金山毒霸分拆上市胜算几何?

  创业板所带来的财富盛宴让人瞠目，而随着创业板的分批上市，昂然间造就了一个个财富神话，创业板逐渐成了富豪生产线，很多企业开始关注创业板上市条件，希望能搭上创业板的班车。

  在软件行业沉浮了20余年的金山公司近阶段也是动作频频，先是对金山软件的高管层面进行了一系列的挑战，另外又将金山毒霸分拆出来，单独成立了实体子公司。这一系列的举措，很显然是奔着一个目标去的，那就是计划今年分拆毒霸业务上市。

  就目前的形式而论，创业板的上市条件其实很高的。首先，发行人的盈利能力和企业规模自然是不必说；其次，主营业务要突出，在创业板中，虽然很多创业型企业规模小，但却核心业务却具有很强的竞争力，因此在上市之后爆发力惊人；第三点，发行人要有绝对的控股权和决策力。

  综合金山软件的运营情况以及目前杀毒软件行业的竞争格局分析，毒霸软件如果想上创业板，在这几方面其实都有所欠缺。

  首先，软件杀毒业经过这么多年的发展，市场已经开始饱和，加上微软的涌入，360破天荒的免费模式，更让整个杀毒业彻底失去暴利的影子。更值得一提的是，杀毒行业的利益之争愈演愈烈，在这个行业中没有太多善男信女，因此，口水仗不断，同行之间互挖墙角的事情也时有发生，在这样的环境中，企业自身发展道路也是布满荆棘。

  其次，金山去年的Q3财报显示，金山软件在第三季度的净利润为6972万元，这样的并不光鲜，特别同比前一季度的9720万元下降了28%，其实已经暴露了业绩方面的隐患。同时，金山软件的收入大部分来自网游，毒霸并非主营业务，金山名号的庇佑不再，毒霸软件上市之路前景堪忧。

  第三，遥想金山公司此前的上市道路，也是经历了很多波折。1999年谋划香港创业板上市计划流产，上内地创业板被晃点，上主板失败，去纳斯达克，恰逢美国出台萨班斯法案，虽然最后在香港成功上市。但整个上市过程却是起伏不定，这大概也折射了金山的决策层出牌缺少章法。这也让笔者对于金山分拆毒霸业务上市的计划不抱有太大期望。

  在笔者看来，上市不是成功的终点，而是迎接挑战的起点。记得在2007年金山上市的当天，雷军给金山所有员工发了一封信，让一起哭过笑过的兄弟们，一起举杯同庆，彷佛间上市已经成为步入成功殿堂的标志，但时至今日，金山的业绩依然不见好转。

  相比2005年上市的百度，发行价27美元，市盈率已超过500倍。今天百度股价已经翻了16倍。金山充其量只能望其项背。百度之所以能够股价连续增长16倍，主要是因为百度的业绩在持续、快速增长，业绩增长的原因是百度的管理层以互联网的思维运营公司。

  反过来看，金山的运营模式，特别是杀毒软件，长期以来一直是PC时代的运营模式，这是它业绩不彰的主要原因。笔者认为，对于毒霸软件独立上市的市场效应，金山公司似乎有些盲目乐观了？

  

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