”是一切金融理论的基石，是金融学当中“理性学派”和“行为学派”的分界线。

《香帅的北大金融学课》中做了一个类比：

在市场里寻找利润就像在沙滩上捡好看的贝壳，很多人去捡贝壳的时候，贝壳就会越来越少，直到没有贝壳，大家就离开了。

当大家都离开之后，沙滩上又会随着潮汐的变化“长”出很多贝壳，于是这时候大家又回去捡贝壳。

所以人们能不能捡到贝壳，其实是个动态博弈的过程，对应到市场有效与否，也是在动态变化的。

3 为什么要理解市场有效性？对指导大家定投区块链标的有什么启发？

真实的市场不可能是绝对有效的，但作为普通投资者，我们要问的不是市场到底有多有效，而是市场*相对于我*有多有效。

我的基础分析、我看出来的“支撑线”和“突破位”，能比别人厉害吗？

我见到投资机会，为什么别人没有发现？我得到的所谓第一手信息，是不是已经第N手了？

耶鲁大学校产基金管理人大卫·斯文森说过：

现在金融市场竞争太过激烈，只有具备两个条件的投资者才有资格去追求超额收益：第一是研究特别深透，第二是投资周期特别长。

对于我们普通人来说，唯一的优势就是时间，所以拿出一部分长期可以判死刑的钱，持续的定投优质标的，远远比瞎折腾要靠谱得多。

4 印象深刻的一句话是什么？

有一句关于扑克的谚语说得好：“每场游戏中都有一条鱼。如果你玩了45分钟还没弄清谁是鱼，那么就是你了。”

我们投资任何标的，都要知道我们赚的是什么钱，因为我们只能赚到认知范围之内的钱。

任何凭运气赚来的钱，最终都会凭实力亏光。

刘润老师有一句经典的话：“花半秒钟就看透事物本质的人，和花一辈子都看不清的人，注定是截然不同的命运。”