巴菲特投资业绩哪里来？多因子模型告诉你丨量化入门系列第六课

巴菲特领导下的伯克希尔•哈撒韦在长达30年的漫长岁月中，实现了0.76的夏普率，这比任何股票或共同基金都要高。在一篇AQR的工作论文：Buffet’s Alpha 中，作者发现，巴菲特的回报既不是运气也不是魔术，而是建立在专注于便宜、安全、优质的股票和杠杆的使用上。

简单来说，论文作者用6个因子（Fama-French的三因子+动量因子（UMD）+对赌Beta因子（BAB）+质量因子（QMJ））对巴菲特业绩进行拆解并发现：

图 片截取自论文Buffet’s Alpha

巴菲特在小市值因子上没有暴露

没有追涨杀跌的交易行为

高配低估值股票

高配低Beta股票

高配高财务质量的股票

本论文用来分解巴菲特业绩的便是多因子模型。在上一节课中，“武林高手“立子老师带领大家练习了单因子策略的“量化基本功”，在新上线的本节课中，量化大神磊少将带领大家入门并实践多因子策略。

磊少，资深量化工程师。曾为国内多家买方机构进行数十场专业的量化培训及指导。擅长多因子模型的开发，主导了优矿风险模型，优矿优化器的设计及开发等工作，他在优矿社区中化身为“Lei”，他时而在优矿上开炼钢厂，时而对高频因子进行研究，时而对风险模型和组合优化器进行讲解….

接下来就为大家详细介绍本节课：多因子策略从入门到实践。

本课程主要介绍因子合成的方式及组合构建的相关知识，适用于单因子分析结束之后再来学习本课程的学员。课程中列举了常见的几种因子合成的方式，并依次介绍了各个合成方式的优缺点。最后基于合成后的因子，围绕实务中常见的组合构建的方式、各种构建方式的优缺点以及如何使用优矿进行策略的回测展开介绍。

课程大纲：

1、因子合成：多因子模型成功的关键所在

2、静态ro动态权重：谁是谁非？

3、组合构建：风险与收益之间的相互平衡

4、组合优化：精确构建多式多样的组合

常见问题：

Q：为什么要做多因子的策略？

A：主流观点在于没有长期一直有效的单个因子。使用多因子策略，能够增加策略的稳定性，并减少组合的风险。多因子策略可以帮助我们组合那些互补的因子，也可以在牛市进攻型的因子和熊市防御型的因子中进行配置，甚至有些本身并不好的因子，纳入模型后，能够提高模型的表现。因此，我们需要做多因子的策略

Q：本篇课程适用人群？

A：本篇课程适用于学完单因子分析基础后的学员，是在单因子基础上的进一步提高。同时也适用于那些对因子研究感兴趣，有一定的量化基础的人群。

踏入基本面量化投资殿堂，从财务分析开始，马上扫描下面的二维码或者访问优矿官网进入“量化学堂”，开始学习吧！

Read More:

玩转单因子策略，大牛带你练就量化投资江湖的降龙十八掌丨量化入门系列第五课

财务分析实战编程，牛津大神等你来战丨量化入门系列第四课

庖丁解牛，手把手教你做财务分析丨量化入门系列第三课

量化入门系列课程第二课：Python科学计算工具包上线！

优矿量化精英养成计划：培养最优秀的Quants，寻找夜空中最亮的星