银行工作随笔（六） 基金健诊讲座复盘

要点概括：

1、投资看概率，给人以心理安全感。

2、投资重在资产配置而非单纯产品好坏。策略第一，经理第二，题材第三。如指数基金重在配置而非主力。

3、帆船理论，存款、资产、保险必不可少而且要配置适当。

4、基金定投，倒V曲线+产品解套周期。

5、弄清实质，明白逻辑，避免最后一棒。

要点内容：

一、基金诊断分析思路

1、外部分析

①基金公司看公募私募，公募由投资决策委员会决定，优先选择大型、优势特色产品。私募看基金经理经验。

如嘉实基金以100多人的投决会著称；银华基金基金经理任职平均年限3年半；东方红和华安偏向传统。不同于股票大小公司运作差异小，在债务方面必须要大公司运作，如易方达在内的15家国家认证社保基金管理公司需要优先考虑。易方达在买债券系统时就花了1500多万。

②市场正确走向。历来全国党代会前后市场行情基本上是会前前瞻性，会后有压力。具体表现为，市场波动率下降，观望情绪浓厚；振幅下降，不会大涨大跌；影响短期走势。会议后“补跌”概率较大。中长期看，十九大大政方针和A股三季报是影响市场走势根本。如医药为成长股而非价值股主要在于估值高于30，而常用药限价不高于50%，利润空间缩小，十三五期间已经出现大涨，目前只是因为十九大关注新药品特殊短线下有可能大幅上涨。最高点即行情结束，准备在最高回撤率高于15%卖出更合适。基金净值9毛多时选择割肉，方便盘活资金。

2、内部分析

①基金经理看过往业绩、擅长领域、从业经历（从业超过2年，通常经历牛熊两市）、年龄、性别、学历、经历。女性经理大多债券、货币研究出身，业绩相对男性好；而博士学历往往基金封闭期长，风格更加谨慎。

②基金如果有系列，往往系列一好于后发基金。常用的技术分析手段如R方、β系数等。市场选美理论，一起看好就上涨，追涨杀跌。此外，关注基金的持有人结构，优先选择机构持有者多的那只基金。

二、产品解套

1、基金公司风格分析

富国基金重视个人个性，策略不统一。华宝基金擅长中长线投资一直固守传统业务，因此震荡市基金倾向减仓持有。嘉实规模大，受限制较多，倾向于稳定。南方基金侧重赚钱才是硬道理。

2、个基分析（基于市场震荡市顶部的判断）

996基金当年被誉为“中银三公主”，但后期由于持有人结构变动，原来机构和内部员工持有多数也先后在2016年中期、2017年减仓，目前即不再红火。跟着机构走总没错。

1416基金由于受到嘉实本身规模大的影响，业绩相对不优，需要在此时尽早转换或者赎回，转换可选择嘉实低价策略。转换最好是在公司内部转换，风格较统一。

3、时点分析

基金定投平滑收益和风险。战略仓位继续持有，战术仓位可减仓。战略持续到牛市，战术做波段。因政策、行业轮动而涨的基金可考虑减仓。而如果是基本面优秀只是时点造成的亏损可以观望或者定投加仓。