传皇明太阳能因业绩大滑坡“主动终止”IPO

　　因传言涉及原山东省副省长黄胜案，皇明太阳能股份公司(下称皇明太阳能)IPO申请终止审查的消息，一直在持续发酵。

　　事实上，IPO终止对于已两度铩羽资本市场的皇明太阳能而言，已不足以为奇。2007年，其放弃海外上市转战内地;2010年年初，其刚申报材料便遭遇“偷税”举报而告终。

　　而这两次的挫败皆未引起市场太多关注，但这一次，在IPO申报流程单中公示4个多月之后，就在即将预披露的前夜——6月27日，皇明太阳能IPO有关申请却突然被“终止”。

　　而就在“终止”前夕，新华社发布报道称“中共中央纪委对山东省原副省长黄胜严重违纪违法问题进行了立案检查。”

　　由此，皇明太阳能集团陷入了其成立以来最引人瞩目的一场风波之中。

　　IPO终止因业绩大滑坡

　　目前市面上流传的揣测中，几乎都把皇明太阳能此次IPO折翼归结为与“黄胜案”有关。

　　但无论是皇明太阳能，还是其保荐方中信证券对于“终止”原因都讳莫如深。而中信证券还表示，IPO终止“与黄胜案无关”。

　　“皇明太阳能IPO终止审查是由公司自己提出的。”7月初，一位接近监管部门的有关人士向本报记者透露，“是否真与黄胜案有关，我们也不得而知，不过其申请终止审查的原因中，未提及黄胜案。”

　　按监管层有关规定，在审的IPO项目，只要经过发行人和保荐人机构双方提出申请，便可撤回材料，终止申请，但在申报申请撤回的材料中必须说明原因。

　　上述有关人士进一步透露，此次皇明太阳能撤回申请，其阐述的主要原因为，其所在的太阳能行业在今年上半年以来行业景气度持续走低，按其在6月下旬的预计，2012年上半年，皇明太阳能利润将大幅度滑坡。

　　而按要求，即将预披露的皇明太阳能IPO，也必定要求补充包括其2012年半年报等审核资料，因此其2012年业绩的大幅下滑将可能使得其不能满足IPO主板上市的有关要求，故其主动申请撤回资料。

　　对于业绩下滑的说法，皇明太阳能的一位高管对记者表示，“外界说皇明的业绩下滑，那是因为在过去几年里，我们把精力和人力均集中在了太阳谷的建设运营和世界太阳城大会的筹办上。”

　　其表示，光太阳谷的建设就花去了好几十个亿，用的都是皇明的老本儿，那段时间资金确实很紧张，风一吹就倒。

　　由于目前皇明太阳能尚未预披露，因此其上市主体的业绩未公开披露。业绩下滑有迹可循的只是其母公司皇明洁能控股的几份审计报告。

　　今年初，皇明太阳能股份公司的母公司皇明洁能控股公司与谷神生物科技集团、禹城绿健生物技术公司联合发布了2012年第一期中小企业集合票

　　据，皇明洁能控股的发行金额为2亿元。彼时，皇明洁能控股公布了公司2008年-2010年三年的审计报告和去年三季度财务报表。

　　数据显示，2007年至2011年三季度，皇明洁能控股的净利润分别1.57亿元、1.97亿元、1.09亿元、7495.84万元和2752.54万元，净利润率分别约为11.6%、12.5%、8%、4.1%和2%。而新上市的行业内公司日出东方(603366.SH)的母公司2009年-2011年的净利润率分别为11.75%、4.15%和12.57%。

　　“这次申请IPO终止审查的原因是公司非经营性资产过重。”皇明太阳能一位内部人士给出了另外一个说法。“公司打算对上市资产做一下调整，重新做规划，对拟建的全球5万个气候连锁商城也有一些打算。调整后，皇明还会上市，现在时间还没定。”

　　根据皇明洁能控股公司2010年的审计报告，该年度公司纳入合并报表范围的子公司共有12家，涉及太阳能热水器、镀膜玻璃、房产开发、信息咨询、旅行社、会展、酒店等多种业务。

　　据本报记者了解，皇明旗下不少资产属于这种情况：固定资产属于这个公司，而业务属于另外一家公司，带有出租的性质，这部分资产就属于“非经营性资产”，这也成为横亘在皇明IPO前的“心病”。

　　从皇明太阳能主动申请终止IPO的理由来看，其的确有理有据，似乎看起来与近期被传涉及的“黄胜案”也确无瓜葛。

　　“如果皇明太阳能真已直接涉及到‘黄胜案’的话，其也大可不必申请撤回材料。”北京一位投行高层向记者透露。

　　按《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》，如果申请人因违法违规行为正被有关机关调查等情形，如果调查时间和结果存在不确定性，可以中止审查其业务申请，在调查结案和监管措施被解除后，应当继续审查。此类情形包括：申请人因涉嫌违法违规被行政机关调查，或者被司法机关侦查，尚未结案，对其行政许可事项影响重大;申请人被证监会依法采取限制业务活动、责令停业整顿、指定其他机构托管、接管等监管措施，尚未解除等。

　　“‘终止’与‘中止’是两个完全不同的概念。”上述投行高层向记者解释，“终止”就是撤材料，如果之后要申报IPO，则需要遵照规定，一定期限后重头再来，而“中止”则是暂停审查，申请材料予以保留。

　　曾配合调查

　　但在敏感时刻撤回上市申请后，网上开始不断传出皇明太阳能与黄胜关系密切的帖子。“当年德百集团、皇明太阳能在德州能疯狂圈地，都是因为黄胜撑腰，黄胜和皇明太阳能的老总黄鸣(微博)也是儿女亲家关系。”

　　“这是谣言。”上述皇明太阳能内部人士对记者回应。

　　而有媒体报道援引德州一名官员的话称，“德州一家新能源企业在黄胜的关照下，以低于当时地价1/3的价格拿到大片土地”。

　　“这家新能源企业正是皇明，而那大片土地正是皇明太阳谷，有3000多亩。”上述知情人士透露，但皇明作为当地的龙头企业，又帮助政府举办了世界太阳城大会，政府对其在土地、财政、税收、资金等方面的优惠也很正常，关键看获得时规不规范。

　　“黄胜出事后，中纪委派了调查组进驻德州，也曾对皇明太阳能进行调查，而皇明彼时是配合调查的身份。”上述知情人士透露，接受调查的德州企业也并不是皇明一家。不过，这一说法目前并未得到官方证实。

　　“具体查到何种程度也不是太清楚。”德州市纪委一位人士透露，黄胜案由中央直管，地方纪委不参与。

　　除了这些，皇明的房地产业务也备受争议。据本报记者了解，离德州市政府不远的蔚来城是皇明目前开发的唯一住宅区，由皇明太阳能股份公司旗下的皇明太阳能房地产公司开发，该地块一度也被传出与黄胜有染。

　　记者调查发现，一期除了几套样板房没有售出外，其余均已售罄，在建的二期也售出了约2/3，均价在1万元左右，三期还没有动工。而德州市核心地段的房价每平方米也仅在六七千元。

　　据皇明工作人员介绍，蔚来城的房价之所以贵是因为地块好，二是因为太阳能设备的成本也较高，比如玻璃用的是皇明生产的温屏玻璃，厚达三层，建筑顶层有太阳能飘板。据介绍，在这里买房的大多是德州本地人。

　　皇明太阳能对蔚来城的定位是“节能示范小区”。“黄总初期也是想找房产商合作开发，但房产商认为太阳能装置放在建筑上太难看，另外对其寿命也比较怀疑。”另外一位知情人士透露。住宅的使用年限最短的是40年，50年、70年的比较普遍，而太阳能飘板的使用年限可能只有10来年，以后更换比较麻烦。

　　而对于此地块的获得成本，记者未能得到进一步的资料。

　　申报材料中或有多起“瑕疵”

　　“皇明太阳能此次上市的终止，并不代表其上市终结。”7月5日，一位接近于皇明太阳能的知情人士向记者透露，皇明太阳能此次撤材料之举实属无奈，等影响其上市的一些负面因素好转后，其将重新申报IPO。

　　“皇明太阳能有些资产需要清理和规整。”上述知情人士还向记者透露，而这些资产问题是其此次IPO主动申请终止的主要原因之一。

　　“皇明肯定会再上市。”7月9日，皇明太阳能某高管直言。

　　皇明太阳能曾配合调查“黄胜案” 因业绩大滑坡“主动终止”IPO

　　“不知什么原因，皇明每次在上市前总有人发‘黑信’，举报财务不规范等核心问题。”上述知情人士透露，这几年皇明已经花巨资去规范财务了，在管理上也积极去引进职业经理人。

　　“说不定是机会呢。”黄鸣对这次事件评价道，刚好可以借助这件事情下决心对公司做一次大的改变。黄鸣口中的转变内容包括转型，5年内在全球建5万个连锁气候改善商城便成了一个契机。“这一想法其实很久了。”上述内部人士表示。

　　而对于皇明再次上市之前的调整，有知情人向记者透露，皇明太阳能主动终止IPO是因为其此次申报的有关上市资料中存在“瑕疵”，需要“隐藏”或“修改”。“今年上半年业绩下滑的确有其事，但或许也还未下滑到不能满足上市要求的那般厉害。”

　　对于拟申请IPO的公司而言，从其进入预披露程序开始，按照有关规定，其大部分信息就将从此大白于天下，皇明太阳能也不例外。

　　“监管层要求申请IPO的公司要在招股书中公开披露历史沿革、详细的资产情况以及报告期间的财务情况等等详细资料，皇明太阳能在历史问题上与黄胜之间难脱关系，而近半年来随着黄胜案件逐渐被调查的过程中，如果皇明太阳能方面一些资产和财务情况曝光，势必为皇明太阳能以及黄鸣本人引来祸端。”上述知情人士向记者透露。

　　故其IPO即将预披之前，其主动撤回材料，一来是可以避免有关内容因为预披而被曝光;其次其在撤回材料后，待“黄胜案”风头过后，根据实际情况将涉及有关的资产和财务进行清理后，再按之后清理的情况修改申请材料，重新申报上市。

　　“显然，此时皇明太阳能主动申请IPO终止的做法是一招聪明之举。”上述北京某投行高层分析认为。

　　根据监管层有关规定，经发行人与保荐机构双方提出申请，撤回材料、终止审核，再次申报不需要再等半年限期，其再申报仅需要再启动新股申报程序即可，而皇明太阳能此次申报的理由为半年报业绩出现大幅下滑，而半年报的业绩往往很容易淹没在年报业绩中，换句话说，只要皇明太阳能今年最终的年报业绩并不难看，那么其再次启动IPO也同样没有阻力。