金融笔记

BFF Foundation of finance 

1.期权 

问题： 关于 看涨空头 short call (卖出看涨)  和 看跌多头 long put (买入看跌) 区分不清

解决： 知乎上看到一个很绝妙的回答

作者：卡洛不可以

链接：https://www.zhihu.com/question/50562050/answer/137767670

来源：知乎

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金融期货市场本就是从实物期货交易发展而来的，期权的前提是，两个交易主体对未来的预期是对立的，一个预期未来会涨价，一个预期未来会下跌。这就是一场对赌的游戏。

假设，今年谷价是10元一斤，农户对明年的谷价不看好，但是收购商对明年的谷价十分看好，农户认为谷价会跌，收购商认为谷价会涨。双方以自己的主观判断为基础，对明年的买卖行为作出利益最大化的交易行为。

收购商向农户支付5000元钱，达成一项协议，明年收获的一万斤谷物，不管明年谷价如何，收购商都有权以10元一斤的价格购买之，农户都有义务以10元一斤的价格向收购商出售谷物。这一交易就是，收购商就是购买了谷物的看涨期权，农户出卖了谷物的看涨期权，这5000元就是权利金。

如果明年谷价涨到了14元一斤，那么收购商就可以以10元×10000斤=十万元的价格购买谷物，而且农户还不能拒绝，这比以14元一斤原价购买谷物要划得来，等于是赚了。而农户因为在14元一斤的行情下，一10元一斤”“贱卖”了谷物，就产生了损失，因为农户如果不玩这个对赌的游戏，就可以以14元一斤的价格，出售谷物。且谷价涨价越多，农户就损失越大。

如果明年谷价跌了，收购商可以不履行自己购买权，放弃购买谷物，自己只会损失5000元钱，农户则白白赚了收购商5000元钱。

这个看涨期权的交易过程中，农户就是看涨期权空方。

现在再来说说看跌期权，今年农户反过来向收购商支付5000元钱，达成一项协议，明年收获的一万斤谷物，不管明年谷价如何，农户都有权向一10元一斤的价格向收购商出售谷物，收购商有义务一10元一斤的价格收购农户的谷物。

如果明年谷价跌到2元一斤，那么农户就有权以10元一斤的价格向收购商出售谷物，而且收购商还不能拒绝，这比2元一斤原价出售谷物要赚得多。收购商只能亏本收购谷物，而且谷价越低，收购商亏的越大。

如果明年谷价涨到14元一斤，农户可以不履行自己的出售权，只会损失5000元钱，收购商则白白赚了5000元钱。

这个看跌期权的交易过程中，农户就是看跌期权的多方。

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