微软出手不疲软，雅虎绝非纸老虎

    微软买“虎”事件，演进到现在，态势已经是箭在弦上。

    微软首席执行官史蒂夫・鲍尔默上周六致信雅虎一事，在相关报道里，被冠以“最后通牒”。的确，从信件里，可以看出微软势在必得的决心，和放手一搏的胆略。事态发展至此，回旋余地已经很小，从微软的角度看，狠话已经放出，冲锋号已经吹响，不拿下雅虎半途收兵的可能性几乎为零；而雅虎方面，柔中带刚的回复，既显示了谈判的策略，也释放了可能接受收编的暗示。

    微软在1月31日后，保持了相当的克制和沉默，在沉默中酝酿和积蓄的力量终于开始爆发，动物凶猛，微软的强硬，展现了其凶悍和犀利；但是，雅虎也绝非泛泛之辈，全球最大的门户地位，是真枪真刀在IT江湖上搏杀出来的，因此不可能轻易缴械。所以，一场攻防战在所难免。

    微软出手不疲软，而雅虎也绝非纸老虎。微软强大的实力，使它敢于把底牌亮出，给雅虎的路，只有两条，一是妥协，接受微软的报价；二是直接向股东提交收购报价，直至发动代理权争夺战。雅虎方面，绝地反击的杀招又有哪些呢？

    就雅虎近期的反应来看，其接受收购的可能性较大。现在，雅虎更多关注的是收购的价格问题，从它给微软的回信中，一再强调股东利益，强调雅虎的价值，可以看出这一点。对于雅虎来说，现在已经不是拒绝收购，而是希望卖个好价钱。所以，在这样一个心理基础之上，雅虎又能采取哪些措施，来抬高要价呢？

    无非三招。

    第一，和其它买家展开谈判。这一点，在微软表明收购意向后，雅虎已经开始行动了。新闻集团竞购雅虎的消息，就是这样一个反击措施。如果新闻集团或者其他公司真的有意竞购雅虎，拿出更具吸引力的收购方案，那么将迫使微软提高报价。可是，从当前情况看，有实力收购雅虎并整合好两家企业的公司，少之又少。而且，新闻集团竞购雅虎一事，近期也无实质性进展。谷歌收购雅虎，从监管层面看，又不可能。所以，寄希望于借其它买家来拉升价格，似乎现实可能性很小。

     第二，用有力数据表明微软报价过低。雅虎在微软发出收购要约后，就一直在努力证明其价值远远大于微软报价，雅虎先是向股东展示了未来三年的财务和战略计划，又举行了路演，并公布了新广告管理平台AMP，全球最大B2B网站阿里巴巴也适时展开了回购雅虎所持股份的行动。但是这一切行动，微软不为所动，而且再次用强硬的措辞，显示其坚持原定价格不变的态度，甚至威胁要用更低价格恶意收购。因此，从目前看，雅虎这方面的行动，收效甚微，下面还能使用的法宝，就是08年第一季度的财务报表，如果雅虎能够用财报证明其在美国经济衰退的现状下，依然保持了良好的赢利状况，从而扭转华尔街分析师和舆论的观点，以及提升股东的信心，那么，仍然有可能迫使微软提高报价。

     第三，股东和高管众志成城抵制微软。微软收购雅虎后,必须面对和解决两个问题，一是雅虎保持稳定发展；二是两个庞大企业的整合,使这次并购发挥1+1>2的效应。而解决这两个问题，雅虎高管队伍的稳定至关重要。而且，微软也充分认识到了这个问题的重要性。因此，如果雅虎在当前情况下，能够凝聚大多数股东、重要高管和员工同仇敌忾，坚决捍卫雅虎利益，展示一致对外的气势，那么微软展开恶意收购的可能性就微乎其微，为长远计，提高收购价格极有可能。当然，由于雅虎的一些机构股东在微软也持有股份，甚至在微软的投资多于雅虎，同时，由于美国经济处于衰退通道，也使股东对于雅虎未来前途担忧，所以股东层面一致对外的难度很大。因此，雅虎当前需要的，就是08一季度的漂亮业绩，和有效的战略举措，来振奋股东和员工的信心。 

     综合来看，就微软收购雅虎，在时间成本上，微软耗不起，因为宏观层面的政策变化，存在很多不确定因素，夜长梦多，所以，既然志在必得，那么就必须尽快得手。因此，雅虎在组合使用各种反击战术的同时，能够拖延一些时间，增加一些收购的变数，就极有可能迫使微软不得不做出让步，抬高价格，及早结束战斗，避免持久战，避免节外生枝。