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上 篇
1
大庆村的由来
三体人用先进的智子科技监视地球，发现遥远的东方有一个小岛，小岛上面有个大村子，叫做大庆村。
村子很大，村子里面开办了不少企业，有的企业是村委会开的，有的是村民自己开的，有的是外面歪果村到村子里淘金的歪果人开的。
村子里面自己有印钞机，可以自己印钞票，叫村币。另外，还流通一些叫做歪果妹钞的钱。歪果妹钞，可以在村子外面买各种东西，所以村子里面，通过村子内外的物品交换积累了不少。
最近村子的收支不平衡，收不抵支，要发不少债才能维持运转，而且，村办企业的效益也不太理想，正在搞供给侧改革，去杠杆，去产能。
三体人拥有超凡的黑科技，对地球的事情，看的见，听得到。三体人对这个大庆村发生的事情很有兴趣。
三体人很喜欢看地球发生的事情。三体人的思维可以升级到更高的维度，所以看问题可以很快看明白。
大部分地球人的思维总是停留在一维的世界，一维就是直线思维，考虑问题的结果就是一条路走到头，比如这个村子的房子已经涨了几十年，现在没什么村民会认为村子的房子会跌下去，据说有个别村民人只要拿房价下跌说事，怀疑房价会出现下跌，马上会被一大帮人用唾沫星子淹死。
村子里也有些人思维能量很强，可以进入二维空间想问题，但是二维的世界是一张平面，思考的线条只要一多，在二维平面上，就会互相打搅，不知道交叉是怎样发生的，最后仍然成了一团浆糊，弄不明白。
村委会里有不少智者，据说好些是明白人，他们的思维能量修炼到三维空间，但村委会向来把整个村子的维稳和面子放在首位，所有政策都要服从这个需要，所以，有的事是可以做但不能说，有的事是揣着明白装糊涂，不做也不说。村子里，一直充满着正能量，欢声笑语，莺歌燕舞，好不热闹。
三体人把观察地球，当做一种快乐的智力游戏，他们开办三体星球小孩子的思维培训班，通过教会看懂地球的故事，锻炼孩子们的思维能力。三体的这个培训班开得很火，孩子们每天乐此不疲。
大庆村的人很有意思，每句话都可以换几种意思理解，也不怕弄糊涂自己。上个厕所，叫做方便一下。去拜访其他人，也要先问问，你方不方便，方便的时候再过去。修路的地方还挂个牌子，今天不方便，是为了明天的方便。真是个锻炼三体人思维的好去处。
——三体人说
2
大庆村的混改第一枪打响了
村长开的企业，名义上是全村人的财产，不过是由村长家安排人来张罗管理的。村长是村子里的代表选出来的，村长是全村的带头大哥，大家都管村长叫大哥。
三体人最近盯着大庆村的一个案例当教学典型。因为这个村子发生了一件大事，就是村办企业搞混改，第一家搞混改的村办企业，叫做大庆廉通公司。廉通，是做村子里面的通信业务，号称是廉价通信，但在4G年代落后了，有时被村民称为廉价通信，联不通。通信是个垄断行业，油水很厚，因此村子做这个业务的都是村办企业，有三家被称为通信三巨头。其中，廉通这几年效益下滑厉害。债务率是同行三大巨头中最高的，但利润是最低的。另外两家，一家是大庆移动，利润是他的172倍，一家是大庆电心，利润是他的30倍。
村长对第一家混改特别重视，这关系到村子资产的保值增值，要对村民的财产负责任嘛！当然，更重要的，是关系到以后更多要摆上台面的混改村办企业，毕竟大部分村办企业，效益都不咋地。要提升未来的效益，就要想办法不是。
三体人的孩子们对这次混改，很感兴趣，因为他们发现本次混改，有两件有趣的事。
第一件趣事：
为了保证混改成功，村长居然拉来了村子里效益最好的公司
，有村办企业，有披着本村民企外衣的村外上市公司，一眼望去，好些都是地球500强，他们都是手中最有钱的大财主。于是，参加混改的企业规格一下子就上去了，老牛了。
这些NB的公司有大庆仁寿、企鹅腾、摆渡、阿狸、金东和兴爷等等。
这些参与的公司，总共会认购90亿股大庆廉通A股股份，并向廉通集团购入19亿股A股股票，二者共占扩大后已发行股本34.9%，价格为每股人民币6.83元。另外，大庆廉通拟向核心员工授予约8.5亿股限制性股票，价格为每股人民币3.79元。总规模高达780亿元。
当然这都不是关键，关键是，这些公司本次通过混改为廉通输血的总规模高达780亿。
有钱了！有钱了！！有钱了！！！重要的话说三遍。
第二件趣事：
大庆廉通A股的混改公告，通过村子证券交易所发布后几小时后，三份相关的股改公告均又连夜撤回，这在A股市场非常罕见。
Why？为什么会发生这个撤回？村子里闹乌龙事件？
原来，大庆廉通向战略投资者非公开发行90.37亿股股份，占公司总股本的42.63%，这一比例超过了“拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%”的规定。
而这个规定，是2017年2月17日村证监会再融资制度时修订的。
怎么办？
村委会的干部，到底就是牛，还是有办法的！
官字两张口，左说右说都有理嘛！
特事特办！
因为在新规则出台之前，廉通就已经递交了相关混改方案，是符合以前规则的，只是一直在走程序审批。因此，按之前的规则办！
8月20日深夜，村证监会发出《大庆廉通混改涉及非公开发行股票事项》，决定对大庆廉通混改涉及的非公开发行股票事项作为个案处理，适用2017年2月17日村证监会再融资制度修订前的规则。即非公开发行数量不受20%这一增发上限的限制。
尽管混改方案出台一波三折，但总算是合法合规了。
三体的思维培训班的作业题：
地球上大庆村的这次廉通混改，真正会带来什么改变？能否从各种细节推测出大庆村委会的工作思路？能否预测下混改之后的最终结果？
作业要求：
1、从细节发现问题，用逻辑思考问题
2、用数据和历史，验证逻辑的可能性
3、分析迷局中的人性，印证逻辑推断的可靠性。
中 篇
前情提要
三体人对地球上大庆村的大庆廉通开始搞混改非常感兴趣：
一、混改的参与者，全部都是重量级富豪。
二、混改的公告，不符合村委会发布的法规，还是在强大的推手后，继续搞，特事特办！
那么，地球上大庆村的这次廉通混改，真正会带来什么改变？能否从各种细节推测出大庆村委会的工作思路？能否预测下混改之后的最终结果？
3
大庆村的游戏规则
在分析问题之前，先要把整个大庆村里面的游戏规则要进行明确。这样分析起来，游戏规则就是分析的重要逻辑依据，是不能违背的。如果违背，分析就会出现失误。
如果把问题看作是一个博弈竞局（可以理解为一个game），游戏规则是判定竞局（游戏）结果的核心依据。在不少竞局中，游戏规则明确了，胜败结果可能就已经定了，比如囚徒困境、智猪博弈等游戏。
在数学里面有公理，在物理学经典力学里面有第一定律、第二定律、第三定律，所有的解题逻辑都是建立在这些公理或者定律基础上，推算出来的。
分析其他社会问题时，也可以采用类似的方法进行。
分析前，先给出这个事件的分析时可能会涉及的规则基础：
大庆村第一规则：村委会财产神圣不可侵犯，要维护村委会财产的保值增值。
村子的财产属于全体村民所有，严禁被人非法侵占，这是对整个村子负责。对于违规侵占产财产的，要遭受村委会的雷霆打击。
当然，任何经济活动，都有风险成本，只要符合组织程序，在经营管理中造成的决策损失和效率损失，往往是不用承担法律责任的，最多就是换换村干部。
大庆村第二规则：村子的改革提倡多赢，但顺序有区别：村子的利益 >参与势力集团的利益 >村民利益。
其中，村子的利益必须保证，必要时可以牺牲村民利益。由于村子的利益，向来是由村子最高集团代言了，因此，村子的利益，可以理解为村子最高集团的利益。
这条规则，相对复杂点。村子提倡解决问题向来是提倡用多赢的思路推进，做大蛋糕再一起分肥，无论是对外还是对内都是这个思路。比如：对内，开办股市，就是让全体村民享受经济发展的红利。对外，领土争端的解决方案是搁置争议，共同开发。
但是，在利益分配时，一定是按权力分配的，是有先后顺序的。村子的利益放在第一位，如果整个蛋糕都做坏了，也要有其他人买单，但买单的人绝不能是村委会。必要时，是可以坚决牺牲其他人的利益。由于村民是整个社会利益链的最底层，往往被牺牲的，就是他们的利益。
还是举村子股市的例子：开办股市的初衷，就是让村办企业融资解困用的。只要村子的经济能快速发展，村办企业就能挣钱，大家就都能挣钱。这是村委会的真实想法。
事实上，每发一只村办企业的股票，村委会就拿走了融资的钱去发展自己的企业了，留下村民自己玩，而且只要行情一走好，村委会就会加大发行股票的数量，把股市上的钱想法子拿走。而村办企业效益再好，也不分红或者只分一点点，村民拿不到实惠，只能靠股价波动去投机。
结果，十几年下来，股市市值涨了N倍，甚至做到了地球前三，但村民是年年被割韭菜。当然，跟随村委会的不少势力集团，也都多多少少得到了些利益好处。
大庆村企业发展规则：村里的企业想在大庆村兴旺发达，就必须遵循的大前提，即热爱村子，坚决服从村委会的指示安排。
村委会一直坚持一个逻辑，就是，没有村子的支持，企业哪能发展起来，所以企业要学会感恩，要学会遵守村委会的规则做事，在村委会有需要的时候，也要积极挺身而出。
因此，大庆村的企业就有着自己的特殊发展规则，只要按村子的规则办事，就是爱村子，就能享受优待，如果挖村子的墙角，就是不爱村子，要被惩罚。
前段时间，村子的前首富，王X林先生，在村子里挣了不少钱，都转移到村外的歪果村，让村委会很不高兴。村委会安排人去银行查账，要求各大银行禁止为王先生提供村外的歪果贷款。甚至，王先生公司的村内贷款估计也受到很大影响，前首富不得不忍痛割肉，卖掉优质资产换取资金，避免资金断链。
市场经济规则：市场的问题，只有引入合理的竞争，才能真正提升市场效率。
这个不是大庆村的特色，而是市场经济的普遍规则，只要有竞争的地方，就能促进市场效率的大幅提升。地球上没有哪个村子，可以违背市场的规律，一旦违背了，就会遭受市场的报复。据说，盛产美女的委内瑞拉就是违背经济法则，现在陷入无尽的穷困。
4
大庆村混改目的之两条逻辑推论
好，回到廉通混改的事件分析。
首先，抓住这个事件的主要矛盾，找出整个事件的核心点：
为什么要大力推进村企混改？这是看懂整个事件的钥匙。
第一，根据大庆村的第一规则，混改的目的是为了做强做优做大村有资产。
2016年，村里的求事杂志发表评论员文章，《理直气壮做强做优做大国有企业》，按惯例，这是发自村委会的声音，代表村子领导人的最高指示。这个与大庆村第一规则是完全相符合的。
作为村办企业，如果效益非常好，原则上是没有必要让其他人进来分钱的。否则，就有侵占村办企业利益的嫌疑，违背了第一规则。
既然是要做强做优做大，已经强优大的村办企业，就保持好了。
要混改的，肯定就是不强不优和不大的。因此，参与混改的企业，必然在效益、债务、效率等方面有着比较严重的问题。
当然，为了避免让村民觉得村委会只拿出最差的企业混改，还是要放几个不错的有效益的企业到名单里面，但肯定只是点缀而已。
如果在行业里面，企业已经拥有无可比拟的垄断优势，但还是出现低利润率或亏损、高负债等问题，那就说明这个企业一定存在严重的风险，比如竞争力差、机构臃肿、人浮于事、效率低下。
从混改的名单，就可以看出，基本都是这种类型的企业，而且效益差、负债高的村企都排在最前面的批次，与判断逻辑是相符合的。
第二，混改的第二目的，就是引导村子大金主的投资方向。
因为参与混改的企业，明显有资金门槛，换句话说，参与的企业都要拿出大量的真金白银出来。这些企业，无论是保险公司，互联网公司，还是金融投资公司，都是手中有大量现金，热衷于在市场进行大量自由投资的金主。
但让他们投资这些明显存在问题的企业，他们愿意么？
当前的社会资金流动性差，非常紧张，就算不做投资，市场的一年期贷款利率就高达8%以上。而这些混改企业，有几家企业的利润率超过一年期定期存款3%的利率？估计就没几家混改企业能达到这个标准的。
光看batj这互联网四家巨头，就拿出真金白银273亿元。不是几千万，不是几个亿，是每家企业要拿出将近70亿！！这个钱投到混改企业和投到更有前景的优秀企业，其机会成本的差异之大，可见一斑！
但是，根据大庆村企业发展规则：村里的企业，要坚决服从村委会的指示安排。
因此，这是政治立场问题！参与混改的企业，他们不能说不，必须遵守！坚决支持村委会的英明决策！
所以这个混改，是村委会的主动出击，是主动引导村子的大金主的投资方向。
对于混改的目的，我们从逻辑线索梳理，已经有了两个基本的逻辑推断：第一，村委会要做强做优做大村有资产，第二，主动引导村子大金主的投资方向，属于政治任务。
逻辑的推断，有可能成立，也可能会判断错误，因此需要有逻辑链条的验证支持。
大家经常在电视电影中看到，案件的侦破过程，用证据细节链进行验证逻辑推断。在实际破案过程中，如果所有细节拼凑在一起，形成的逻辑链条完整，能够走通，那么这个逻辑推断的结论，是大概率成立的。如果有细节不符合逻辑推断，那么这个推断过程走不通，肯定是存在问题的。
在逻辑推理的过程中，所有细节与推理的逻辑自洽，是进行逻辑分析预测的必要条件。
5
廉通混改中重要细节之推理
现在，为了验证这个逻辑推断的结论，对整个事件的重点细节进行逻辑验证分析：
下面，列出上面事件中的几个重要细节：
细节之一：廉通混改的公告，在证券交易所提交后又撤回，而后又作为特例处理
廉通混改的报告，提交后，发现出现乌龙，违反了证监会今年出台的新规，立即撤回。这个动作值得玩味。
第一，廉通公司自己和办理业务的投行，自己居然没发现出了乌龙。对这些专业机构的水平，只能呵呵。但专业机构出现疏忽的情况，一般有种情况是最容易发生的，就是志得意满，根本不担心通不过审查，思想上麻痹了。如果是审批风险比较大的报告，提交之前，肯定是千百遍审核，生怕出漏子。
第二，公告之前，这些重要的资料，都会交由参与混改的企业进行审核并备案。Batj这些众多的NB公司，居然没有审核文件的内部专家指出这个漏洞。再次呵呵。企业把关不严，往往也有一种情况，就是上面高层交代，必须放行，不要为难。于是，这些企业的高薪顾问，也就懒得去动脑筋控制风险。因此，在这个关口，这个明显的错误，又被放过了，数十家企业的顾问，没人关心这个明显违背证监会规定的事情，只管放行。
分析：从以上两点，还原当时的场景就是：廉通混改，是箭在弦上，必须发出，作为企业，必须遵循大庆村企业发展规则办事，上面怎么要求，就怎么做。至于混改报告怎么发，按指示办即可。与前面的推断逻辑相符，该混改是政治任务。
第三，公告撤回后，数日后，再次发出，证监会发声，考虑到提交方案时间在新规出台前，就按照新规出台前的办法办理，作为特例处理。
分析：发现与现行政策不符，找出个堂而皇之的理由，按照提交报告的时间期间的老政策处理。所谓老人老办法，新人新办法，也算勉强能说过去。还原当时的场景，巨大的融资额度和股权，违反最新政策，怎么办？那就改游戏规则，特例处理！
从中，不难看出推动混改背后的力量之大，超乎想象。证监会的官员，敢于直接修改规则处理特例，不怕被请去喝茶？为什么有胆决定，快速拍板？根据证监会前后的高官走马灯式的下马记录，可想象到现在证监会继任者处理事情必然谨小慎微。显然，无所畏惧的背后，必然是不怕自己担责，上面自然有人一力承当。再次证明一点，村委会的高层对该混改极为重视，是下了力气去推。
细节之二：混改后股权改变了，但绝对控股权依旧在村委会。
从廉通混改案例的前后，可以看出，尽管廉通的股份下降到36%，但混改入股的也有些是村办企业，加上村办企业的股权，村委会对廉通的实际控股权，在53%，依旧是绝对控股地位。
分析：对股权有些了解的同学都知道，在绝对控股的企业，同股同权是一句空话。小股东，是绝对股东的小妾，不是正室，影响不了绝对大股东的决策，影响不了村企的纯正血统。作为小妾，还好意思跟老爷叫板，跟老爷提意见么？
既然你们都是行业的龙头，都NB哄哄，那么你们就都投钱到烂摊子来，帮助村子想想办法，解决廉通的债务高企，帮助分担成本，共同分担村委会风险，带着大哥一起飞！这才是真正爱村子的表现嘛。
就算是掏出真金白银的小股东联合起来，也只能喝喝茶，看看戏，没有什么实际权力，在关键时刻，是无法影响到村委会对廉通的决策权的。
这完全符合大庆村第一规则，村委会的资产神圣不可侵犯。更何况村委会企业，肩负着神圣的使命，要维稳，要解决就业，要让村办企业的员工群体享受有保障的福利！
真正投入大量真金白银的非村办企业，只管出钱，最终的效果，只能是陪村委会的大哥一起飞，一切全凭大哥做主的态度。
当然，batj这几大移动互联巨头，拥有自己的渠道资源，已经砸进去几百亿，不是个小数目，为了确保自己的资产保值增值，要做的就是提供更多渠道，帮大哥挣钱，企业有钱，利润报表好看，投资才有回报嘛！
不要动不动就吵闹、叫嚣：你们不变，我们就改变你们。你们是NB，但在村子里，还是要服从大庆村的企业发展规则！
一团和气好挣钱！四家企业不要闹行业内斗，也不要去斗村企，大家都融合进一个平台，大家一起挣钱，多好，不要总喊打喊杀。
这里，股权的变化，改变不了绝对控股权的细节。基于市场规则，市场的问题，只有引入合理的竞争，才能真正提升市场效率。那么这种改变，能真正提升市场效率么？值得疑虑啊！
大庆村的物流发展非常不错，已具备全球竞争实力。怎么发展起来的？2009年时放松村委会管制啊！全面引入市场竞争的自然发展结果！不是让顺丰和四通一达去参股邮政去做ems啊！
于是，这里推出第三条逻辑推断：只要入股的小股东在廉通或未来更多的混改企业没有话语权，投入的钱，只能增加混改企业的账面现金流，只是顶着混改的“名”，缺失混改的 “实”，最终，是否能提升市场效率，前景堪忧。
细节之三：参与的企业，都是村子的大财主，手中钱多，还喜欢到处投资。
参与的企业，全部都是大财主，这几年在投资领域和行业兼并重组领域，大撒金钱，让村民都见识到了他们的豪气。
先说说参与的保险大庆仁寿和证券中的兴爷。这几家都是市场上的有钱大户，手拿着钱，天天在市场转悠投资机会。村民都看到了，在这两年，保险、证券，太有钱了，他们手中理财的钱是以百亿千亿来计算的，他们在证券市场大肆收购企业，大肆炒作企业，到了让人瞠目结舌的程度。比如什么万克，就是几家争抢股权，搞得上市公司人人自危，说野蛮人入侵了。村委会派出的证监会刘大总管，还说了一番打击土豪、妖精和害人精的言论。
再说说，移动互联界的四大巨头，向来出手阔绰，看见有好的企业，就砸钱去收，整个移动互联的行业在每个细分领域，都逐步被这几家蚕食，最终进入垄断。他们手里的钱，也是多了去。由于效益不错，每天挣的钱，就像流水一样花花的流进来。特别是那家企鹅腾的，光一个游戏，每天赚的的利润都是几千万。估计村委会一直看得眼红。
最后说说，苏林云商，这也是参加混改的企业之一。这家企业对村外的投资非常大方，收购一个巨额亏损的米兰足球俱乐部，就耗费了数亿歪果妹钞。让村委会恨得牙痒痒的：村子的外汇，都是制造业一个子一个子挣的，血汗钱，挣得不容易啊，就这样给花出去了，于是，还安排直接在央视对云商进行了点名批评。
分析：近年来，村子里面拉动经济的动力不足，三大马车中的内需、出口全部快熄火了，村委会为了维持经济增速，拉动经济发展，只能靠自己举债投资基建。这些村办企业靠着村办的名头，在银行拼命举债，搞得债务缠身，无法自拔。村委会哪还有闲钱去解救这些村办企业。怎么办？在绝对控股的前提下，让渡部分股权给有钱的财主， 获得真金白银的资金！
特别是几年来，大量的金融大鳄，大规模向外投资，特别是投资足球、文化、电影娱乐等产业，让村委会非常恼火。因为村子当前的资本外流非常严重，金融大鳄这个时候还大肆向外转移资产，这不是给村领导添堵么？
村子的资本外流，关系到村计民生，关系到村子的经济兴衰！这给村子的货币发行带来了巨大的隐患。村子的货币发行与外汇占款密切相关，是以外汇占款为基础进行货币发行的机制。
2005年开始，人民币升值吸引大量歪果货币进来，村子的经济红红火火，进入货币泡沫的上升期。而现在，外汇储备急剧下滑，外汇占款持续下滑，这样村子自己的货币就面临收回去的紧缩风险，要是货币持续紧缩，会带来持续的市场流动性紧张，甚至导致资金链全面断链，从而发生金融风险。
于是，村委会开始严厉打击资本外流，关闭了大量地下钱庄，收紧了外汇兑换政策，对海外1000元以上的消费都要备案备查。
村委会知道，治理洪水是要疏堵结合的，治理货币也一样。打击的同时，还是要给出路，给引导！要引导大金主的投资方向。村委会还在8月18日，特地下发文件《关于进一步引导和规范村外投资方向的指导意见》，部署加强对村外投资的宏观指导，引导和规范村外投资方向，推动村外投资持续合理有序健康发展。
大财主们，不是喜欢投资海外吗，不是善于投资，善于资本运作吗，这里的混改大门永远向你们敞开，你们一定要有所作为啊！
这些财主们，不是总是口头说爱村子吗。就让他们掏出钱，参加混改，帮助村办企业做大做强，既可以挣钱，还担负着村子复兴的伟大神圣使命，多好。
混改的企业，都是大块头，每个都可以打开口袋，装个数百亿的资金进去。大财主的钱再多，也能装得下！当金融大鳄，把钱都丢到村办企业的口袋里，还有闲钱投资其他么？就算想动歪脑筋，还能带着大额的外汇出海买买买么？
这是考验政治立场的时候，考验政治觉悟的时候！对外投资，风风火火，对内像守财奴，如果这样，对得起村子么。村委会要跟你算过去的老黄历，大财主有哪个受得了？
显然，大财主的智商都很高，思想觉悟也提高很快，他们开始遵循村子的企业发展规则，用实际行动开始支持混改。
分析到这里，第二条逻辑推论，可以进一步细化：混改的第二目的，就是引导村子大金主的投资方向，投到村办企业和村委会倡议的方向去，防范村内资金自行出海。
细节之四：参与混改的四大移动互联龙头，都未用上市公司的真身去参与入股，都是以代理人公司或个人名义入股。
本次参与混改的企业，大部分都没有亲自下场投资，都是以代理人公司或个人名义成立企业进行投资入股。这个从投资企业的股权结构可以看出来。
大庆仁寿、兴爷证券，是村子自己办的，所以基本是直接下场投资，没绕弯子。
苏林云商，前些时被点名批评，加上本来就是在村子自己的股市上市，这次似乎为了交一份投名状，直接下场投资，连马甲都没穿一件。
但是四大移动互联巨头batj，就明显不同，他们都没在村子自己的股市上市，这次投资，并没有用上市公司的真身参与，而是以控制的代理人公司甚至个人名义新成立的公司去投资。
分析：四大巨头的投资路径不直接，有的还非常复杂，绕了几个弯子。原因应该是规避所在上市的政府找麻烦。毕竟作为上市企业，要对投资市场的股民负责，而要村外上市的企业做这种投资，审批程序和小股民的舆论压力，估计也是很麻烦的。
从这个角度看，本次投资，巨头各怀心思，反正是完成任务，村委会不找麻烦，公司的上市地不找麻烦，就ok了。
关于本次参与混改所有企业的具体股权结构，本来打算全面晒一下，不过看到手快的网友已经整理完一篇，就不再费劲写了，直接提供网友老邓的一篇供参考。（《联通混改的本质》）
为了保证逻辑推断的可靠性，针对疑问的关键点上，以上是用过去的事实细节和数据去进行验证。
一共推断出了三条结论，暂未发现矛盾之处：
第一，村委会要做强做优做大村有资产，
第二，村委会主动引导村子大金主的投资方向，投到村办企业和村委会倡议的方向去，防范村内资金自行出海，这是政治任务。
第三条，混改并未引入竞争机制，有名无实，最终，是否能提升市场效率，前景堪忧。
下 篇
基于前面的三个逻辑判断，归结出几个关键点的问题，需要验证。
如果事实验证未发现逻辑矛盾，这个逻辑链条便是完整的。
1、村委会是不是真的很缺钱？
2、村办企业，是不是债务率太高，急需用混改手段降杠杆，提效益？
3、村委会的外储，是否正在快速缩水，下一步趋势会如何？
4、为什么混改名单里面，少了煤炭、炼钢、有色冶炼等重点村办企业的身影？
5、整个混改，最终谁会挣钱？谁会亏钱？
6
廉通混改之事实数据验证
下面，针对这几个点，搜罗一些的市场数据，让我们进入验证环节：
问题之一：村委会是不是真的很缺钱？
直接上一张村子的历年财政收支数据图。从数据表可以看出来，从2015年开始，财政赤字快速恶化，赤字率就开始快速上升。2016年的财政赤字比2014年上升了2万亿。
为了补足财政赤字的缺口，年度国债发行的规模快速上升，2016年比2015年直接跳升了1万亿。
2017年呢？只多不少！
钱！钱！！钱！！！
村委会财政非常缺钱，看来是毋庸置疑的。
问题之二：村办企业，是不是债务率太高，急需用混改手段降杠杆，提效益？
根据公开资料，村企的负债现在上升到一个比较高的水平，企业平均负债率大致在65.6%。
关键是，这还是公开数据。很多企业的债务，没到最艰难的时候，还不会暴露出来。这个大家都懂的。应收账款是否还收得回来，存货是否还有市场价值，库房的木材等原材料，是否是真实的，这些都是很难说的。
村子里面有个财政科学研究院，其中研究中心的主任文宗瑜，统计研究的数据比官方数据高很多。他发现，有40%到60%的村办企业，资产负债率在90%以上；5%到15%的村企负债率超过95%；甚至还有一些企业负债率超过100%。他对记者说 “只是现在信息不公开，看不到。从财务风险的角度，资产负债率超过40%就算高了，而我们多数村企的负债率这么高，很可怕!”
这位专家在接受记者采访时，一语中的：“村子的金融机构多少年以来主要是支持村办企业，尤其是支持特大型、大型村办企业，中小民营企业想要从金融机构拿到钱相对困难。村办金融机构和村办企业之间这种千丝万缕的先天关联，决定了村有企业的杠杆高。从这个意义上，村子的金融风险主要集中在杠杆高的村有企业。去杠杆肯定是从村有企业着手。”
这个专家，分析的比较透彻，很好的回答了这个问题，村办企业确实面临着降杠杆的问题，目前的真实债务水平，其应对金融风险的能力是不足的。
问题之三：村委会的外储，是否正在快速缩水，下一步趋势会如何？
2014年6月，村子的外汇储备最高3.99万亿，2017年是多少？3万亿。3年减少一万亿！
国际货币基金组织（IMF）的总资源一共是6600亿美元；在整个东南亚金融危机期间，世界各国政府所消耗的外汇是3500亿美元，而村子三年时间少了一万个亿。
尽管2017年上半年，外汇储备正在逐步微幅上升，但可以看到，上升的额度小于贸易顺差的额度，说明外汇还在流出，这从外汇占款一直保持下降趋势可以看出来。
当前全球经济贸易形势也非常不稳定，村子对妹国2016年的贸易顺差占到2016年顺差5100亿元的接近一半，而川普老怪正在大幅削减妹国与村子的贸易逆差。按这个贸易争端开撕，各村子一起干仗的趋势，村子的储备很快又要进入下降趋势。
由此，可以看出村委会必须控制外储的流出，这与引导金融大鳄投资混改的方向是相吻合的。
可以推断出，随着混改的进一步深入，更多的有钱财主会被要求加入进来。
现在移动行业的四大巨头已经做出来良好的表率。下一步，就是其他行业的龙头财主了，地产、保险、金融、互联网、IT等等一众巨头，相信他们基于村子企业发展的规则，也会争先恐后的为村子表忠心。
这些大财主都进来了，就没钱乱投村外了，村委会也就放心了。
问题之四：为什么混改名单里面，少了煤炭、炼钢、有色冶炼等重点村办企业的身影？
梳理混改的企业名单，居然少了去产能、去杠杆的大户身影。这些大户，为什么会缺席混改名单？
大庆村一年以来，在自然资源行业，推行去产能，减少上游供应的政策，取得明显成效。
刚公布的大庆村7月工业企业利润增速数据显示，7月规模以上工业企业利润同比增长16.5%，前值19.1%。1-7月规模以上工业企业实现利润总额42481.2亿元，同比增长21.2%，增速比1-6月份放缓0.8个百分点。
数据最显著的特点是村有控股企业效益显著回升，利润增速远远跑赢其他企业。7月份，规模以上工业企业中，村有控股企业利润同比增长34.2%，增速比6月份加快13.5个百分点。
上半年工业企业利润较高的增速主要由于低基数和PPI大幅上涨导致。也就是说，由于去产能的功效，大量村有控股企业之外的产能被去掉，导致了原材料等行业价格的大幅上涨，村有企业的利润也就大幅增长。
统计数据显示，1-7月份，采矿业实现利润总额2795.5亿元，同比增长7.9倍；煤炭开采和洗选业利润总额同比增长13.7倍，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长25.1%，化学原料和化学制品制造业增长32.2%，非金属矿物制品业增长25.1%，黑色金属冶炼和压延加工业增长1倍，有色金属冶炼和压延加工业增长45.6%。
分析：可以看出，上游工业企业由于去产能导致的大宗原材料上涨，导致村有控股资源型企业利润大幅增长。
从上面的信息，可以得出结论：自然资源，可以利用停掉多余的产能（换句话，停掉非村有控股企业的产能），控制上游原材料行业价格上涨，这些15年巨亏的村办企业，马上焕发新春，利润暴涨！！实现了做强做优做大村有资产的目的。
再考虑一个细节：当前正在大规模进行的环保关停风暴，村委会的对外表述是环保督查，目前第四批环保督查已全面启动，将大批量关停“污染”与“过剩产能”等不规范不达标企业。而这些企业往往是村民办的企业，就算已经成为村子的行业100强，但不是村字号，只要不达标都在稽查和可能关停的行列。
如此，进一步收拢村属企业对上游资源的全面掌控，进一步做大做强村办企业。
因此，自然资源的企业，村子只要通过去产能，减少供应，价格就上去了，就能获利，不需要混改。
那么，三桶油，为什么也在混改名单之列？因为，油价的定价权，在国际市场！而且这几家企业属于暴利垄断行业，参与混改，应该是混个脸熟，让村民感受到，混改不是只改效益差的，不只是甩包袱嘛！
混改的企业，都是无法控制上游价格的企业！这些企业要做强做大，怎么办？混改呗！
上面的数据，验证了村委会做强做大的思路，并非真正引入竞争者，并非真正提高市场效率！而是靠行政手段，去产能，去提升控制上游资源的村办企业效益。
人性有种本能，就是趋利避害，选择最省力气的路径。
改变利润报表容易，改变既有利益，改变人心太难。
哪条路径最省力气？简单、直接、高效的路径！
未来呢？先过了这道坎再说！
从长期来看，我们都将死去
----著名经济学家：凯恩斯
由此可见，混改，最可能的路径是，并非重视市场效率问题，而是需要快速、粗暴、直接提高账面利润，壮大全村人的信心！
从这个思路，可以继续推论：混改中直接投入的真金白银，通过各种手段，化作数年内美化账面的利润，比其他任何提升企业管理效率的方法，都要来得更直接、更快。
问题之五：整个混改，最终谁会挣钱？谁会亏钱？
这个问题是整个混改是否顺利实施的关键。
我们根据历史的情况进行结局演算，看最终会出现怎样的结局：谁挣谁亏。
村子的发展历史告诉人们：村委会从来不做吃亏折本的事。
村子大财主们的发展历史告诉人们，他们一直都是精明的人，也不愿意去做亏损的事。
大庆村第二规则：村子的改革提倡多赢，但顺序有区别：村子的利益 > 参与势力集团的利益 > 村民利益。
本问题的演算，除了依据上面的列出依据，还会涉及人性的分析。原因是，人的行为是事物发展过程中最不能预见的，具有极大的不确定性。而人性经历千年不改，是人类群体行为中唯一可以预见的确定性。把握可以预见的确定性，对事物发展的判断才能更为精准。
本村委会、村办企业骨干、大财主、持股村民，是参与本轮事件博弈竞局的四大主角，判断这四个主角的行为动向，就是预测是否准确的主要依据。所幸的是，四个主角的行为特征，一直都很鲜明：
村委会爱权求稳，村办企业骨干爱财贪权，大财主爱财惜命，持股村民爱折腾求速成。
7
廉通混改之结局推演
推演结局一：皆大欢喜
假设：
廉通，自混改后，走上效益提升的康庄大道，混改大获成功。这是一个最好的结局，实现了多赢的梦想。
利益分配：
廉通、参与混改的财主、廉通员工和持有廉通的村民，共同获利，所获超额利润来自移动市场的真实利润和股市的估值回报。
分析：
1、小股东是小妾身份，获得话语权难度大，且各大巨头都各怀心思，难以实现帮助廉通改善内部管理机制，促进效率提升的目标。
众多混改小股东，特别是四大互联网巨头，前期为自身利益会帮助廉通，但如果过分，损害了移动、电心的核心利益，其他两大巨头不会坐视不理，会利用自身优势防范，甚至会反戈一击。三大巨头都是村委会的，不存在政治立场问题，因此，此刻，对于小股东的只有利益，没有正确。如果移动、电心给的条件合适，有利可图，小股东就会玩平衡游戏，这样三方利益都能兼顾，避免陷入囚徒困境，只要总收益超过成本付出，小股东就可以接受。
2、廉通的部分骨干员工，在本次混改中，被授予限制性股票。为了未来的3-5年达到行权条件，获取更多资本市场回报，他们甩开手大干，削减内部管理成本，加大对外扩张，实现廉通3-5年内能大幅获利。
骨干员工，想兑现股票超额收益，仅限于3-5年即可，所以，短期内会大干特干，从内部裁员、削减成本到提升管理，效果会比较显著，但1-2年后，对外如果市场有所提升，但受阻其他两大巨头的夹击，压力之大，难以克服，此时，从人性出发，廉通的精英们会想办法找出最佳实现路径，外部困境难以根本扭转，就尽可能找出自己能控制的点去解决。
如果能通过各种财务手段，实现利润大增是最佳方案，如果不行，保持增长即可，就算业绩未能达到股票兑现的要求，个人并没有太大损失，而且由于还是有增长，不会影响换板凳的问题。总而言之，廉通精英，在本次混改方案中难以激发狼性，不会以死相争，效果有限。
3、移动和电心，多年来业绩强于廉通，原因很多，但内部效率问题并非三家企业效益差异的核心原因。这就注定，廉通通过内部效率是无法取胜的，唯有选用更高超的战略，方可实现反超。
当前，移动市场趋于饱和，而三大巨头，作为村办企业，固有问题多，变革动力不足，创新能力不足。加之外部经济环境逐步恶劣。整个市场总消费水平的增长堪忧，最多维持现状。
结论：结局一的概率较小。实现概率估计：10%。
推演结局二：村民买单
假设：
廉通在混改后，效益有所好转，三年内交出满意的答卷，五年后业绩突然变脸。
利益分配：
廉通，在混改中获得输血和喘息机会、
参与混改的财主在股市上获得回报并逐步撤出投资、
骨干员工在股市收获回报，
村民在股市成为接盘侠
由于廉通的业绩并未根本扭转，股市的估值会经历一个过山车过程。因此，众多通过股市获取利润的利益方，是否真的能全身而退，看的是谁更擅长股市投机。
分析：
如果结局一未能实现，整个结局，就会下降一级，进入本结局二。
混改必须给参与的财主一定好处，否则谁还参加？尽管依据村规，企业在村子的发展，必须服从村子安排，但财主都不会甘心吃亏，这就是一种人性。如果他们拿不到好处，下次，谁会掏腰包参加？装穷，装病，装傻，应付村委会的办法也多。
参与廉通的各方，在1-2年后如果发现廉通效益提升之难，都会心知肚明了。
村委会第一目标，是帮助联通度过难关，输血吊命，大财主投钱进来是政治上的高姿态，廉通骨干，也没说不努力，只是需要时间。那么，短期内，不能让大伙吃亏。于是，大财主蜂拥鼓噪，为廉通的市场造势，红红火火，中高层管理者也会努力几年，于是股东们和管理者会共同努力，把廉通未来几年的财务报表做得尽量好看，村委会也明白大家的难处，不会刁难和质疑业绩的真假。
三年之后股票解禁，各位大股东和高管们可以在高位转让，或者卖给二级市场的村民，安全退出。运气好，还能为挣点钱，继续为下一轮游戏准备下注的筹码。
而村民，他们人性中追涨杀跌的贪婪，注定他们将成为本轮混改成果的接盘侠，高位在股市为廉通接盘。
发生这种情况，将与大庆村第二条规则的利益分配顺序，完全吻合。因此可能性是最大的。
结论：实现概率估计：60%。
推演结局三：一家获利
假设：
廉通的效益提升，未能撑过3年之期。
利益分配：
廉通，在混改中获得输血和喘息机会、
参与混改的财主难以在股市全身而退（或亏损退出，或进入长期合作）
骨干员工在股市无法兑现股权收益（但也无投资损失），
持股村民共同为廉通亏损买单
分析：
如果结局二亦未能实现，那么整个结局，就会进一步下降一级，进入本结局三。
由于本次混改未能动摇村委会的绝对控股地位。而绝对控股的村办企业有着根深蒂固的体制局限。
村子财政科学研究院的研究中心专家文宗瑜就深刻指出：“企业是以赚钱为目的。但是，村企多年来受到各种因素的影响，主要目的是做大规模。因为村企的经营者是任期制不是终身制，企业规模做得越大，影响力就越大。影响力大了，或许就可以顺利提拔当局长、厅长，或者省长、部长，至于村企形成的超额度负债问题，就不是他考虑的了。这就和地方政府官员追求GDP过快增长如出一辙，都是一个思维模式。”
如果混改后，廉通的领导班子思维模式没有根本性改变，由于市场风云变幻，3年时间内，可能会出现很多不确定性。不确定性主要有三点：
1、廉通的病已经比较沉重，本次输血，难以解决根本问题，而内部改革的力度、深度和所需时间均存在不足，难以断病根。甚至本次输血，会让廉通进入会哭的孩子有奶吃的怪圈，无法唤起求生的本能。毕竟，混改没有改变大股东， 没有改变市场的竞争环境，结果难料。不过本次输血量较大，廉通的扩张发展，可能还能支撑数年时间，短期内不会出现问题。
2、通信行业的新技术革命带来的市场增长，难以达到预期。也就是更多的投入（比如5G网络建设），未必带来更多利润增长。廉通在巨额技术投资的压力下，不甚重负，从逐步好转，到最终陷入亏损泥潭。
3、市场竞争加剧，其他巨头加大攻城略地的速度，快速发展，比如战略得当或其他原因，占据先机，廉通在两巨头夹击之下，从输血后的回光返照到奄奄一息，或许就在一念之间。但三大巨头，都是村办的，手心手背都是肉，各有各的利益，难以取舍。于是廉通在喘息之后，重回亏损。
这种情况下，除了村委会，在混改之初获得大量资金外，其他参与方，都成为受损方。
结论：实现概率估计：20%
推演结局四：凤凰涅槃
假设：
廉通的效益难以扭转，加之外部环境恶劣，经营进一步恶化，最终并入村办的同业公司。
分析：
如果结局三亦未能实现，那么整个结局，就会最终进入本结局。
这种情况的出现，基于两种可能性：
要么是出现第三种结局后，廉通又经过几年求生困斗，最终不甚重负，无法翻身，就会进入本结局。
要么是在三年内，外部经济环境突然遭遇灰犀牛或黑天鹅，整个经济形势快速下滑，村民的消费能力快速下滑，全行业整体进入冬天，廉通混改的效率提升无法短时间见到成效，迅速被经济下滑拖入北风肆虐的冰谷。鉴于货币超发严重，全村经济乏力，周边战乱争端已成乱象，该种情形随时可能发生，无法排除。
如果廉通陷入困境，根据大庆村第一规则，村子的财产神圣不可侵犯。此时，村委会将大概率的通过重组等方式，比如让廉通并入其他两大巨头，避免让村有资产不会落到外人手里，同时还要尽可能保全大部分工作岗位，以确保社会稳定。
结论：实现概率估计：10%
按以上分析，廉通未来的结局无外乎以上四种。
外部环境无异常的情况下，最有可能出现的，是前面两种可能性。
在外部环境异常情况下，可能就会进入第三种甚至第四种情况。
至此，威哥对于廉通混改的分析基本完成。
通观整个混改过程，总结成一句话：入混改局者，一起手挽着手，陪着大哥一起飞。
大哥是谁？
你猜！
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