衍生金融工具业务(NDF)

NDF-远期无本金交割业务

 

 

    1、NDF业务总体介绍

NDF,也称无本金交割远期外汇交易，是一种离岸金融衍生产品，交易双方基于对汇率的不同看法，签订非交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期时只需将约定汇率与参考汇率的差额进行交割清算，不进行本金金额的交收。

NDF实质上是一个境外的远期交易市场，它主要观察两个汇率情况，一个是约定汇率，一个是参考汇率，约定汇率就是成交时的NDF远期价格，参考汇率就是到期时的国内美元/人民币市场价格。

 

以下为根据路透2006年9月4日1年期NDF计算的报价情况

市场汇率：7.9500

买入价差              卖出价差

-0.2915               -0.2295

买入价7.6585         卖出价7.7205

买入价表示客户卖出美元的远期价格，卖出价表示客户买入美元的远期价格。客户担心美元贬值的，就叙做远期卖出美元方法，反之，就采用远期买入美元。

 

例如，一个远期买入美元方向的NDF合约：

（1）名义本金：至少100万美元

（2）货币对：USD/CNY，远期买入美元方向

（3）约定汇率：7.7205

（4）交易日：2006年9月4日

（5）到期日：2006年12月4日

（6）参考汇率：11月30日北京时间上午9：30，路透版面“SAEC”，“USDCNY=”报价

（7）附加条款：在11月30日上午9：30，路透所显示的参考汇率分为以下几种情况：

　　　　A:参考汇率＞7.7205，表明美元升值，银行按照两个价格的差额折算为美元后支付给客户。

　　　　B:参考汇率＜7.7205，表明美元贬值，客户按照两个价格的差额折算为美元后支付给银行。

　　　　C:参考汇率=7.7205，双方不发生任何交换。

通过上面的汇率风险的管理，我们可以看到，虽然NDF仅进行差额的交换，但是如果企业同到期时的即期购汇相结合，就相当于作了一个远期的购汇。

例如，假定到期时的参考汇率为7.8600，并且工商银行同样以这一价格作为中间价向全行报价（银行中间价同路透报价十分接近），则当时的购汇价格为7.8760，客户另外收到7.8600和7.7205两个价格的差额，用以弥补美元升值造成的损失。

 

2、NDF业务应用

NDF主要用于客户规避美元/人民币的汇率风险，是一种美元汇率风险管理工具。和国内远期结售汇不同的是，由于境外投资者对于中国人民币汇率的看法不同，比如一些国外银行认为，人民币升值的幅度要比国内以美元和人民币利差为基准的远期结售汇升水要大，因此NDF的价格水平目前要低于国内远期结售汇的价格。这样，对于客户来讲，通过NDF远期购汇来规避汇率风险就比国内远期购汇具有更好的价格，这也是NDF得到客户青睐的主要原因。