财报学习六期-D14-毛利率

学习完第一、第二模块“现金流量”和“经营能力”之后，今天开始第三模块“盈利能力”的学习，看看公司做的到底是不是一门好生意。

一、盈利能力概述

判断盈利能力有6个指标。

分别是:毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）和股东报酬率（ROE）

                                       

这六个指标，对于判断公司“盈利能力”中的权重如下：

                                       

今天先学习第一个指标“毛利率”。

二、毛利率公式

毛利率=毛利/营收

其中分子：毛利=收入-成本 （数据在利润表中）

在上市公司财报上用的名词会是： 营业收入 - 营业成本 = 营业毛利 或是 销售收入 - 销售成本 = 销售毛利 注：这两个名词差别在于，有些公司的营业收入包含了销货收入（卖东西）以及劳务收入（提供技术服务）等，具体要看营业项目，如果该公司只有销货收入，翻成白话是，只有靠卖东西来作为收入，那营业收入就等于销货收入。 接着，拿 毛利 / 收入 = 毛利率，就能计算出毛利率。（同理，营业毛利率或销售毛利率的计算方式也相同）

三、  毛利率的实例计算

继续来计算2016年利亚德的毛利率。

                                       

分子：“营业收入”和“营业成本”都在“利润表”中

2016年其数据分别为：4377935243.28元、2695600674.45元

2016年毛利=4377935243.28-2695600674.45=1 682 334 568.83元

2016年“毛利率”=1 682 334 568.83/4377935243.28=38.4%， 与“财报说”对比，结果一致。

四、“毛利率”指标分析

“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大，“毛利率”高的行业俗称暴利行业，“毛利率”低的行业不计其数。具体行业要具体分析。 比如餐饮行业，由于人租水电等费用很高，所以毛利率通常要在50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用。 大家一起看下“全聚德”的5年毛利率基本都在56%~60%之间。 一家餐饮公司的毛利率也不可能高达80%~90%，如果达到这样夸张的毛利率，说明老板对成本控制已经超出生活常识范围了。

五、“毛利率”的特征

特征1： 毛利率越高，代表这真是一门好生意！ 毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。 如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！ MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！

特征2： 如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，参与的人多了，行业毛利率自然会逐年下降，这是正常现象。

特征3： 毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！ 因此，看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年单一的指标，那没有太大的意义。

总结：“毛利率”这个指标想告诉我们两件事：

1、这是不是一门好生意？

2、看五年的毛利率变化，这家公司是否有长期稳定的获利能力？

六、行业毛利率统计

下面是MJ老师总结的各行业不同的毛利数据： 根据这个标准可以对比各家公司是否符合行业标准，判断这家公司在行业中属于什么层次。

                                       

七、同行对比

下面以led行业为例，看看各家指标

                                       

奥拓电子五年的平均毛利率高达50.35%，真是一门好生意； 同时，五年可以保持50%以上的毛利率，说明它有长期稳定的获利能力！利亚德五年的平均毛利率37.92% ，在行业中属于中上水平。所有公司毛利率这些主要的盈利指标，都要放到行业中去对比，才能一比高下。 比完全国，最好还能放到世界舞台上去PK。

八、思维导图总结