本报告由火币区块链研究院出品，报告发布时间2018年10月8日，作者：袁煜明、李 慧、钟维、类承叁，丁肇飞。
摘要
各国监管机构积极参与数字资产监管讨论。德国资本市场巨头德意志交易所创建了一个专门的“DLT，加密资产和新市场结构”部门，用于探索区块国资本市场巨；美国银行业巨头摩根士丹利计划开发比特币交易衍生品服务，向客户提供比特币互换交易；瑞士财政部长Ueli Maurer与负责国际金融事务的国务部长Joerg Gasser一道访问了以色列，并表示他们此次访问的目标是让瑞士银行能够打开以色列市场，允许瑞士银行在以色列进行交易。
一级市场获投项目数量持续下降，破发率下降。本月共34个项目披露获得资本投资，项目数量环比下降19.05%，平均融资金额环比下降40.35%；共259个项目完成众筹，项目数量环比增长37.04%，平均众筹金额环比下降65.03%；共107个项目上线交易所，项目数量环比下降11.57%，破发率降低至82.35%。。
全球区块资产流通总市值小幅下跌，Top100资产市值占比略有下降。本月全球区块链资产数量上升到2008个，总流通市值为2150.58亿美元，环比下降8.95%；Top100区块链资产流通市值为2066.28亿美元，环比下降4.75%，总占比为96.08%，与8月持平；Ripple（支付）涨幅最大，环比增长5%；Bitcoin Private （币类）环比下降幅度最大，相比上月下跌41%。
Top100平台类项目占比基本不变，总市值下跌趋势持续。9月份市值排名Top100的平台类项目共计32个，总市值本月随着市场整体下降，下跌趋势持续；以太坊以218亿美金市值超越其他所有平台类项目总和，EOS和Steller分别以总市值49亿和46亿美金屈居2、3名；Dargonchain重新回到Top100的位置。
应用类项目中区块链基础设施数量与上月持平，数据服务类市值增幅最大。区块链基础设施类项目与上月持平，支付类项目排名第二；支付类项目市值为218.89亿美元，占Top100应用类项目市值的70.68%，支付类、社交类、物联网类项目整体市值排名前三；预测类项目环比下跌幅最大，环比下跌34.36%。
第一章 市场与政策环境
1.1 欧美地区
【德国】2018年9月3日，德国资本市场巨头德意志交易所（DeutscheBörse）创建了一个专门的“DLT，加密资产和新市场结构”部门，用于探索区块链技术的应用。德意志交易所一直在探索区块链的不同应用。该交易所还将与国际中央证券存管机构就如何使用智能合约调动稀缺抵押品以及建立基于区块链的德意志联邦银行证券结算功能原型展开合作。
【美国】2018年9月13日，美国银行业巨头摩根士丹利计划开发比特币交易衍生品服务，向客户提供比特币互换交易（Bitcoin trade swaps）。据消息人士透露，摩根士丹利“将签订合约，让投资者合理地接触比特币。投资者无需直接购买比特币，而是通过名为‘价格收益互换(price return swap)’的衍生品来做多或做空，摩根士丹利将为每笔交易收取一定差价。”此外，银行业巨头花旗集团内部人士也暗示该公司正计划推出比特币贸易产品。与摩根和高盛的潜在产品一样，花旗集团的客户将能够在不持有任何加密货币的情况下加入比特币市场，即所谓的非监管交易 （non-custodial trading）
【美国】2018年9月20日，美国证券交易委员会发布了一份由Cboe BZX Exchange提交的关于是否批准该公司提案规则变更的程序的文件，宣布需要更多时间对VanEck-SolidX的比特币ETF提案作出决定，并将2018年12月29日定为新的截止日期。如果获得批准，Cboe将有机会和区块链技术公司SolidX推出受监管的比特币ETF。支持者认为，比特币ETF实际上将使加密货币市场成为更安全、更值得投资者信赖的交易场所。根据该提案的条款显示，VanEck和SolidX将创建一个比特币信托基金，SolidX将在该基金中上市。
【瑞士】2018年9月20日，瑞士财政部长Ueli Maurer与负责国际金融事务的国务部长Joerg Gasser一道访问了以色列，并表示他们此次访问的目标是让瑞士银行能够打开以色列市场，允许瑞士银行在以色列进行交易。在与以色列政府进行讨论之后，两国已经同意在金融技术、加密货币和区块链监管方面进行合作。Gasser还表示他正在准备一份区块链监管方法的报告，并将在年底前提交建议，希望议会能在2019年批准这项提议，并在次年实施这项新的监管规定。
1.2 亚太地区
【中国】2018年9月6日，中国最高人民法院发布了新的规则，澄清了与中国互联网法院应如何审查法律纠纷有关的各种问题，立即生效。新法规的一部分规定，中国的互联网法院将承认区块链作为存储和认证数字证据的合法性，如果相关方收集带有数字签名的区块链，可靠的时间戳和哈希值验证或通过数字沉积平台收集和存储这些数据，互联网法院应承认作为证据提交的数字数据。此外，中国目前正准备在北京和南部城市广州建立两个新的互联网法院。
【伊朗】2018年9月6日，伊朗网络空间高级委员会（HCC）表示将于9月内为加密货币领域的创业公司和公司宣布框架和最终政策。此举相当于承认了加密货币采矿的合法性，比特币价格在当地价格飙升至24,000美元。伊朗当局希望通过加密货币领域规避由美国总统唐纳德特朗普领导的西方金融制裁，加密货币将被用作数字代币，用于结算国内银行内的交易以及与盟友的全球商业，而不依赖于SWIFT的全球银行间系统。
【乌兹别克斯坦】2018年9月8日，乌兹别克斯坦政府和韩国区块链商业协会（KOBEA）签署了一份谅解备忘录（MoU），以建立该国第一个获得政府许可的加密交易所。在未来几年，乌兹别克斯坦政府将建立新型技术基金，为加密货币和区块链行业的创新创业公司和项目提供资金。该政府对加密货币市场各个部门的乐观立场，包括ICO，采矿，贸易和开发，可能会吸引很多区块链产业创业公司在乌兹别克斯坦设立办事处或次要选择。
【新加坡】2018年9月19日，在CoinDesk新加坡共识新闻2018会议上，新加坡金融管理局（MAS，即新加坡央行）表示将不会把加密货币视为证券。MAS技术基础设施负责人Damien Pang表示，监管者尚未看到应该被视为新加坡证券的加密货币。他也表示，虽然现在不会将加密货币当成证券处理，但并不意味未来会怎么样。这完全取决于加密货币的未来走向和性质。
第二章 一级市场
2.1资本投融资情况
项目获投情况
2018年9月，一级市场共有34个区块链行业项目宣布获得资本投资，项目数量环比下降19.05%，其中10个项目披露了融资金额，合计获得约1.07亿美元；2018年8月宣布获得融资的项目42个，其中8个项目披露了融资金额，合计获得约1.48亿美元；9月已披露融资金额项目平均融资金额约1,070.82万美元，相对8月约1,852.46万美元的平均融资金额，环比下降40.35%。
融资轮次分布
2018年9月获投项目中，宣布获得战略投资的项目数量最多，占比56%，其次是天使轮，占18%；2018年8月同样是获得战略投资的项目数量最多，占比52%，其次是天使轮占29%。
融资金额排名
2018年9月，披露融资金额最高的三个项目是云歌智能、Veem和DEXON，分别获得3000万美元、2500万美元和2000万美元的投资。
2.2 项目众筹情况
众筹整体情况
2018年9月，一级市场共有259个项目完成众筹，项目数量环比增长37.04%，其中10个项目披露了众筹金额，合计0.33亿美元；2018年8月完成众筹项目189个，其中32个项目披露了众筹金额，合计3.02亿美元；9月已披露众筹金额的项目平均众筹金额为329.80万美元，相对8月943.75万美元的平均众筹金额，环比下降65.03%。
众筹金额分布
2018年9月在一级市场完成众筹的259个项目中，众筹金额全都在一千万美元以下；与2018年8月相比，8月众筹金额在一千万美元以下的项目占比增加了25%，众筹金额在一千万到五千万美元之间的项目占比减少了21.88%，众筹金额在5千万美元以上的项目占比减少了3.13%。
众筹金额排名
2018年9月披露众筹金额的10个项目中，金额排名前三的项目是Peculium（PCL）、Boosteroid（BTR）、WestrendCoin（WES）， 分别融资0.10亿、0.07亿和0.05亿美元。
2.3 上线交易所情况
上线数量
根据已经披露相关信息的项目情况统计，2018年9月共107个项目上线交易所，相对2018年8月共121个项目上线交易所，环比下降11.57%。
破发数量
2018年9月上线交易所的项目中，同时统计到众筹成本价和首次上线交易价格的项目共有17个，其中有14个项目上线交易所当天的收盘价格低于其众筹成本价，破发率为82.35%。2018年8月同时统计到众筹成本价和首次上线交易价格的项目共有36个，其中有33个项目上线交易所当天的收盘价格低于其众筹成本价，破发率为91.67%。
第三章 二级市场
3.1区块链资产市场总体情况
2018年9月，全球区块链资产总个数为2008，相比8月1722，新增286个；全球区块链资产流通市值为2150.58亿美元，相比8月，环比下跌8.95%；全球区块链资产Top100流通市值9月份为2066.28亿美元，相比8月，环比下跌4.75%。Top100资产总市值在全球区块链总资产市值中的占比96.08%，与8月占比基本持平。
本月市场特点
2018年9月全球区块链资产 Top100 市值涨幅前十币种
2018年9月相比8月，市场整体行情仍延续下跌；个别资产表现较好，其中，Top100资产市值涨幅排名前十的币种中，Ripple（支付）涨幅最大，环比增长58%；Bitcoin Diamond （币类）涨幅位居第二，环比增长47%；Dogecoin （币类）环比增长46%。
2018年9月全球区块链资产 Top100 市值跌幅排名前十币种
本月全球区块链Top100的资产中，Bitcoin Private （币类）环比下降幅度最大，相比上月下跌41%；Waltonchain相比上月，下跌幅度位居第二，环比下跌39%；Mixin （平台）相比上月，下跌幅度位居第三，环比下跌36%。
3.2资产分类及大类资产分析
火币区块链应用研究院根据区块链资产代表权益属性的不同将其分为“币”、“平台”“应用”和“实物资产代币化”四类。
币：指基于区块链技术开发的，不对应于特定的使用场景且主要功能仅为交易标的一类资产，其资产价值主要通过流动性体现；
平台：指与区块链底层技术开发相关联，且以该类平台使用权或参与权为支撑的一类资产；
应用：指与针对特定应用场景相关联，且以一定的使用权、参与权或分红权为支撑的一类资产；
实物资产代币化：指与实际资产如黄金、美元等挂钩，以实物资产价值为支撑的一类资产。
四大类资产整体市值分析
2018年9月，相比8月，应用资产上涨幅最大，环比上涨24.42%；实物资产代币化资产出现小幅上涨，相比8月，环比上涨2.21%；平台类、币类资产出现不同程度下跌，其中，平台类资产下跌幅度最大，相比8月，环比下跌16.89%，币类资产相比8月环比下跌5.80%。
四大类资产数量分析
2018年9月，币类资产18个，与8月相比，减少1个；平台类资产32个，应用类资产45个，都与8月持平；实物资产代币化资产数量，较8月增加1个。
四大类资产平均市值分析
2018年9月份Top100项目大类资产平均市值涨幅最大的也是应用类项目，相比8月份，环比上涨24.42%；其余大类资产项目都出现了不同程度下跌，实物资产代币化项目较8月，环比下跌18.24%；平台类项目环比下跌16.89%；币类项目环比下跌0.57%。
第四章 平台类资产分析
4.1平台类资产概况
平台类项目指与区块链底层技术开发相关联，且以该类平台使用权或参与权为支撑的一类资产。平台类项目建立技术平台，为各种应用开发提供基础技术支撑，是区块链技术落地应用的核心基础。
平台类项目竞争者众多，其竞争主要在两个维度进行：涉及到共识机制、智能合约、跨链技术、侧链技术、兼容性和扩展性等技术的先进性，以及围绕着底层技术平台形成的，包括区块链钱包、区块链浏览器、节点竞选、矿机、矿池、开发组件、开发模块、技术社区及项目社群等在内的生态系统完善程度。
从头部项目上来看，以太坊作为最为成功的通证账本，在区块链项目投融资领域发挥着巨大作用，但其在世界分布式计算机这一愿景的完成度上却不尽如人意；后起之秀EOS便在此发力，主网上线后先后提出了利用Bancor算法定价的RAM和CPU定价，足见其在智能合约、分布式计算方面的想法；Steller在跨境支付与结算、相关区块链金融Dapp开发方面均有不同程度的进展
4.2市场表现
9月份市值排名Top100的平台类项目共计32个，总市值下跌趋势持续。TOP100中平台类项目9月总市值自今年4月份以来呈持续下跌之势，由4月份的1152.04亿美元，一路下跌至目前的411.17亿美金，受以太坊影响，总市值相较上月跌幅为16.88%；除了6、7月份下跌趋势有所放缓外，市场下跌趋势持续。
以太坊市值仍然以绝对优势领跑平台类项目赛道，超越其他所有平台类项目总和。32个平台类项目中，仍然只有Ethereum的市值超过100亿美元，达到218亿美金，虽然总值下降但占比提高至57%；第二名EOS和第三名Steller与其差距较大，后两者总市值分别为49亿和46亿美金；10个项目市值少于1亿美元，Dargonchain重新回到Top100的位置。
市值排名Top100的平台类项目中有24个出现下跌8个上涨。单个项目中市值最大跌幅为Mixin，从0.98亿美元下降至0.62亿美元，下跌幅度达到36.08%；其次是Elastos和Lisk下跌幅度分别为32.54%和30.03%。Steller和Aurora实现10%以上上涨，分别为16.02%和11.07%。作为市值体量最大的Ethereum，本月依旧持续下跌，从 283.39亿美金巨幅缩水至218.22亿，缩水幅度为23%。
入围TOP100的32个平台类数字资产的基本情况如表4.1所示
4.3平台类资产开发进展
Github代码活跃度
本月市值Top100平台类项目中，Rchain代码活跃度最高。对于各类在GitHub中开源的项目，9月份Rchain，aelf, Zilliqa，Cardano，Lisk和EOS的项目代码均有100次以上的Commits；其中11个项目在本月代码commits数量在个位数；Stratis，Ardor和Nxt未查到开源代码库；Tezos代码托管在Gitlab上，本月commits数量为54。
第五章 应用类资产分析
5.1应用类资产数量分析
2018年9月，Top100的应用类项目中，区块链基础设施类项目数量7个，与上月持平，数量排名第一；支付类项目较上月减少1个，为6个，排名第二；社交类数量位居第三，数量与上月持平。
5.2分领域市值分析
整体市值
2018年9月，支付类项目市值为218.89亿美元，应用类项目中市值最高，占Top100应用类项目市值的70.68%,较8月占比58.94%，明显提高，头部效应明显；社交类项目市值为19.87亿美元，位居第二，占Top100应用类项目市值的6.42%；物联网类项目市值为16.21亿美元，市值排名第三，占Top100应用类项目市值的5.24%。
本月应用类项目中整体市值增幅最高的是区块链金融类项目，相比8月，环比增长65.94%；支付类项目涨幅位居第二，相比8月，环比增长49.22%。
本月跌幅最大的是预测类项目，相比8月，环比下跌34.36%；文化娱乐类项目下跌幅度也较大，相比8月，环比下跌31.07%。
分领域平均市值分析
支付类项目平均市值依旧保持在首位，平均市值为36.48亿美元；其次是物联网类项目，平均市值8.11亿美元；平台积分类项目平均市值排名位居第三，平均市值为4.29亿美元。
2018年9月，相比8月，支付类项目平均市值涨幅最大，环比增长为74.09%；预测类项目平均市值跌幅最大，环比下跌34.36%。
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