神州优车率先登陆资本市场：监管层巧妙吹风专车新政？

7月22日，神州专车运营主体神州优车股份有限公司正式挂牌新三板。这意味着神州优车赶在滴滴、Uber等之前成为“专车第一股”。

模式与前景已获认同

众所周知，神州专车与滴滴，Uber等最大不同之处在于运营模式的差异，与私家车加盟的C2C模式不同，神州专车主打的是“专业车辆，专业司机”的B2C模式。所以神州专车的挂牌申请获得批准，在一定程度上证明了B2C模式得到了政策的认可。而在我看来，B2C模式下的移动出行相较C2C模式更有以下优点：

其一，B2C模式的合规性已得到政策认可。2015年10月，交通部公布了“专车新政十条”意见征询稿第一条“鼓励私家车主兼职开专车”，根据官方的解释，这要求出租汽车企业、个体经营者要依法与驾驶员签订劳动合同（或劳务合同）、经营合同等，这实际上意味着专车司机必须成为专车平台的正式员工，而这与当前C2C模式下移动出行企业与司机的关系却是背道而驰的。可以说，B2C模式已经做到了合乎规定，而C2C模式的合规性还较为模糊。

其二，B2C的特点是轻资产+重运营，C2C则是轻资产、轻运营。这也决定了C2C模式必须依靠大量补贴才能留住客户，这一点从近几年滴滴、Uber等企业延绵不绝的烧钱战就可见一斑。反观B2C模式，重运营带来的是良好的客户体验，包括了标准化程度高、服务有保障、客户体验好等特点，这直接决定了B2C模式企业的品牌溢价高，增长曲线稳定，根据易观智库最新数据显示，2015年Q4国内移动出行市场，神州专车的客户留存率高达67.5%，位居全行业第一。2015年神州专车占据国内专车市场39.9%的份额；订单量月均增速达到32.9%，远超19.5%的行业平均水平及其他竞争对手。此外，2015年神州专车占据国内专车市场39.9%的份额，订单量月均增速达到32.9%，远超19.5%的行业平均水平及其他竞争对手。

其三，B2C模式下的成本更为稳定。因为在B2C模式下，神州专车的司机成本、车成本都是固定成本，只有油价是变动成本。更重要的是，随着经营规模的扩大和运营效率的提高，B2C模式下单均成本是在下降的，而C2C模式下则需要不停的补贴去稳固快车等相对低端市场，成本极不稳定。

其四，B2C模式下的盈利可期。C2C的盈利模式主要是提成，但用户忠诚度无法通过优化用户体验拔高，加之快车等低端市场竞争的激烈，必须不断投入大量资金补贴司机端和用户端，想要看到盈利还有很长的路要走。而B2C模式下，稳固的成本和清晰的自营模式决定了盈利的可能。根据神州专车最新披露的数据显示，其2016年Q1单均净收入达41.70元，同比增长268%，同时，单均成本下降到65.11元，同比降低51.78%。神州专车有望在下半年实现盈利，同时成为国内首家盈利的网约车出行企业。

总的来说，神州专车能够成功挂牌上市，这首先意味着神州专车选择的B2C模式获得了政策的认可和支持，其次则是神州专车目前保有的市场规模和清晰地商业模式获得了资本市场的青睐。

神州上市与政策走向

自2015年初开始，各地频繁出现C2C平台私家车加盟专车被当地监管部门当做黑车查扣的新闻：2015年5月28日，乌鲁木齐市客运统管办在乌鲁木齐地窝堡国际机场T3航站楼查扣一辆专车；2015年06月02日，厦门当地查获16辆黑车，其中三辆是私家车做专车运营；2015年12月初，滴滴打车在延安开通，当即被延安客运办认为扰乱客运市场，17日当晚查扣16辆专车并罚款；今年1月，金华运管局再次查扣21辆网络专车。

由此可见，过往年间相关政策虽然未直接宣布网络约车违法，但各地有关部门对于网络约车的态度已经严苛到了极点。而这与当前C2C模式下网约车相较出租车，安全性风险的偏大有着一定关系，这一点从近年来频发的乘客被网约车司机骚扰、辱骂等事件中可见一斑。必须要指出的是，上述负面新闻基本都发生在C2C模式下的移动出行企业，盖因为轻资产轻运营模式下，企业对于司机的把控不够严格和审慎，这也是造成用户体验差的最主要原因。

若以神州专车上市为节点，不难看出，政策在对网约车B2C运营模式的认可之外，更以梳理行业标杆，确立行业规则，提高准入门槛，驱逐劣币推崇良币为主。可以说，监管政策的走向正在从彼时的地方部门的一刀切变的宽严结合疏堵相济。那么，我们不禁要发问，究竟是什么原因促使相关政策做出了上述转变？

一个猜测：政策的变化出于何种考量？

我认为，政策的变化主要受到了以下几个因素影响：其一，共享经济大潮来临。数据显示，2014年全球共享经济的市场规模达到150亿美金。预计到2025年，这一数字将达到3350亿美金，年均复合增长率达到36%。共享经济大潮的来袭，相关政策在制定和实施方面也必须考虑到对产业造成的影响，尤其是网络约车作为一种新生的共享经济，正在造福于城市短途出行困难的大城市消费者，这使得监管政策开始逐渐放宽。

其二，传统行业的诸多问题急需解决。传统出租车行业已存在发展了数十年，诸如打车难，要价高，肆意拒载等问题都已为人诟病多年且难以有效解决，而究其原因，最根本的就在于出租车市场的垄断地位。而想要打破垄断，内部的修修补补是难以为继的，必须要有一个外来者搅局者吗，专车正扮演了这样一个角色。更关键的是，同样主打服务质量和用户体验的专车不仅在搅局，还在建设，它正在不断提高现有车辆的运行效率、降低运行成本、解决供求信息不对称等方面解决出租车行业的老问题。

其三，神州专车对提振股市和行业经济的积极作用。按照最近一次的公允增资价格，神州优车估值达369亿元，在成功登陆新三板后已经仅次于市值过千亿的九鼎集团，成为市值第二的明星股，而商业模式清晰，体量巨大的新兴科技产业股对于改善新三板萎靡现状市毋庸置疑的。更重要的是，上市并非神州专车的最终目标，神州优车董事长陆正耀表示，神州优车将以神州专车为出行板块业务主体，今年也将投入100亿元用于电商板块的搭建，未来将会深度聚焦包括车联网、维修保养、智能汽车、汽车金融在内的诸多行业，在出行和汽车生态圈进行全方位布局，通过商业模式的不断创新，发挥业务板块的协同效应，引领行业变革。这对于行业经济的健康发展更有着深远意义，值得政策的鼓励和支持。

总的来说，无论是否还有更多原因促使政策做出宽严结合的变化，在政策改变之后，整个行业都将首先受益，门槛的提高和劣币遭遇驱逐都将帮助行业更加健康的发展，此外，消费者群体的出行体验也将得到政策和合乎规定的企业的双重保障。可以说，政策的改变，已经为双赢局面的到来打下了坚实的基础。