窝窝团：两亿美金的真假

《网络导报》6月9日专栏评论

据中央电视台财经新闻播报，团购新军“窝窝团”融资两亿美元并启动IPO，其轰动效应丝毫不亚于此前不久京东商城15亿美元的D轮融资。虽然这两亿美元还不到京东融资的一个零头，但一个是团购，一个是电子商务，从发展历史的长短和细分市场的成熟度两方面比较，团购都远远不及电子商务，所以两亿的融资额已经是平地惊雷了。

该消息一出，便立即遭到美团网等团购业竞争对手的围攻和谩骂，甚至搬出金沙江创投朱啸虎的微博声明来佐证。遗憾的是，朱的演讲我听过，其可信程度也算了解一二。其实在我看来，美团等发起攻击的缘由其实很简单：团购，作为一个新兴但泡沫已经急剧膨胀的互联网细分领域，谁握有更雄厚的资本，谁就能够笑到最后。两亿美元融资，已经足够震慑团购行业的所有竞争对手。团购发展至今，无疑已经吹成一个非常大的互联网泡沫，问题在于如何挤出泡沫，或者泡沫破灭之后谁的脚下还有真实的基础。京东的泡沫比团购更大，但投资人看好的是规模之后的垄断地位，15亿大手笔也不难理解。团购的原理也大抵是如此。

今年一季度，金融界一致以为房产强力调控将导致房市挤出的资金大量流向股市。到了五月份大家开始醒悟，这个看似颇具前瞻性的预测是错误了，并且误导了诸多的基金操作。上证指数从三千多点，跌到两千八百、两千七百、两千六百······一路下跌，股市一周比一周更低迷；如果确实流入股市，那么结果应该截然相反。事实上，这部分资金被发现大量涌入PE市场。根据行业媒体的报道，“在房地产受到打压，股票二级市场表现不愠不火的情况下，300亿美元的资本流向PE，造成了PE市场的疯狂”；“钱太多，造成PE泛滥”。

中国目前的金融市场还非常幼稚，缺乏必要的衍生品市场；所以在很大程度上，“价格发现”的功能从金融衍生市场的创新领域本身，转移到了金融对新科技新经济的投入上，广义地说，这也可以被认为是一种金融创新。即使团购已经泡沫翻飞，但从今天窝窝团获得两亿美元巨额融资的事例来看，由于这个领域能够很好地吸收这一批由房市或者其它的传统投资领域退出的多余流动性，那么既是一种广义金融创新，也在客观上将富余流动性以较高的效率配置到了有发展潜力和收益增长的细分市场上。作为一种有益的副产品，我们还因此降低了资金过于集中在股市和房市的风险，也不用为流动性过剩产生的价格上涨付出昂贵的行政代价。

经济学家阿克罗夫曾经提出著名的“信息不对称”理论，按照这个理论，卖方永远掌握着比买方更充分的信息，永远有能力控制和欺诈消费者。确实，作为旁观者，两亿美元的真假我们根本无从考证。融资是互联网公司最常见的一种金融活动，由于融资不是上市公司的财报，所以在泡沫横飞的当今互联网，我们谁也没有能力核实融资的规模和细节。

但是作为消费者，我们却有用脚投票的权利。事实上，阿克罗夫所说的“信息不对称”无时不刻不存在于市场活动当中；但市场却能正常运转，并没有因为信息不对称的存在而失效。其根本原因在于市场在不断发展和完善的过程中衍生出了一系列担保效应，包括他人担保、合约担保、上下游担保和卖主自身的长期经营担保。无论哪一种形式，消费者都有能力从中获取足够的担保来保障自身的权益。对窝窝团来说，合约担保和长期经营担保是显而易见的。

团购领域的融资扩大化趋势已经成为不以谁的意志为转移的行业现实，以指责别人的融资信息不实来开脱自己发展的不力，无论如何都不是一种现实主义的正确态度，况且融资与发展在团购行业来说仍然是机遇与风险并存。特别是在当下中国企业海外上市的信任危机中，窝窝团启动赴美上市IPO进程，无疑也充满了各种不确定因素和更大的发展风险，需要充分自省的魄力和勇气。作为一个团购网站，如果不能为消费者提供满意的服务，那么再多的融资也与消费者无关；反之亦然，只要窝窝团能够依靠这两亿美元融资不断改善消费者的体验，而且如期IPO并继续发展壮大，那么作为消费者，我很愿意相信他们当下发布的公开信息。


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作者：瞬雨
技术经济观察家，自由评论人